Cointelegraph Research 最新报告对加密市场的融资状况及2025年关键VC趋势进行了展望。2025年，Web3初创企业的VC投资同比翻倍，受机构投资者兴趣推动，尤其是RWA板块，该板块融资总额超25亿美元。并购（M&A）及其他大规模企业融资安排亦明显增加。
2026年加密风险投资（VC）现状
2025年，加密初创企业的风险投资单季度融资首次自2022年以来连续突破80亿美元。2025年全年融资总额超过340亿美元，是2024年170亿美元的两倍。然而，由于地缘政治不确定性和高利率，2025年依然可视为风险偏好下降的一年，投资者更青睐债券及贵金属等避险资产，这些资产当年表现尤为突出。
风险投资风险偏好下降也改变了市场对加密行业商业模式的认知。2025年，基金管理人更为注重可持续收入模式、真实用户数据和强产品市场匹配，不再偏好早期表现优异但营收前景有限的项目。这一转变也体现在融资阶段由Pre-Seed和Seed轮向后期过渡。种子轮融资同比下降18%，而B轮融资增长90%。这显示出投资者更深度参与项目，更重视生态发展，而非早期试验。
主流叙事：现实世界资产（RWA）
过去三年，RWA资产通证化从市场叙事迈向初具规模的细分行业。根据RWA.xyz数据，已通证化现实世界资产市值突破380亿美元，较2022年45亿美元增长744%。RWA已成为加密市场增速第二快的板块，仅次于稳定币。尽管如此，加密RWA板块与156万亿美元的全球固定收益及146万亿美元的全球股票市场相比仍然体量较小，这意味着仍有充足扩展空间。
从投资角度来看，这一趋势的首批信号已经在年度融资数字中显现。2025年，RWA通证化项目的VC融资总额超过25亿美元。
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以太坊二层及模块化基础设施项目热度减退
尽管全年加密市场VC兴趣整体上涨，部分叙事已明显降温。2022年，以太坊二层扩容项目融资超12亿美元，2023年为3.87亿美元，2024年5.87亿美元。2025年，相关融资降至1.62亿美元，较2024年下滑72%。
导致这一现象的主因或为二层区块链项目迅速增多，行业格局趋于饱和，VC对该技术的兴趣随之下降。随着L2链数量快速突破50条，对区块空间的需求趋于饱和。
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我们感谢Canton Foundation、CryptoRank、DWF Labs、Everest Ventures Group、Mercuryo以及RWA.xyz为本报告提供数据、见解与观点。
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