要点：
尽管人工智能带动了盈利增长，分析师仍因美股估值较高、美元走弱及政策风险下调了美国股市评级。
标普500指数上涨空间有限，或将促使资金流向比特币，尤其在主要主权基金宣布持有BTC储备的情况下。
比特币（BTC）价格周五跌破6.55万美元，几乎抹去了周三以来的涨幅。本轮回调与标普500指数盘中走势高度相关，此前美国批发通胀数据引发风险厌恶情绪。瑞银投资银行发布下调美股评级至中性后的报告，可能加速了市场对固定收益资产安全性的需求激增。
投资者担心，美国股市若陷入极端下行，将推动比特币刷新年内低点。虽然人工智能基础设施支出增加依然是部分市场参与者关注的重点，但比特币长期走势或难以继续与科技行业高度相关。
机构比特币采纳有望改善市场情绪
瑞银全球股票策略团队表示，与全球其他地区相比，美国股市估值吸引力已不再突出。分析师强调，美元走弱和美国政策动荡造成的结构性下行风险日益加剧。此外，企业回购对股价的支撑效力正在减弱。
尽管70万亿美元的美国市值影响着比特币等原本相关性较低资产的价格趋势，这一点也不容高估。需要指出的是，瑞银报告并不是末日论判断，毕竟其对标普500指数年末目标仍定在7500点。
本周五比特币跌至65500美元的部分原因在于，美国1月生产者物价指数环比大幅上涨0.5%。当通胀指标出现上行意外时，交易员对美国联邦储备系统降息的信心往往会减弱。紧缩的货币政策会导致信贷成本高企，企业扩张欲望降低，并对经济表现构成负面影响。
美国国债收益率可视为投资者风险评估的代表性指标。在不确定时期，交易员倾向于转向国债等避险资产，无论通胀走势如何。美国10年期国债收益率在短短三周内从4.21%降至3.97%，表明市场风险偏好明显下降。值得关注的是，即使企业盈利频频带来正面惊喜，标普500指数依然显现出走弱迹象。
瑞银全球股票策略报告显示，美国股市估值较全球其他市场高出35%，而自2010年以来，这一溢价平均仅为4%。分析师指出，美国限制信用卡利率上限、增收进口关税、限制私募基金投资房地产等政策提案使市场波动加剧。不过，该行预计美国人工智能应用有望帮助主要行业实现盈利增长，据CNBC报道。
若标普500指数上涨空间有限，后续资金有可能轮动至比特币。在黄金市值已飙升至36.5万亿美元的背景下，这一点尤为突出。作为参照，全球市值排名前十的科技公司总市值为24.2万亿美元。即便比特币价格上涨52%达到10万美元，市值也不过2万亿美元。因此，除非固定收益或房地产市场成为资金轮动的主要受益者，比特币依然具备竞争优势。
一旦新的大型公司或主权基金宣布配置战略性BTC储备，即便仅通过交易所交易基金（ETF）渠道进行，市场对比特币的情绪有望迅速扭转。虽然无法预测相关事件的具体发生时点，但历史已多次证明，当特斯拉（TSLA US）等公司披露大量持有比特币时，交易员的风险偏好会迅速转向乐观。但在此之前，比特币与美股市场实现链上脱钩的概率仍然较低。
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