观点作者：Alex O'Donnell，Cointelegraph高级记者
代币化有望彻底变革美国金融市场，但不完善的规则已阻碍了其广泛采用。亲加密货币的当选总统特朗普拥有一个历史性机会引领变革并改变现状。
终止美国对加密货币的严厉打压是极为重要的第一步，但这远远不够。要使代币化真正蓬勃发展，特朗普团队——包括他潜在的加密货币事务专员和商品期货交易委员会主席——必须重塑现有规则，融合传统市场和去中心化金融(DeFi)的最佳要素。
关键挑战在于如何在保留核心投资者保护措施的同时，如了解你的客户(KYC)审核、交易所监管和资产托管规则，又不损害代币化的优势。这是一项艰巨任务，但并不需要制定新法律。特朗普团队应在上任第一天就开始行动。
改革金融市场
代币化的实体资产(RWAs)——包括证券如股票、债券和共同基金——能够改进证券市场的几乎每个方面。
可编程智能合约将投资者权利铭刻在不可更改的代码中，为创新开辟无限可能性。公共区块链账本增强了透明度，并自动化了交易结算和报告流程。自托管方式则保障了代币持有者的自主权。
甚至美国财政部也对此表示认可。代币化"有望释放新的经济安排并提高效率，"财政部在十月发布的报告中表示。该部门正在考虑对美国国库券进行代币化。
安全型代币正逐渐获得关注，但远低于应有水平。截至11月20日，根据RWA.xyz的数据，安全型代币锁定的总价值(TVL)约为120亿美元。代币化货币基金备受青睐，其中规模最大的贝莱德USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)管理着超过5.4亿美元资产。
这仅仅触及了安全型代币30万亿美元可开发市场的一小部分，Polygon全球机构资本负责人Colin Butler于8月份向Cointelegraph透露。
问题源头并非秘密。美国的投资者保护法规已有近百年历史，无意中抑制了代币发行方的发展。将这些法规适配区块链只有在监管机构真正掌握去中心化技术时才能有效。
简化KYC审核流程
KYC规则是代币化发展的最大障碍之一。这些规则要求每个面向消费者的投资应用程序独立验证用户身份，包括个人详细信息，如净资产和交易经验等。
对DeFi强加类似要求将是致命打击。Web3本质上是互联开源智能合约网络。如果嵌入过多身份检查环节，整个网络将分崩离析。监管机构必须相应更新KYC指导方针。
去中心化身份协议，如Circle的Verite，是最佳解决方案。用户只需完成一次全面KYC审核，即可为数十个许可制DeFi应用程序的钱包获得白名单资格。同时，协议可以简单调用Verite的智能合约对用户进行KYC，无需收集个人数据。
去中心化证券交易所
将去中心化交易所整合进美国金融市场更为复杂。证券交易所受到严格监管，并依赖名为存托信托与清算公司（DTCC）的中央清算所来结算交易。
DTCC必须上链。它已经在测试链上交易结算，甚至试点了一个许可制的Avalanche子网。这很好，但安全代币主要存在于像以太坊及其二层扩容链这样的无许可网络上。DTCC应该将重点放在这里。
它可以从将证券代币交易路由到预先承诺遵守DTCC准则的私有验证者集合开始。像EigenLayer这样的重质押协议可以帮助构建经济安全保障并定制共识规则。最终，DTCC可能选择将交易结算完全外包给去中心化区块链网络。
拥抱自我托管
现有的托管规则优先考虑存放在经纪账户中的资金。在Web3中，自托管占据主导地位。根据Arrington Capital的研究数据，约70%的加密货币持有者使用如MetaMask这类非托管钱包。监管机构必须适应这一趋势。
自托管并非新生事物。在投资者将代币存入钱包之前，他们曾将纸质股票证书保存在保险箱中。处理实物托管股份的监管规则依然存在。这些规则为监管Web3钱包提供了有益的参考框架。
同时，第三方加密货币托管机构正在快速发展。这些机构针对网络安全漏洞提供保险，可能成为众多投资者的首选方案。监管机构应欢迎这一发展，并通过尽可能简化新用户和代币类型的入门流程来促进广泛采用。
这些变革虽是起步阶段的举措，但要将证券市场全面引入链上，还有大量工作需要完成。特朗普希望建立战略比特币（BTC）储备，并将美国打造成"世界加密货币之都"。他的总统任期对该行业而言是具有历史意义的胜利。现在正是开始行动的时刻。
Alex O'Donnell是Cointelegraph的高级作家。他曾创立DeFi开发公司Umami Labs，并在路透社担任财经记者七年，报道并购和IPO。他同时也是创业加速器Expert Dojo的加密增长主管。
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