要点：
- Circle的IPO大获成功，CRCL股价飙升近290%，激发了投资者的新一轮兴趣。
- Gemini和Bullish的新IPO申请显示出日益增长的势头，更多加密货币原生公司可能准备进入公开市场。
- 虽然并非每次上市都能带来爆炸性回报，但加密货币在股票市场的日益增长标志着该行业的一个重要里程碑。
自2025年初以来，加密货币公司的IPO申请不断增加。5月，以色列交易所eToro和总部位于特拉华州的金融服务公司Galaxy Digital在纳斯达克首次亮相。紧接着是Circle：这家USDC发行商在6月5日的IPO大获成功，正式标志着全面加密货币IPO季的开始。CRCL目前交易价格比IPO价格高出近290%，投资者不仅到场——他们蜂拥而至。
信息很明确：公开市场对具有真实收入、强大合规性和可扩展基础设施的加密货币原生企业充满渴望。这是对行业的信任投票，也是对其他考虑公开上市的加密货币公司发出的绿灯。
加密货币的IPO窗口已经打开。市场需求旺盛，机会众多。
新加密货币IPO申请：Gemini和Bullish
自Circle在纽交所首次亮相还不到一周，又有两家总部位于纽约的加密货币公司迈出了IPO的步伐。
6月6日，由Winklevoss双胞胎创立的加密货币交易所Gemini宣布，已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了注册声明草案（Form S-1）。该文件涉及其A类普通股的拟议IPO，尽管股票数量和定价等细节尚未披露。
6月11日，加密货币交易所Bullish紧随其后。据《金融时报》报道，这家由Peter Thiel支持的交易所也向SEC提交了秘密IPO文件。Bullish此前曾尝试在2021年通过SPAC上市，但该计划在2022年因市场动荡而失败。
现在，时机似乎完美：美国正朝着加密资产监管清晰化迈进，机构资本已将加密货币敞口正常化，全球宏观经济不确定性正在推动投资者寻求多元化。更多IPO公告的可能性很高。
加密货币IPO队列中的下一个是谁？
最强烈的猜测围绕着美国主要交易所Kraken。据彭博社报道，Kraken据称正准备在2026年初上市。其上次定价融资轮可追溯到2019年，当时以40亿美元估值筹集了1350万美元。
另一个候选人是受监管的美国托管机构BitGo。2月，有报道称BitGo目标是“最早今年”进行IPO。该公司上次估值日期为2023年8月，为17.5亿美元。
除此之外，还有几家加密货币公司也可能被视为潜在的IPO候选者：
- Consensys，一家总部位于美国的MetaMask和其他以太坊工具开发商，估值约为70亿美元，该公司处于追求IPO的强势地位。
- Ledger，法国硬件钱包制造商，2023年估值为14亿美元，拥有强大的全球品牌知名度，可能在Euronext或美国交易所上市。
- Fireblocks，纽约的机构托管基础设施公司，在2022年E轮融资后估值为80亿美元。此后，该公司一直在扩大运营，标志是2023年和2024年的一系列高管招聘。
- Chainalysis，另一家总部位于纽约的区块链分析公司，以服务执法和金融机构而闻名，2022年估值为86亿美元。自2024年12月以来，该公司也经历了重要的领导层变动，特别是聘请了首位首席财务官。
下一轮加密货币IPO能否媲美Circle的成功？
Circle设定了很高的标准。CRCL上市后的表现堪称爆炸性——几天内上涨超过240%——并为当前的加密货币IPO浪潮定下了基调。然而，Circle与其他考虑上市的加密货币公司之间存在结构性差异。Circle的核心产品本质上是一种具有更多区块链相关功能的美元。其商业模式——通过支持USDC的储备赚取利息——对传统金融来说非常熟悉。
对于加密货币交易所、区块链基础设施公司或数据分析平台来说，情况并非如此。这些业务更直接地依赖于比特币（BTC）、以太坊（ETH）和Web3生态系统的长期发展。这是一个不同的赌注，要求投资者更深入地参与加密货币的复杂性。eToro（ETOR）和Galaxy Digital（GLXY）在5月的上市表现不如Circle成功，首日交易仅录得43-46%的涨幅。
尽管如此，即使即将到来的IPO无法达到Circle的回报，其象征性价值也是巨大的。每一次上市都标志着加密货币与传统金融世界之间联系的进一步加强。
加密货币正成为公开市场不可或缺的一部分。一些传统上非加密货币的公司已经重新定义了自己——如MicroStrategy（MSTR）、Riot Platforms（RIOT）和Marathon（MARA）——而加密货币原生公司也越来越多地选择上市。随着MSTR在2024年12月加入纳斯达克100指数，以及Coinbase的COIN在2025年5月进入标普500，全球两大顶级股票指数现在都反映了对加密货币行业的敞口。
曾经被认为是波动性边缘的事物，如今正在孕育出准备好IPO的公司——在某些情况下，甚至超出了预期。
本文不包含投资建议或推荐。每一项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决定时应进行自己的研究。