关键要点
RMJDT是一种以令吉计价的稳定币，主打支付与跨境贸易。
其金库与验证者架构旨在让链上结算像可靠的基础设施一样运行。
在亚洲各地，稳定币正被纳入许可、准备金与赎回规则之下。
代币化资产正提升对本地货币的代币化结算需求，而不仅仅是美元。
RMJDT被包装为与柔佛王储相关联的令吉挂钩代币。该代币由其公司Bullish Aim推出，并在Zetrix上发行，Zetrix是一条与马来西亚国家区块链基础设施相连接的网络。
该代币旨在用于支付与跨境贸易结算，项目同时宣布设立规模为5亿令吉(1.21亿美元)的Zetrix代币金库，以支持网络的日常运作。
在亚洲范围内，正出现向受监管的代币化货币更广泛转变的趋势，包括具有更清晰准备金与赎回规则的稳定币，以及为贸易与代币化资产打造的链上结算系统。RMJDT正是这一趋势的一个例子。
什么是RMJDT？
RMJDT被定位为一款简单直接的产品——由Bullish Aim在Zetrix区块链上发行的令吉挂钩稳定币，Bullish Aim的主席与所有者为柔佛摄政王Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim。
该代币面向日常支付与跨境贸易，同时希望让令吉在越来越多的线上与跨境商业场景中更易于使用。
据项目披露与相关报道称，RMJDT的差异化体现在其结构上。RMJDT预计将以令吉现金与马来西亚短期政府债券作支撑，这是一种较为保守的准备金模式，监管机构与大型金融机构往往更偏好，因为更易于解释且理论上更易于赎回。
另一半拼图是新设的数字资产金库公司（DATCO），以价值5亿令吉的Zetrix代币为资金来源，并计划将其扩至10亿令吉。
项目称，该资金池旨在帮助保持交易成本更稳定，并通过质押与最多10%验证节点关联的代币来支持网络。
简单来说，目标是让使用RMJDT更像一个可信赖的支付系统，而不是每当加密市场噪音变大时就性情突变的事物。
你知道吗？ 马来西亚国家银行已与国际清算银行创新枢纽合作开展Project Dunbar，与澳大利亚、新加坡与南非共同开发了使用多种央行数字货币进行跨境结算的原型。
为何此时推出令吉稳定币：代币化资产需要代币化结算
从马来西亚下一步的建设方向来看，令吉稳定币更为合理。
马来西亚国家银行一直在铺设受监管金融部门内资产代币化的基础。RMJDT契合这一循序渐进的路径：先从存款、贷款、债券等熟悉工具入手，若路线图按计划推进，目标是在2027年将代币化产品引入受监管市场。
然而，几乎每一个代币化试点都会出现一个反复出现的问题：如果交易的资金腿仍需离链，就很难扩展代币化资产。
发行方可以将债券、基金份额或发票放到链上，但只要结算仍要回到银行转账，即时结算的承诺就会在系统集成、截点时间与对账中被削弱。
这也是为何区域性项目（如新加坡的Project Guardian）不断回到同一个焦点：选择何种结算资产——无论是稳定币、代币化存款还是其他形式的受监管链上货币——都可能决定代币化市场能否真正起飞。
在这一意义上，RMJDT代表马来西亚在令吉维度测试链上结算的样貌，并绘制其下一步可能代币化的方向图。
监管发行方，而非代币本身
亚洲各地的监管机构正逐步决定谁可以发行稳定币，以及在何种准备金规则、赎回条款与监管框架下开展业务。
香港提供了一个清晰示例。据稳定币条例，法定货币参照型稳定币的发行自2025年8月1日起成为受监管活动，发行方需持有香港金融管理局（HKMA）许可证。香港金融管理局亦已建立持牌发行方的公开登记册。首批许可证预计仅会在后续以初始批次方式发放，当局并警示市场不得抢跑监管流程。
新加坡采取类似的“先打基础”路径，但将稳定币置于更广泛的代币化体系的一部分。新加坡金融管理局正准备强调稳健准备金与可靠赎回的稳定币立法，同时试点代币化的新加坡金管局票据与将银行负债、受监管稳定币与批发型央行数字货币(CBDC)倡议结合的结算实验。
日本的路径则通过受监管结构来引导类似稳定币的工具，例如信托受益权稳定币，其发行与赎回绑定信托银行与信托公司，并需接受监管性通知。同时，日本将某些稳定币的处理纳入受监管的电子支付工具服务之内。
你知道吗？ 泰国与马来西亚已通过官方跨境支付连接，将各自的实时支付系统PromptPay与DuitNow互联。
马来西亚的监管背景
数字资产活动已纳入由证券委员会监督的明确框架。证券委员会的数字资产指引已设定对受监管参与者的要求，覆盖交易所与托管等领域；证券委员会还运营专门的数字资产中心，引导运营方走向认可的市场运营者通道与托管人注册流程。
马来西亚国家银行也通过资产代币化的正式讨论文件与从2025年至2027年的分阶段路线图，将代币化提升至其议程的重点。关注点在于先测试真实的金融部门用例，再考虑规模化部署。
在此背景下，RMJDT似乎被定位为受监管试验更广泛方法的一部分。
你知道吗？ 马来西亚是全球最大的苏库克市场，约占全球存量苏库克的三分之一。苏库克是类似债券的伊斯兰金融凭证，其结构旨在在不收取利息的情况下提供回报，并以基础资产或现金流作支撑。
风险与未解问题
准备金与赎回
首要问题并不光鲜，却决定其他一切是否重要：RMJDT在实践中如何处理准备金与赎回。
公开信息强调受监管沙盒的定位与旨在显得保守的准备金模式，但市场仍会寻求关于基本面问题的清晰度，例如披露频率、谁来核验背书，以及当赎回激增时运营如何运作。
治理与中立性
RMJDT与一个明确旨在支持网络经济并质押代币以支撑相当比例验证者能力的金库载体同步推出。
这可以被描述为稳定性，但也带来了一个明确问题：基础设施支持与对系统本身的影响之间的边界何在。
采用
跨境贸易结算在新闻稿里听起来很诱人，但最终取决于集成情况：谁持有RMJDT、谁提供流动性、外汇转换如何运作，以及交易对手是否真的愿意在链上持有令吉敞口，而不是坚持使用美元。
马来西亚自身的代币化路线图也明确表示，这将是一段分阶段的旅程，包含试点与反馈，不会一夜之间完成。
监管门槛
最后，RMJDT所处的地区，监管机构正收紧对稳定币发行的监督。
香港的监管框架已上线，并强调许可与透明。这提醒市场：亚洲主流稳定币正越来越呈现这样的面貌——受监管的发行方、明确规则、对模糊承诺容忍度极低。
“王室稳定币”揭示了什么
那么，可以得出哪些结论？
首先，本地货币稳定币正被当作基础设施来对待。围绕RMJDT的叙述聚焦贸易结算与支付，项目还配套了旨在保持网络可用与可预测的金库结构。
其次，它凸显了亚洲正在形成的推进顺序：政策讨论通常先从代币化资产开始，随后是代币化结算。马来西亚央行正明确推进针对金融部门的多年期代币化路线图，而以令吉计价的结算代币自然契合这一演进方向。
第三，它展示了该地区如何在加密资产与“货币”之间划线。香港已将稳定币发行纳入许可监管，新加坡将稳定币规则与代币化票据试点相结合，日本的框架则通过受监管发行方结构来引导稳定币式工具。RMJDT适配同样的环境，在那里，信誉、准备金、赎回与治理至少与技术同等重要。
RMJDT展示了亚洲对话的转变：稳定币正被纳入与其他支付工具相同的标准，代币化正越来越被视作市场基础设施。
当一个令吉挂钩代币以现金与政府证券构建准备金模型，并配套旨在保持系统平稳运行的金库时，这暗示了该地区的优先事项：为代币化资产提供受监管的链上结算。
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