比特币（BTC）和黄金在2026年呈现出截然不同的表现。自2024年初以来，黄金上涨了153%，而比特币同期下跌约30%。
有分析师表示，二者差距主要受全球货币供应量持续增长、市场对高风险科技股的热情降温，以及加密货币交易所余额下滑等因素影响。这些变化正在共同塑造两类资产在市场中的交易格局。
流动性上升和科技股投机未能推动比特币走强
在一条X平台帖子中，富达全球宏观董事Jurrien Timmer表示，黄金在看涨市场中的表现基本符合预期，剧烈回调往往吸引短线买家。Timmer称，黄金作为纯粹“硬通货”资产，走势与全球货币供应增长紧密相连。
比特币随全球货币供应增长同步上涨，这一点从全球M2的平稳上升趋势（橙色曲线）可见一斑。当M2扩张时，比特币通常也呈现上行趋势。然而，该图显示，比特币最强劲的反弹往往出现在流动性增长与软件和软件即服务（SaaS）板块上涨相一致时，这些板块往往是投机情绪的代表。
在2017-2018年及2020-2021年，软件板块分别录得约58%和93%的年化涨幅，比特币价格在同期也迎来大涨。2022年，软件板块下跌约58%，尽管货币供应处于高位，但比特币价格却大幅下挫。
数据显示，货币供应增长支撑了比特币的长期趋势，而科技板块投机情绪的变化则是放大或抑制比特币价格波动的关键。这说明比特币兼具硬通货属性与高Beta特性，市场行情波动被进一步放大。
Timmer指出，当前流动性充裕，但投机情绪处于看跌阶段。在这一环境下，黄金与货币供应齐涨，而比特币却未能跟上步伐。
黄金在加密货币交易所吸引需求
加密原生平台上的需求亦开始向黄金相关产品转移。今年1月5日，币安推出了7×24小时黄金期货交易。该产品累计成交量已接近430亿美元，单日活跃成交量超40亿美元。根据加密分析师Darkfost的数据，周均成交量约为47亿美元。
当黄金出现连续两天超20%的回调后，交易活跃度明显提升。这一波动凸显了加密市场对传统硬资产通证化敞口的强烈需求。
与此同时，CryptoQuant数据显示，币安涵盖BTC、ETH、XRP及主要ERC20、TRC20稳定币的总资产组合价值，已降至约1020亿美元。这为自2025年4月以来的最低水平，较2025年8月的约1400亿美元大幅下滑。
380亿美元的缩水反映了资产价格走低以及用户在市场看跌波动中将资金转向自托管。
对比特币而言，这意味着交易所上的资金规模减少，或显示出交易者更加谨慎、短期市场流动性趋于紧张。
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