据DefiLlama和CoinGecko数据显示，Tether的USDt和Circle的USDC作为市值最大的两种稳定币，在过去一年市场份额逐步减少，稳定币行业格局正在发生重大变化。
尽管Tether的USDt（USDT）和Circle的USDC（USDC）市值不断增长，自2024年10月2日以来，两者合计市场份额已缩水超过5%。
据行业分析师、Castle Island Ventures合伙人Nic Carter周三在X发文《稳定币双头垄断终结》分析，USDT与USDC主导地位的下滑。
据Carter认为，新发行方正在通过收益型稳定币降低主流发行方的收益率，而银行也有机会引入大型行业竞争者。
USDT和USDC份额在2024年达到91.6%的峰值
Carter指出，USDT和USDC的主导地位在2024年3月达到历史高点，当时稳定币市场价值约为1400亿美元。
当时，USDT的市值约为990亿美元，而USDC的市值为290亿美元，两者合计占整个稳定币市场市值的91.6%。
“然而，自去年峰值以来已降至86%，我相信它将继续下降，”分析师说，并补充道：
“原因是中介机构的新自信，收益的底线竞争，以及GENIUS之后的新监管动态。”
根据DefiLlama和CoinGecko的数据，截至撰写本文时，USDT和USDC的总市场份额进一步下降至83.6%，自2024年10月2日以来下降了5.4%，年初至今下降了3.4%。
Ethena的USDe成为“最大成功案例”
在稳定币竞争加剧背景下，据Carter重点提及了Sky USDS（USDS）、Ethena USDe（USDE）、PayPal PYUSD（PYUSD）以及World Liberty USD1（USD1）等重要稳定币。
据Carter补充说，值得关注的新兴项目还包括Ondo的USDY、Paxos的USDG和Agora的AUSD。他还预测，许多银行发行的新稳定币也将很快进入市场。
据他指出，这些稳定币大多致力于为持有者提供收益或被动收入。
据他说，Ethena的USDe通过加密货币基差交易传递收益，是今年最大的成功案例，供应量激增至147亿。
尽管美国GENIUS法案（GENIUS Act）对收益型稳定币施加监管压力，据Carter认为，这一趋势仍将持续。
“新兴初创公司能在收益率方面压低主要发行方，形成收益率竞争愈发激烈，甚至呈现‘比拼高收益’的趋势。”据他补充，Circle正与Coinbase合作推出USDC的收益型产品。
银行稳定币联盟有望挑战Tether
除了收益率外，据Carter还关注到监管变化赋予银行和金融机构发行稳定币的能力。
据他表示，尽管目前对银行存款挤兑存在担忧，但银行无论出于何种原因最终都将加入稳定币行业。
据Carter还提到相关进展，包括摩根大通与花旗银行的稳定币合作，并预测银行联盟“远比单一银行更具合理性”。据他解释，“没有任何一家银行能够单独建立足以与Tether竞争的稳定币分发体系。”
多家欧洲主要银行近期也加入了这一新趋势。9月25日，荷兰银行ING宣布与意大利UniCredit及七家银行成立合资企业，计划打造欧元计价稳定币。
该稳定币将在欧洲加密资产市场监管（MiCA）框架下发行。预计该产品将在2026年下半年正式推出。