由于错过1月15日的标记日期并被推迟到月底，《数字资产市场明晰法案》（CLARITY）正在成为一场关于谁能在链上中介美元收益的代理战争——是开放的去中心化金融（DeFi）协议和支付渠道，还是由大型托管机构和银行组成的狭小圈子？
随着最新草案收紧稳定币奖励的发放方式，包括稳定币发行商和机构DeFi平台在内的批评者警告称，该法案可能将链上信贷输出到海外，而非在美国境内使其更加安全。
Coinbase反抗凸显行业不安情绪高涨
Coinbase本周撤回对该法案的支持，这一决定揭露了行业担忧妥协过度倾向于现有企业，法案文本锁定了对DeFi和奖励的惩罚性模式。
Coinbase首席执行官Brian Armstrong指出："没有法案比糟糕的法案好"，Variant Fund首席法务官Jake Chervinsky表示，CLARITY是一种将"存活100年"的法律，"我们可以花一切必要时间把它做好。"
CLARITY如何重塑链上美元收益
Clearpool链上信贷市场CEO兼联合创始人Jakob Kronbichler向Cointelegraph透露了CLARITY法案的"核心风险"：监管机构决定收益允许存在的地方，而不是如何管理链上市场的风险。
他强调："对美元收益的需求不会因为立法而消失，"并指出如果合规的链上流动性结构受到限制，活动"很可能转移到海外或集中在少数现有中介机构手中。"
稳定币发行商MNEE的CEO兼前律师Ron Tarter呼应了Kronbichler的担忧，他在接受Cointelegraph采访时表示："如果稳定币奖励被推向海外而非在国内透明合规化，美国可能会失去创新和对这些市场的可见性。"
Kronbichler警告道："这一选择将塑造未来十年机构链上信贷的发展方向。"
Tarter解读CLARITY是在被动的、类存款利息和基于活动的激励措施之间划了一条明确界线，他补充说关键支点是"仅与持有相关"这一短语。
从他的角度看，该法案试图在担心稳定币收益可能会耗尽存款的银行集团和将奖励视为核心收入流和激励措施的平台之间进行调解。
DeFi、开发者和"控制"界限
目前，Kronbichler看到一个积极信号：CLARITY的现行方案"做出了明智的区分，不将非托管软件的开发者视为金融中介机构"，他指出这对推动创新和提升机构信心至关重要。
他认为，真正的挑战在于确保合规义务仅限于那些实际控制访问权限、托管或风险参数的实体，而非扩展到不具备这些控制权的普通软件维护人员。如果这些界限变得模糊，机构交易部门将难以评估责任风险，并可能直接回避面向美国市场的链上信贷产品。
Tarter表示，开发者控制测试很可能成为标记阶段最具争议的焦点之一，他预计围绕何为真正去中心化软件以及"少数群体能够实质性控制结果的情况"将引发激烈辩论。
诚实收益与网络活动
比特币闪电网络数据分析公司Amboss的CEO Jesse Shrader指出，"仅仅持有"就获得奖励而掩盖通货膨胀或再抵押行为的模式确实存在消费者保护隐患，他提到了Celsius和BlockFi等过往失败案例。
他明确区分了不透明的平台定义收益和源自活动的收益，他强调，后者从网络设计角度来看更加透明。
对于希望维持这种区别的立法者，Shrader提出的首要请求很简单：要求受监管代币清晰披露"其收益来源，以便消费者能够充分评估风险"。
什么样的CLARITY结果能够在不扼杀合规链上美元市场的同时真正保护所有参与者？
"监管机构采取轻触式监管是值得肯定的，"Shrader如是说，而Tarter认为，成功的关键在于美国政策能够"在不禁止合规创新的前提下"保护用户（同时避免建立只有最大托管机构才能应对的奖励机制）。
