以太坊联合创始人Vitalik Buterin为其所认为的“真正”去中心化金融（DeFi）划定了界限，他对以收益为导向的稳定币策略提出质疑，称这些策略未能实质性地改变风险结构。
在X平台的一次讨论中，Buterin表示，DeFi的价值源于风险配置和管理方式的转变，而不仅仅是对中心化资产进行收益产生。
Buterin的评论正值市场对DeFi主流应用的审视再度升温，尤其是在围绕法币支持稳定币如USDC构建的借贷市场中。
虽然他未点名具体协议，Buterin针对所谓的“USDC收益”产品提出批评，认为这些产品过度依赖中心化发行方，同时对发行人或对手方风险的降低效果有限。
稳定币的两条路径被提出
Buterin提出了两条更契合DeFi初衷的发展路径：一是以以太币为抵押的算法稳定币，二是现实世界资产（RWA）超额抵押的算法稳定币。
他表示，在以ETH为抵押的算法稳定币模式下，即使大部分流动性来自用户通过加密资产抵押铸造代币，其关键创新在于风险可以转移至市场，而非集中于某一发行方。
“你能够将美元的对手方风险转移给做市商，这本身就是一个重要特性，”他说。
Buterin指出，若现实世界资产支持的稳定币结构保守，依然有望改善风险表现。
他表示，如果此类稳定币超额抵押且资产分散，即便其中一项支持资产失效也不会导致汇率脱锚，那么持有者所面临的风险仍可大幅降低。
USDC主导DeFi借贷市场
Buterin发表上述观点的背景，是以太坊上的借贷市场仍主要以USDC为核心。
在Aave的以太坊主网部署中，目前USDC供应量超过41亿美元，整体市场规模约364亿美元，其中借出资金约为27.7亿美元，根据协议仪表板数据显示。
Morpho上的情况也相似，该协议优化Aave和Compound等基于的借贷市场。
在Morpho的借贷市场中，规模排名前五的市场有三个位于USDC，通常以比特币或以太坊等资产作为抵押品。最大借贷市场提供USDC，市场规模达5.1亿美元。
在Compound平台，USDC依然是协议内最受欢迎的资产之一，约3.82亿美元的资产正在赚取收益，2.81亿美元被借出，相关抵押品规模约为5.36亿美元。
Cointelegraph已就此事联系Aave、Morpho和Compound。Aave与Morpho已确认收到问询，而截至发稿时Compound尚未回应。
Buterin呼吁去中心化稳定币
Buterin的批评并非全盘否定稳定币，而是质疑当前主流借贷模式，是否真的实现了DeFi所承诺的风险去中心化。
这一言论也延续了他此前针对稳定币市场结构的批评。
1月12日，他曾认为以太坊需要更具韧性的去中心化稳定币，并警告不要过度依赖中心化发行方及单一法币的设计。
当时他表示，稳定币应具备抵御长期宏观风险的能力，包括货币不稳定和国家级的失灵，同时需在抵御预言机操纵和协议失误方面保持韧性。
