穆迪最新发布的跨行业展望报告显示，稳定币正从加密行业的原生工具，转变为机构市场核心基础设施的一部分。
在周一发布的报告中，这家评级机构表示，稳定币在2025年处理的结算量较前一年增长约87%，基于业内对链上交易的估算，全年活动达到9万亿美元，而非仅仅是银行间资金流动。
穆迪指出，法币支持的稳定币和代币化存款正演变为“数字现金”，被广泛应用于流动性管理、抵押品转移及结算，服务于愈发代币化的金融体系。
稳定币接入机构基础设施
穆迪将稳定币与代币化债券、基金和信贷产品相提并论，视其为传统金融与数字金融融合的重要组成部分。
银行、资产管理公司及市场基础设施服务商在2025年围绕区块链结算网络、代币化平台和数字托管进行试点，力求精简发行、交易后流程及日内流动性管理。
报告估算，到2030年，随着各类企业建设大规模代币化及可编程结算体系，上述创新举措累计投入可能超过3000亿美元。
在这一格局中，稳定币与代币化存款日益成为跨境支付、回购（即一方出售证券并约定未来以更高价格回购的短期有担保贷款）及抵押品转移的结算资产。
穆迪称，2025年，受监管机构利用现金及美国国债支持的稳定币，促进了资金、信池及交易场所之间的日内流转，相关试点涵盖花旗集团与法国兴业银行等银行。
摩根大通币（JPM Coin）被列为存款代币模式代表，其将可编程支付和流动性管理集成至现有银行基础设施，体现了“数字现金”层可覆盖传统核心系统的趋势。
“数字现金”的监管与风险
监管正在逐步跟上这一转型。报告提及欧盟加密资产市场条例（MiCA）框架、美国稳定币及市场结构提案，以及新加坡、香港地区、阿联酋的相关牌照机制，表明全球在代币化、托管及赎回规则方面正趋同。
在欧洲，法兴Forge的EURCV及相关创新被视为欧盟新兴稳定币框架下银行发行产品案例，而在海湾地区，银行及监管机构正在探索阿联酋迪拉姆挂钩支付代币及更广义的数字货币架构。
穆迪同时强调，行业转型远非“无风险”。随着更多价值迁移至“数字基础设施”，报告警告称，智能合约漏洞、预言机失效、托管系统遭受网络攻击，以及多条区块链间的割裂，均可能导致全新类型的运营及对手方风险。
该机构认为，若要让稳定币真正作为可靠的机构结算资产，而非引入系统性新漏洞，安全性、互操作性和治理将与监管明晰度同等重要。
