关键要点：
瑞波币衍生品被空头主导，资金费率深度转负，未平仓量停滞不前。
瑞波币ETF成交量与XRP账本TVL的下滑显示生态兴趣减退，降低了短期价格反弹的概率。
周二在2.18美元受阻后，瑞波币两天内下跌9%。跌破2美元一度令衍生品市场动荡，因为持有杠杆空头仓位的成本飙升至两个月高位。鉴于交易型开放式指数基金(ETF)活动放缓以及XRP账本存款下降，交易员担心瑞波币可能进一步走弱。
XRP 永续期货的资金费率在周四降至-20%，这是自10月10日崩盘以来的最低水平。负值表明卖方（空头）支付买方（多头）以维持未平仓头寸，显示出看涨交易者几乎完全缺乏需求。在更为均衡的条件下，该费率通常在6%到12%之间，以弥补资本成本，多头承担该费用。
如此深度的负资金费率很少见，通常是短暂的。一些分析师甚至将其视为潜在的反转信号，尽管大多数历史例子出现在快速崩溃期间，而非长时间的回调阶段。此外，杠杆需求的下降导致一些人质疑交易员是否仅仅从XRP中抽身。
XRP 期货的总未平仓合约在周四维持在28亿美元，与前一周持平。然而，杠杆头寸没有恢复到11月底见到的32亿美元水平。数据显示，XRP 看跌者不愿增加敞口，尤其是在该代币自7月触及3.66美元以来已下跌45%之后。
XRP ETF 活动下降和XRP Ledger TVL减弱
对看涨XRP头寸的沉闷兴趣部分可归因于美国上市XRP ETF活动的下降。交易者怀着强烈期待进入11月，但资金流入和交易活动在仅仅三周后骤减，导致管理下资产停留在31亿美元左右，根据CoinShares数据。相比之下，Solana ETF 持有33亿美元资产。
美国上市XRP ETF的日交易量很少超过3000万美元，这显著减少了机构台对其的兴趣。对XRP Ledger 的需求减弱是持有者另一个烦恼的来源。即使是Ripple支持的稳定币Ripple USD (RLUSD)也主要依赖于以太坊网络而非XRP的基础设施。
超过10亿美元的RLUSD在以太坊上发行，而在XRP Ledger上的仅为2.35亿美元。更令人担忧的是，XRP Ledger的TVL已降至2025年最低的6800万美元，表明其去中心化应用（DApps）的相关性下降。相比之下，尽管XLM的市值比XRP的1218亿美元小93%，Stellar区块链持有1.76亿美元的TVL。
随着竞争区块链如BNB Chain和Solana继续加强其在DApps生态系统中的地位，XRP仍面临压力。XRP Ledger上的有限活动形成了一个强化循环，使投资者持有XRP的动力减少，尤其是与BNB和SOL的本地质押收益相比。
到目前为止，还没有明确的证据表明XRP Ledger活动的任何增加会直接转化为对XRP持有者的好处。
XRP 衍生品显示看跌者信心增加，而链上指标和ETF流量显示特别是来自机构投资者的兴趣减弱。因此，看涨XRP的持续动能在短期内似乎不太可能。