要点：
随着美国科技股下跌，挪威央行在2025年第一季度亏损400亿美元，暴露出持仓集中带来的风险。
通过股票投资，挪威央行间接持有价值3.56亿美元的比特币，全球贸易战与衰退担忧加剧了比特币的抛售压力风险。
阿布扎比投资局持有4.37亿美元的现货比特币ETF份额，表明主权财富基金将比特币视为一种对冲工具。
挪威央行（Norges Bank）——挪威1.7万亿美元的主权财富基金——在2025年第一季度报告亏损400亿美元，主要源于美国上市科技公司市值下跌。截至2024年底，挪威央行还通过股票投资间接持有了3,821枚比特币），这在当前全球贸易战和经济衰退风险加剧的背景下，可能对比特币形成潜在抛压。
在这种情况下，挪威央行是否可能增加对比特币相关公司的投资，甚至直接购买现货比特币ETF，以此对冲风险？
目前来看，挪威主权基金考虑购买比特币ETF的可能性较低，尤其是因为该基金并未持有任何黄金。除了股票和债券外，挪威央行还投资于全球范围内的房地产资产，包括零售、工业、可再生能源和物流物业。
挪威早在2004年初就出售了其全部央行黄金储备，当时金价还低于400美元。而自那以后，黄金的表现已超越标普500指数约280%。目前股票占该基金总投资组合的71.4%，因此如果全球贸易战持续，基金可能面临更大规模的损失。
挪威央行（Norges Bank）在2024年实现了2220亿美元的投资利润，并且其股票投资组合在2025年第一季度仅下跌了1.6%。根据CEO尼古拉·坦根（Nicolai Tangen）的说法，挪威主权财富基金“主要依赖指数驱动”，具体跟踪的是富时全球全市值指数（FTSE Global All Cap Index）。
尽管该指数包括来自发达市场和新兴市场的7,100多只股票，但它是基于市值加权的，这意味着65%的投资暴露于北美公司。然而，挪威央行副CEO特隆德·格兰德（Trond Grande）表示，该基金在一定程度上具有灵活性，可以进行主动投资，并且在过去18个月中，其对美国上市科技股的敞口一直低于基准水平。
其中一些持仓公司，如Strategy、Mara Holdings、Coinbase和Riot Platforms，账面上持有大量比特币。因此，即便并非故意，挪威主权财富基金在2024年底间接持有3.56亿美元的比特币敞口。
数据显示，假设2018年将5%的资金配置到比特币，该基金的股票基准表现将提升56%。
购买比特币ETF似乎不太可能，但间接敞口仍然是可能的
从技术角度来看，挪威央行似乎不太可能在不修改基金使命的前提下购买现货比特币ETF。然而，增加对持有大量比特币的公司的投资则是可能的。尽管如此，目前尚无迹象表明会采取这样的举措，尽管尼古拉·坦根（Nicolai Tangen）在4月24日表示，该基金将增加对美国股票的投资。
阿布扎比的主权财富基金之一——穆巴达拉投资公司（Mubadala Investments）持有价值4.37亿美元的贝莱德（BlackRock）iShares比特币ETF（IBIT）股份，为此类投资提供了支持。同样，威斯康星州投资委员会持有3.21亿美元的现货比特币ETF，表明加密货币作为对冲工具的使用正日益增长。
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