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以太币作为市值第二大的加密货币，本月正面临美国监管机构的审查。
美国证券交易委员会(SEC)和美国商品期货交易委员会(CFEC)在其2014年令牌预售时进行调查。《华尔街日报》的报道，美国监管机构正在密切关注加密货币，尤其是以太币是否应该被视为证券，正如1933年《证券法案》所规定的那样。
主要的关注点是2014年以太币通证的预售。总计31,000枚比特币由以太坊基金会募集，用于资助以太坊的发展，当时价值约为1830万美元（按截稿时间计算约为3亿美元）。
监管机构担心，由于投资者可能会购买通证，并希望其价值在未来会有所增长，因此预售股本身可能被归类为证券销售。如果是这样的话，在进行通证销售之前，以太坊基金会应该把以太币注册为证券。
SEC和CFTC的监管机构将于5月7日开会讨论适当的行动方案。另一个焦点是以太基金会对加密货币的影响。
以太坊创始人驳斥了索赔
五月初，以太坊基金会联合创始人Joseph Lubin在新奥尔良召开的一次技术会议上谈到了这一情况。Lubin自信地表示，没有人担心这种加密货币会被归类为证券:
“我们花了大量的时间与美国和其他国家的律师打交道，而且非常放心。因为它不是证券，它从来不是一种证券……许多监管机构都很清楚以太币是什么。”
Lubin还认为，以太币根本不需要任何监管，因为它不符合证券的分类。
Howey模式测试
1946年，美国最高法院对SEC和WJ Howey Co.的案件进行了审理，正如Investopedia解释的那样，该案件为“Howey测试”奠定了基础。
很简单，一家名为Howey的公司将部分柑橘农场卖给了投资者，投资者买下的土地是为了从柑橘农场的经营中获利。这最终被最高法院认为是一份证券合同，因为Murphy法官给出的定义:
“该计划包括在一个共同的企业中投资，而利润只来自于其他人的努力。”
在外行的术语中，Howey测试用于确定两个当事人之间的交易的价值是否依赖于一方的工作。当涉及到加密货币，特别是ICO时，这个测试一直是人们猜测的对象。
反对证券分类
在以太币的案件中，Lubin认为它不是证券的原因有以下两个。
首先，以太币的区块链要求矿商对交易进行验证，创建新的区块并解锁以太币令牌。Lubin认为，排除作为证券分类，因为许多参与方都共同参与到创造价值中：
“我认为我们已经有了一个监管计划；美国证券法监管证券。如果你未通过Howey测试，那么你就不是一种证券。这是一种获得共享计算资源的方法，因此我不确定以太币是否需要以任何方式进行管理，”
第二，以太坊基金会驳斥了美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席Gary Gensler说，“有充分的理由表明以太币和瑞波币属于不符合规定的证券。
以太坊基金会负责人Aya Miyaguchi在写给《纽约时报》的信件中提到了散布任何关于该组织对加密货币价值的影响的言论。Miyaguchi表示，基金会没有控制以太币的供应或发行，且持有的以太币数量占总供给的1%，实际低于网络中其他用户持有的数量。
法律后果
如果美国证券交易委员会选择将以太币视为一种证券，基金会很可能会将此事提交法庭。这可能会导致一场持续数年的官司。
Cointelegraph咨询了美国商业律师Dean Steinbeck，探讨了目前围绕以太币的争论可能产生的法律后果。正如Steinbeck所解释的，美国证券交易委员会认为所有的ICOs都是证券产品——这意味着存在加密货币被分类的风险：
“然而，美国证券交易委员会是务实的。在我看来，这将是一个错误，因为有几个原因导致证交会去调查以太币。首先，以太坊并不是一个坏演员。美国证券交易委员会应该关注大量的诈骗犯和诈骗犯。为什么美国证券交易委员会要对好人付出时间和资源？其次，在以太坊平台使用它标记的方式上有一些细微的差别，这可能使它不能通过Howey测试。我不认为美国证券交易委员会会在现阶段失去这种大规模的执法行动。“
Steinbeck相信短期内不会有明确的决定或结果。他也同意以太坊的协议，利用挖掘来验证交易和区块链，提供了一个令人信服的理由来反对被归类为证券。
“与在ICO发行的币相比，已开采的币不太可能成为有价证券。事实上，我认为商品期货交易委员会将会采取这样的立场，即开采的币是商品，应该被当作商品来对待。”
如果是呢?
有一些事情需要被考虑。如果以太币被归类为证券，那么许多事情都可能随之而发生。
首先，加密货币的价格将受到冲击，因为美国交易所将会进行证券交易——他们需要在证券交易委员会注册。如果这样的话，交易得必须停止。第二，正如Steinbeck指出的 不遵守证券法会产生严重后果，包括罚款和买方或卖方在证券民事诉讼中的损失。”
根据哈佛法学院论坛(Harvard Law School forum)的数据，美国证券交易委员会可以对违反规定的当事人处以罚款。个人罚款额从7500美元到16万美元不等，而公司或实体面临的罚款从8万美元到77.5万美元不等。
根据投资者被审查的误导投资者的数量，罚款就会变得更加复杂。
来源：哈佛法学院论坛。
律师Jason Somensatto告诉Quartz说，被判出售未注册证券的个人或企业可能面临牢狱之刑，但这是极不可能发生的。从本质上说，如果以太币违反了美国证交会的法律，那么建立在以太坊区块链上的基金会、交易所和其他ICOs将面临处罚。
尽管如此，SEC或CFTC的监管机构似乎不太可能匆忙下结论。这种加密货币已经成功运行了三年多，它的市值显示了它作为一种革命性的区块链技术的价值。