观点来自：Ken Alabi

每四年，比特币减半后的几个月，区块链生态系统会迎来公众的高度关注期。这个周期通常持续超过一年，主要受经济基本原则的驱动：当某一资产的供应减少，而需求保持稳定或增加时，其价值通常会上升。从历史上看，这种供应冲击通常会引发比特币主导的市场升值，激发用户、开发者、投资者和政策制定者的兴趣和参与。

在这些减半后的周期中，区块链行业展示了其项目、技术创新和潜在应用。尽管此前的周期没有推出一款在任何特定领域显著超越现有技术的区块链应用，但区块链的核心优势——不可篡改性、数据透明性以及通过私钥加密实现的用户资产主权——仍然吸引着创新者。这些特点已经在多个领域得到了创造性的应用，包括无国界支付系统、去中心化金融（DeFi）、NFT、记录游戏内资产的游戏系统、粉丝和忠诚度代币、透明的资助和慈善分配系统、农业补贴和贷款追踪等。

虽然过去的周期突出了区块链的潜力，下一周期则有望展示新的应用场景，具体如下：

从过去的减半周期中获得的经验教训

2012年的减半后周期突出了无中介、无国界支付系统的潜力。在比特币出现之前，中介支付和缓慢的跨境交易是常态——国际转账需要数天时间，支票清算也同样缓慢。比特币暗示了无缝支付的未来，早期采用者开始跟踪接受比特币的商家数量。然而，扩展性问题和交易费用的上涨限制了这一效用。讽刺的是，许多区块链网络通过收费结构限制了它们的成功，阻碍了增长。这个周期最终以安全漏洞告终，尤其是减半后20个月发生的Mt. Gox黑客事件。

2016年，ICO（首次代币发行）爆炸式增长，民主化了风险资金的获取。普通人现在可以投资早期项目——这一机会曾经只属于大型金融机构。然而，市场充斥着仅有白皮书支撑的代币。缺乏投资者保护和问责制导致了许多ICO的迅速崩溃。那个时代的大多数项目如今已经过时，即使是最大的ICO也不再位列前100名区块链项目。

2020年，三个重大趋势主导了市场：去中心化金融（DeFi）项目、NFT和边玩边赚（P2E）游戏。DeFi项目承诺提供无法持续的收益——有时超过100%，通过铸造更多代币来提供这些收益，但并没有实际的经济活动作为支撑。同样，NFT的估值暴涨，其中一些只是无法持有价值的像素艺术。元宇宙的炒作也逐渐消退，虚拟世界的大规模采用预期未能实现。P2E游戏依赖于通货膨胀的代币经济模型，这些模型在增长停滞时崩溃，暴露了这些模型的脆弱性。

2024年的减半后周期以美国批准比特币ETF为基础，稳步开始，标志着加密货币正式进入传统金融市场。这一举措与区块链社区日益影响民主过程相结合，标志着一个重要转变。

加密货币正式进入金融体系

这是加密资产首次进入金融系统，而不是处于外部，这可能导致更加平衡的监管，而不是对技术的全面敌视。人们已经内心认同其效用并为其发声。美国有望在采纳区块链技术方面发挥领先作用，尤其是考虑到美国在其他技术创新和进步方面的历史作用。接下来的问题是：这种整合会走多远？我们会看到更多国家将加密资产纳入国家储备吗？除了监管进展，几个区块链应用也有望在本周期受到检验。

去中心化的现实世界资产（RWAs）

 将现实世界资产代币化并去中心化其融资的趋势正在上升。现实世界资产（RWAs）使资产拥有者能够直接从基于区块链的融资中受益。关键领域包括房地产和住房融资、股票、债券、国库券、农业资金、DePIN和DePUT。

区块链与人工智能的协同效应

 区块链与人工智能结合正在成为一股强大的力量。人工智能模型的去中心化管理和安全的数据处理为隐私问题提供了新的解决方案。人工智能有可能通过管理加密数据、根据用户的指示揭示或仅向授权执法机构披露数据，从而超越类似ZK-SNARKs的解决方案，前提是根据区块链的协议。

微交易

传统金融系统无法支持微交易，因为运营成本高昂。区块链凭借低成本的交易模式非常适合微支付，尤其是在内容消费领域。这有可能打破过时的媒体捆绑销售做法，并推动一个无缝支付的新纪元。

迷因币和名人代币

迷因币（Memecoin）泛滥，目前已有近10种表情币在市值排名前100，并且几乎没有任何实际效用。低成本的区块链和用户友好的代币创建工具推动了这一趋势。由受欢迎的公众人物推出的表情代币也越来越流行，但大多数同样缺乏实际用途。

稳定币

稳定币继续在传统金融与区块链之间架起桥梁。随着更快、更便宜的区块链技术主导这一周期，稳定币在支付中的使用日益广泛，挑战着像缓慢的支票清算和高昂的跨境转账等传统系统。如果监管政策清晰，稳定币有望实现主流化。

初步数据揭示

Toronet Research跟踪了2024年1月至5月期间的代币表现，并预测了2024年12月的趋势。研究结果显示：

迷因币、与人工智能相关的代币和现实世界资产代币是早期增长的领导者。

所有类别的交易量均有所增长，这是每四年一次的区块链项目兴趣和参与度增加的典型现象。

DePIN项目可能在开始时没有获得太多增长，尽管一个或多个创新项目可能会实现突破。

Layer-2项目的增长速度超过了Layer-1项目，或者吸收了后者本应获得的增长。

根据Toronet Research报告的另一项观察，与过去周期一样，应用领域的价值较低并导致上一周期热潮的项目（如2017年的ICO和2021年的NFT），往往在下一周期会遭到否定。

是否能打破周期？

当前的周期为区块链行业提供了其最重要的机会。随着机构整合的增加、更加审慎的监管承诺以及向现实世界应用转移，区块链行业有望实现真正的增长。这一周期可能会比以往任何一个周期都要成功，尤其是在区块链解决方案逐步被广泛接受并融入整个经济体系的情况下。

观点来自：Ken Alabi

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