观点：Ubuntu Tribe创始人Mamadou Kwidjim Toure
代币化黄金兜售着一种透明的承诺：每个单位都可追溯，每笔交易都被记录，每份储备都经过审计。然而，该行业大部分的透明度在其真正重要的地方——金库大门前——便戛然而止。
一个代币可以做到账目完美无缺，但其道德底色却可能早已被污染。如果底层黄金的源头不透明，“数字黄金”不过是给老问题套上了一个更干净的界面而已。
它仍然是一种已被定价的危害，通过文书工作洗白，再作为一种“体面”的资产进行分销。当市场紧张时，对代币化黄金的需求就会飙升，而争论也始终围绕着储备、审计和信任打转。这种关注点可以理解，但它也是不完整的，因为数量不等于诚信。
储备证明并非来源证明
储备证明、审计证明和金条清单回答了一个问题：“是否存在与已发行代币相匹配的黄金？”但它们很少回答那个更难的问题：“生产这些黄金付出了什么代价，又是谁在承担？”
即使托管链很强大，它通常也只能证明从精炼厂开始的托管过程。这个缺口是整个大宗商品代币化过程中道德和监管的断层线。
实物黄金贸易花费了数十年建立标准，正是因为纸质保证未能阻止滥用。伦敦金银市场协会的《负责任黄金指南》旨在推动精炼厂进行基于风险的尽职调查。然而，这是一个围绕流程合规性构建的计划，而非一个通用的、机器可验证的来源历史记录。
当代币化继承了PDF证书、年度审查或定期审计时，它也继承了同样的盲点。将序列号上链并不能真正将一个传统的信任系统转变为一个真实系统。
将黄金的盲点数字化，会使区块链变成洗钱层
非法采矿、胁迫和环境破坏在全球黄金供应链中并非个例，而是持续存在的特征，尤其是在治理薄弱且存在残酷激励的地方。委内瑞拉南部就是一个明显的例子，说明黄金如何助长武装控制、暴力和生态破坏，同时仍能找到途径进入合法市场。
非法黄金被混合、重新贴标，并通过中间商转移，直到它与“干净”的供应难以区分。这正是那种将下游合规变成表面文章的典型情况。
在这种背景下，一种易于交易、可作抵押品并可集成到DeFi中的代币，可能会使问题黄金变得更易流通、更具全球性，也更难追溯责任。
当一个黄金代币看起来像一张“欠条”而非可验证的声明时，怀疑情绪会很快浮出水面。如果溯源只是“相信我”，那么伤害就变成了一种可编程的资产。
冲突矿产规则不会止步于钱包
对于其使命要求具备可证明的供应链完整性的机构而言，尤其是在涉及冲突融资和强迫劳动风险的商品方面，负责任采购正成为一道准入门槛。
监管机构已经指明了方向。有些机构明确将黄金与锡、钽和钨一同纳入监管范围，将市场准入与基于尽职调查的预期挂钩，而非仅仅是良好的意愿。
全球标准制定机构也收紧了框架，寻求一种基于风险的方法，旨在防止矿产贸易助长冲突和侵犯人权。多年来，这一原则已适用于整个供应链，而不仅仅是销售点。
行业框架也指向同一方向，并对环境、社会和治理表现设定了期望，下游买家正日益将这些视为参与竞争的基本要求。
代币化黄金不能躲在资产负债表的舒适区里。“完全储备”只是偿付能力的声明，而非合法性的声明，无论该行业是否承认，市场已经开始对这两者之间的区别进行定价。
标准失效时，声誉风险即变为法律风险
黄金市场的信誉正在法庭和合规部门接受考验。一起与坦桑尼亚北马拉金矿涉嫌侵犯人权相关的、针对伦敦金银市场协会的索赔案，正朝着2026年6月后的高等法院庭审日期推进。这是一个例子，说明当危害在“经批准”的体系下游被指控时，认证和监管机构本身也可能成为目标。该案与代币化无关，但代币化也无法免受同样的问责压力。如果说数字载体放大了流动性，那么它们也放大了审查。为什么？因为它们让更广泛的参与者更容易接触这项资产、从中获利并继承其责任。
一个无法展示可信溯源的代币化黄金发行方，正在承担一种本可避免的风险，而这种风险可能恶化为被平台下架、合作伙伴排除，并最终招致监管干预。
区块链和人工智能能够证明来源
关键在于，不要继续假装金库审计是终点，而它仅仅是故事的中段。
一个可信的代币化黄金溯源模型，应当能够将每一单位的黄金与可验证的来源叙事绑定，这样，“干净”和“不干净”的供应就无法在不被发现的情况下随意混合。在这方面，区块链的不可篡改性和人工智能驱动的异常检测可以补充人工审计。
然而，这需要为问责制进行设计。如果发行方接受来源混合的原料、容忍监管链上的缺口，或者根本不跟进相关文件记录，那么代币就只是用更好的用户体验重新包装了同样旧的模糊性。
代币化黄金不应设定一个低于实物市场正被迫采纳的标准。
代币化黄金必须接受的论点
代币化黄金无法选择是否继承黄金贸易的道德重量。它只能选择是诚实地继承，还是沉默地继承。
如果该行业想要合法性，它就必须将道德来源视为资产的一级属性，而非一个可选的叙事层。否则，区块链将不会成为透明工具，而只会是一个为无形伤害提供分销的网络。
观点：Ubuntu Tribe创始人Mamadou Kwidjim Toure
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