随着监管不确定性的缓解，美国、欧洲和亚洲的传统金融机构正在转向稳定币。
像PayPal、万事达卡和Visa这样的支付公司正在推出稳定币，将稳定币结算整合到支付系统中，或构建支持它们的基础设施。
这场竞争不仅限于企业，也在银行层面展开。10月初，包括高盛、德意志银行、美国银行、法国巴黎银行和花旗在内的一组主要国际银行组成了一个联盟，探索在公共区块链上发行“储备支持”的数字货币。
在美国总统唐纳德·特朗普于7月18日签署成为法律的美国稳定币国家创新指导和建立法案（GENIUS）之后，发展加速。不同的实体选择了不同的模式，从完全抵押的零售稳定币到代币化存款和批发结算代币。
以下是这场竞争的展开方式。
GENIUS为美国稳定币竞赛鸣枪
在GENIUS法案之前，美国稳定币的主要路径是纽约的信托宪章制度。PayPal在2023年8月通过Paxos发行了PayPal USD（PYUSD），Paxos获得了纽约州金融服务部的许可。
总部位于威斯康星州的Fiserv在2025年6月宣布推出FIUSD，并计划在年底前将其整合到银行和商户结算系统中，使用Paxos和Circle的基础设施。在GENIUS签署后，Fiserv通过与北达科他州银行合作的“Roughrider Coin”银行间结算试点扩大了其稳定币战略。
万事达卡在2025年6月加入了Paxos的全球美元网络，以实现其商户和支付轨道上的稳定币结算，扩大对PYUSD、USDC和FIUSD的支持。Visa在2021年开始在以太坊上结算USDC，并在2023年扩展到Solana，允许Worldpay和Nuvei等处理器直接以稳定币而非电汇结算义务。
托管和信托银行已转向确保资产服务层。纽约梅隆银行现在托管由Ripple和法国兴业银行发行的稳定币。
一些银行采取了不同的方法。摩根大通正在试点其存款代币JPMD，在Base上进行。根据摩根大通的区块链部门Kinexys的说法，存款代币是其机构客户现金结算和支付的稳定币替代方案。
大型零售商也在探索发行。沃尔玛和亚马逊据称正在评估品牌稳定币。与此同时，汇款处理商西联汇款正在为跨境汇款准备USDPT，在Solana上进行。
GENIUS法案将在18个月的实施期后或最终规则发布后120天生效。
MiCA已生效，但美元仍主导稳定币
欧元稳定币在全球稳定币交易量中仍只占很小的份额，大部分流动性集中在与美元挂钩的USDC和USDT。这种主导地位是在GENIUS法案之前建立的。随着美国传统金融巨头竞相进入稳定币生态系统，这种主导地位预计将会增长。
“如果没有战略回应，欧洲的货币主权和金融稳定可能会受到侵蚀，”欧洲央行支付顾问Jürgen Schaaf在博客文章中警告。
欧洲的稳定币转变正在受到加密资产市场（MiCA）法规的影响，该法规于2024年中期对稳定币生效。该规则为银行和受监管的金融公司提供了发行欧元计价稳定币的路径，合规的稳定币活动因此加速。
在法国，法国兴业银行的数字资产部门SG-Forge发行了EURCV和USDCV，由纽约梅隆银行托管。德国的AllUnity是DWS、德意志银行、Galaxy和Flow Traders的合资企业，已推出EURAU稳定币，并计划在多个区块链上扩展。
最大的一次行动来自九家欧洲银行组成的一个集团，致力于创建一个共享的替代方案。ING、意大利联合信贷银行、KBC和德卡银行是其中的一部分，他们在荷兰成立了一家公司发行欧元稳定币。
该项目预计将在2026年启动，被视为欧盟推动支付主权和减少对美国稳定币基础设施依赖的一部分。
亚洲的稳定币竞争格局
亚洲对稳定币的态度是沿着地区监管路线发展，而不是通过像MiCA这样的跨境框架。
日本在主要经济体中最早建立了稳定币制度。支付服务法的修正案于2023年6月生效，创建了一个“发行人支持”稳定币的法律类别，这些稳定币必须完全可按面值兑换，并由银行、信托公司或持牌货币传输机构发行。
该国的三大银行——三菱UFJ、三井住友和瑞穗——一直在为联合推出日元支持的稳定币做准备，可能会在财政年度结束时推出，财政年度于3月31日结束。三菱周五宣布，其稳定币发行已获得金融服务局的批准。
香港的制度于8月在香港金融管理局的监管下生效。几家公司表示有兴趣，但香港金融管理局警告说，大多数申请者的申请将被拒绝。中国科技巨头也曾排队申请香港稳定币许可证，但据报道由于来自北京的压力已暂停计划。
一个高调的公告来自计划中的合资企业，由渣打香港、香港电讯和Animoca Brands组成，计划在获得许可后发行港元支持的稳定币。
清理稳定币的形象
在Terra的UST于2022年崩溃后，稳定币被推到了监管的焦点，显示了算法挂钩机制的系统性风险。
自那以来引入的规则通常将稳定币定义为由现金或短期流动资产完全支持并可按面值兑换的代币。这实际上将算法稳定币排除在持牌发行之外，尽管它们仍然存在于去中心化金融的角落。
更清晰的监管为传统金融实体进入市场提供了机会，推出中心化管理的稳定币和银行发行的存款代币。这些工具正在被整合到现有的支付网络、结算系统和企业流程中。
因此，稳定币正日益作为运营支付和结算基础设施在消费者支付、机构转账和跨境交易中发挥作用。