加密货币市场连续一周下行，随着假期临近，投资者交易活动逐步降温。
TradingView数据显示，比特币（BTC）本周下跌逾5%，周四一度跌至周内低点84398美元，随后于周五回升至87769美元上方。
数字资产资金库（DAT）类企业持续受到加密市场波动性的威胁，其可持续经营能力取决于能否避免“mNAV 过山车”，即多倍市净值波动，让这类公司极易受到财报中所持代币价值大幅波动影响，Solmate首席执行官Marco Santori指出。
在更广阔的加密领域，美国证券交易委员会（SEC）终止对Aave为期四年的调查，成为行业监管层面一项重大胜利。
随着进展，Aave创始人Stani Kulechov公布去中心化借贷平台2026年“总体规划”，计划通过Aave v4、Horizon和Aave App推动平台吸引10亿美元等值的现实资产（RWA）存款。
Solmate首席执行官：DAT长远发展关键在于避开“mNAV过山车”
数字资产资金库公司崛起，将成为2025年加密市场的重要主线之一，但该赛道能否经历长远发展，则需取决于资金管理能力和完善的商业模式。
Solmate首席执行官Marco Santori表示，所有DAT均需面对持仓代币价值波动问题。对于能持续创收的企业，这并非巨大难题；但纯DAT企业则将面临跌宕起伏。
倍数对净资产价值的比率是许多这类资金管理公司赖以生存的基础。若它们以较高的市净率交易——意味着其市值高于资产负债表上持有的代币价值——就能通过增发股票实现增值式融资，"Santori在Cointelegraph的《链式反应》X节目中表示。
"它们每售出一美元股票，就能用所得资金购买底层代币，从而提升其净资产价值。只要维持这种溢价状态，该模式就能持续运作。这正是纯粹的资金管理模型，我认为它确实拥有发展前景。"
但问题在于，一旦市场热情消退，DAT所持代币价格下滑，mNAV也将大幅收缩。Santori解释，代币价格下跌直接导致mNAV下降。
这意味着许多资金管理公司实际上处于停滞状态，因为它们无法实现高效增长。我不想受制于此，也不愿让我们的投资者面临这种情况。我希望让他们接触SOL并参与Solana网络的成长，但绝不希望他们承受净资产估值的剧烈波动，Santori说道。
Aave创始人SEC调查结束后发布2026“总体规划”
Aave创始人Stani Kulechov在SEC终止对平台为期四年的调查后，随即公布了去中心化协议2026年的总体规划。
Kulechov本周二在X平台发文称，尽管2025年将是Aave迄今为止“最成功的一年”，但他依然认为Aave仍处在“第零天”，未来充满想象空间。
展望2026年，这位CEO提出的发展蓝图重点在于平台扩容及实现关键使用指标，如现实资产存款规模突破10亿美元。
"目前来看，我们明年的战略将围绕三大核心支柱展开：Aave v4版本升级、Horizon扩展计划以及Aave应用生态建设，"他阐述道。
Aave v4是重磅升级，有望为平台带来借贷池、用户界面、清算参数等多项重大提升。
Kulechov在公告中表示，v4将成为“所有金融的基础”，他特别提及v4的Hub and Spoke模型将带来定制化借贷市场。
基于该模型，中心池即为全链统一流动性池，是协议上所有资产的集中枢纽；而分池则是能够开放接入中心池流动性的高度定制化市场。
他补充道："这将使Aave能够处理数万亿美元的资产，成为任何寻求获取Aave深厚可靠流动性的机构、金融科技公司或企业的首选平台。"
“到2026年，Aave将成为承载前所未有的新市场、新资产与新集成的DeFi平台。我们将持续与金融科技企业展开合作，并紧密协同DAO及合作伙伴推进部署，在今年内逐步实现总锁仓价值的阶梯式增长。”
关于Horizon，Aave去中心化现实资产市场，CEO还透露将吸引“多家顶级金融机构”入驻，成为RWA领域核心平台。
Hyperliquid治理投票拟永久冻结10亿美元援助基金
Hyper Foundation发起了一项验证者投票，拟正式认定Hyperliquid协议“援助基金”系统地址中持有的HYPE代币为永久不可用，将其排除在流通及总供应量之外。
据基金会介绍，援助基金是第一层网络协议级机制，自动将交易手续费兑换为HYPE代币，并转入专门的系统地址。截至发稿时，该钱包持有约10亿美元代币。
该系统地址未设计任何控制机制，意味着除非硬分叉，否则资金无法取回。（By voting ‘Yes,’ validators agree to treat the Assistance Fund HYPE as burned,）Hyper Foundation写道。
Native Markets，原生稳定币USDH的发行方，提醒用户稳定币储备收益的50%将流向援助基金并兑换为HYPE代币。若该验证者投票通过，这些贡献将正式被认定为销毁，公司表示。
ETHGas融资1200万美元，Buterin重启Gas期货话题
以太坊区块空间交易平台ETHGas宣布已完成由Polychain Capital领投的1200万美元种子轮融资。
这笔融资公布前不久，以太坊联合创始人Vitalik Buterin近期曾讨论链上“Gas期货”市场，认为此类产品或将为用户提供更清晰的费用预期信号，同时允许用户对未来成本进行套期保值。
ETHGas表示，以太坊需要“对网络区块空间的分配方式进行重新设计”，并称其最新上线的区块空间交易平台正是朝着该目标迈进的重要一步。公司称，该市场上线时已获得来自验证者、建设者及其他参与方8亿美元的承诺额度。
合成股票上链，SEC监管权不变
美国证券交易委员会（SEC）下属交易与市场部本周三明确了券商如何在现行客户保护规则下托管合成股票与债券，显示区块链上发行的加密资产证券将纳入传统监管体系，而非新设规则。
该部门指出，若券商在满足一系列运营、安全及治理要求的前提下，将所持加密资产证券认定为自管资产，监管层不会持异议。相关指导仅适用于加密证券，包括链上发行的合成股票或债券。
尽管该说明非正式规则，但进一步厘清了美监管机构将如何把链上合成证券纳入传统市场框架。
指引明确，链上合成证券并未作为全新资产类别实施特别规则，而是直接归入现有券商合规体系，即便其结算方式为区块链网络。
DeFi市场全览
据Cointelegraph Markets Pro与TradingView数据显示，本周市值前100的主流加密货币多数收跌。
Meme币发行平台Pump.fun（PUMP）下跌32%，为前百币种最大跌幅，去中心化交易平台Aster（ASTER）代币本周也累计下滑逾27%。
感谢关注本周最具影响力的DeFi进展，下周五我们将带来更多行业故事、深度解读及相关知识内容，敬请期待。
