要点总结：
由于手续费和DApp收入下降，SOL在山寨币市场中表现落后，显示Solana网络需求减弱。
增长正转向Base、Arbitrum、Polygon和BNB Chain，降低了SOL短期回暖的可能性。
Solana原生代币SOL自去年11月以来下跌32%，弱于大盘山寨币市场的21%跌幅。这一差距对看涨者构成担忧，尤其是在SOL相关ETF资金流入以及越来越多企业作为储备策略将该资产纳入资产负债表的背景下。
交易员目前关注SOL价格反弹、重回持续看涨趋势所需的条件。
美国Solana ETF行业自7月REX-Osprey SOL+Staking ETF推出以来，已累计吸引6.36亿美元资产。同时，Forward Industries（FORD US）、Solana Company（HSDT US）、Sharps Technology（STSS US）等公司合计将2035万枚SOL纳入资产负债表，市值超过25亿美元。
Solana链上原生质押也在一定程度上降低了SOL的即时可售数量。目前近68%的流通供应已委托至该网络的权益证明系统，这一比例近月来持续上升。Solana的质押收益率可超过6%，因SOL目前仍具有通胀属性，以抵消验证节点的运营成本。
总质押SOL由两个月前的4.1亿枚增至4.18亿枚，自三月以来的增长趋势得以延续。因此，SOL跌回120美元一线主要与市场对Solana网络需求的预期转弱相关。更广泛的加密货币应用趋势可能已经转向竞争平台，或无需直接链上结算的替代解决方案。
自去年8月以来，Solana链上活动持续下滑，周网络手续费由700万美元降至450万美元。Solana上的去中心化应用（DApps）同期营收也下跌30%，降至每周2600万美元。尽管Solana实用性减弱，其他网络活动反而加速增长。
Solana链上活跃度被以太坊二层生态超越
Solana每月交易增长仅4%，以太坊为6%；相比之下，Base增长34%、Arbitrum增长21%、Polygon激增89%。即使是Solana直接竞争者Tron，30天交易量也增长了13%。以太坊的二层生态持续扩展，手续费低廉，总锁仓价值（TVL）合计已超过Solana的85亿美元。
BNB Chain上的Aster去中心化交易所和Four-meme等DApps取得的相对成功，也令SOL投资者趋于谨慎。全球最大加密货币交易所的支持为这些项目带来了更便捷的开发通道、营销渠道及庞大用户群。币安近日进军预测市场，进一步削弱了SOL的看涨逻辑。
SOL若无链上活动的明显回升，短期内难以赶上山寨币市场表现。不论竞争源自其他区块链平台，或是来自如纳斯达克等传统金融科技企业提出的23小时交易需求，SOL持续看涨动能的前景仍受限。
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