观点作者：Polygon Labs全球支付和RWA负责人Aishwary Gupta
大多数引人注目的RWA数字只是镜花水月。除非行业进行正确的调整，否则可能会侵蚀其多年来努力建立的机构信任。每周都有新的公告声称有数十亿美元的代币化资产。然而，当机构投资者要求提供基本细节时，答案却变得神秘而模糊。
OpenAI被迫使与Robinhood声称其提供代币化股票的说法保持距离，澄清这并不代表公司实际股权。2025年5月，SEC指控Unicoin通过夸大代币化房地产交易的价值误导投资者。
从持续的重复计算问题到许多代币的不透明法律地位，显然RWA革命在实现可信度方面仍面临重大障碍。
这对每个人声称想要的机构采用是有害的。行业对虚荣指标的痴迷削弱了RWA所需的可信度，因此生态系统可以释放在观望中的数万亿机构资本。
虚荣指标工业综合体
“今天最大的风险是认为法律包装和区块链本身就能创造价值，”Forbes引用Token Metrics首席执行官Ian Balina的话说。“没有真正的可组合性、可靠的二级市场和可信的托管，代币化资产仍然停留在营销幻灯片中，而不是投资组合中。”
他说得对。将仪表板上的数字视为一切是有害的。每一个夸大的声明都使得合法项目更难被认真对待。当养老金的尽职调查团队无法区分真实部署和虚假TVL时，他们不愿意选择真实的。他们宁愿完全放弃。
区块链的全部价值主张是透明性和可验证性。然而，我们却在要求机构信任我们无法（或不愿）证明的数字。
解决信任问题
无法展示可验证活动或监管对齐的链不仅将其自身用户置于风险之中，还破坏了整个区块链生态系统的完整性。它们在膨胀期望并破坏对代币化概念的信任。
为了保持势头并实现RWA的好处，我们迫切需要透明、受监管的部署，以实际采用为基础，而不是虚构的指标。
真正的RWA采用是什么样的？一个好的起点是在怀俄明州。9月，平等州推出了美国首个州支持的稳定币FRNT，获得了全面的监管批准和可审计的储备。或者看看日本，JPYC正在成为一个合法合规的日元稳定币，正在为日本政府债券创造新的需求。这些项目解决了真正的支付问题。它们不仅仅是有交易量来回移动的仪表板。
RWA采用还类似于菲律宾的将政府预算记录上链的计划，旨在打击腐败并增加公共支出的透明度。这样的仪表板意味着数百万公民可以实时验证其政府的财务记录。这是重要的采用。
BlackRock的BUIDL基金现在的管理资产超过10亿美元。该基金将机构级货币市场基金上链。与此同时，Apollo的ACRED正在将区块链效率带入信贷市场的运作中。这些是具有真实资本和真实用户的受监管金融产品。
Stripe决定整合区块链轨道进行全球支付，是因为他们需要利用基于实际交易量和可靠性的链，而不是社交媒体参与度。
透明度测试
任何声称RWA领导地位的区块链只需向我们展示资金。TVL数字太容易。你能展示监管批准吗？机构合作伙伴是否愿意公开记录？证明人们实际使用这些资产的交易量？我们能审计智能合约吗？我们能验证储备吗？
整个生态系统中有很多合法的RWA工作正在进行，但如果我们不建立显示真实采用的标准，它们可能会被炒作淹没。
RWA革命不需要炒作来令人兴奋。真正的采用来自于市政债券发行节省城市50个基点。或者，来自于跨境支付在几秒钟内结算，而不是几天。它可以来自于小企业进入以前对其关闭的信贷市场。
这并不是说数字不重要。超过10亿美元的RWA是没有意义的，如果这些资产无法被审计、结算或交易。下一个前沿不是膨胀仪表板，而是建立信任。拥抱可验证性、监管清晰性和可组合收益的项目将定义RWA 2.0，并吸引仍在等待上链的数万亿资金。
当透明度和问责制建立起来时，RWA将达到更高的高度，释放数万亿的机构资本。
观点作者：Polygon Labs全球支付和RWA负责人Aishwary Gupta