特朗普政府“拨乱反正”：SEC大撤退，加密货币迎来“执法监管”终结？

在新特朗普政府的领导下，美国加密货币市场的监管格局正发生历史性转变。曾经以“执法监管”著称的美国证券交易委员会（SEC），如今在对加密货币持友好态度的主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）和长期行业倡导者海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）的领导下，正摆脱过去敌对的政策。SEC近期放弃了与多家顶级加密货币公司的争斗，驳回了多起备受瞩目的案件。这不仅标志着SEC政策的重大调整、逆转和退出，更预示着加密货币行业可能迎来“执法监管”时代的终结，开启合规发展的新篇章。

一、SEC主席Paul Atkins：加密货币项目的“拨乱反正”

SEC主席Paul Atkins上任后，迅速启动了“加密货币项目（Project Crypto）”，旨在现代化证券规则，使金融市场能够迁移到区块链上运行。这一新政与过去几年监管压制的基调截然不同，向整个行业发出了一个强烈信号：美国的链上时代，从现在开始。

Ripple Labs： SEC和Ripple Labs于8月正式放弃各自的上诉，结束了这场长达四年的诉讼和具有里程碑意义的加密货币案件。这项决议打破了监管机构与加密货币公司之间持续时间最长的争斗。此前，SEC曾对Ripple提起上诉，但在法院第二次驳回后，Ripple表示将在6月份放弃上诉，并最终在8月份与SEC一起完成上诉，结束此案。Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）称这是“SEC的一次胜利和一次迟来的投降”。

币安： 美国证券交易委员会（SEC）于5月29日提交了一份文件，驳回了针对币安的诉讼，该诉讼指控该加密货币交易所、创始人兼前首席执行官赵长鹏以及Binance.US提供未经注册的证券销售等服务。双方于2月份寻求联合中止或60天的暂停，以寻求案件的解决方案，这主要归功于SEC新成立的加密货币工作组。

Coinbase： 美国领先的加密货币交易所Coinbase的诉讼于2月份被SEC正式驳回。该诉讼于2023年提起，指控该平台明知故犯地以未注册的证券交易所的身份运营，并特别提到了Solana和Polygon等代币。SEC在声明中表示，这一决定“基于这样的判断：解雇该官员将有助于委员会持续改革和更新其对加密货币行业的监管方式。”

OpenSea： SEC于2月份宣布，已结束对NFT交易平台OpenSea的调查，撤销了对其作为无牌证券经纪商运营的指控。OpenSea首席执行官Devin Finzer表示：“这对我们这个领域所有创造和建设的人来说都是一场胜利。试图将NFT归类为证券将是一种倒退——曲解法律并阻碍创新。”

Robinhood Crypto： SEC对Robinhood进行了调查，但监管机构并未采取任何行动。Robinhood首席法律、合规和公司事务官Dan Gallagher表示：“我们很高兴此次调查的正式结束，并乐见SEC回归法治，致力于公平公正。”

Uniswap Labs： 以太坊去中心化交易所Uniswap的创建者Uniswap Labs在2月份表示，SEC已结束对该组织的调查，且未提出任何指控。该公司首席执行官海登·亚当斯（Hayden Adams）称这是“巨大的胜利，不仅对Uniswap Labs而言，对整个DeFi而言都是如此。”

Gemini Trust： 针对双子信托公司（Gemini Trust）未经注册的证券销售的为期两年的调查于上周结束，委员会并未采取任何执法行动。双子星联合创始人卡梅隆·文克莱沃斯（Cameron Winklevoss）指出，尽管如此，该监管机构给他的公司造成了“数千万美元的法律费用以及数亿美元的生产力、创造力和创新力的损失”。

Consensys： MetaMask和Linea的母公司Consensys于3月27日正式驳回了其针对MetaMask中的Staking功能的诉讼。Consensys创始人兼首席执行官Joseph Lubin表示：“我们致力于与这场诉讼斗争到底，但对这个结果表示欢迎。现在我们可以100%地恢复建设了。2025年将是以太坊和Consensys迄今为止最好的一年。”

Kraken： 3月3日，美国中心化交易所Kraken表示，委员会同意撤销针对该公司的最新诉讼，等待委员会批准。该诉讼是监管机构“原则上同意”撤销的。最后，该交易所表示“不承认任何不当行为，不支付任何罚款，也不改变我们的业务”。

Yuga Labs： Bored Ape Yacht Club的创建者Yuga Labs于3月3日宣布，SEC已结束对该公司的调查。该公司在X上发布消息称：“这对NFT以及所有推动我们生态系统向前发展的创造者来说都是一个巨大的胜利。NFT不是证券。”

Horizen Labs： 3月4日，Horizen Labs的一位代表证实，由于该公司与ApeCoin的发布有关联，SEC结束了对该公司的调查，并建议不采取执法行动。

Cumberland DRW： 3月27日，做市商坎伯兰的案件与其他两起加密货币案件一起被正式撤销。该公司在首次宣布联合提交撤销案件的文件中写道：“作为一家坚定致力于诚信和透明原则的公司，我们期待继续与美国证券交易委员会对话，帮助塑造一个技术进步和监管清晰并进的未来。”

Crypto.com： Crypto.com在收到监管机构发出的威尔斯通知后，于2024年10月起诉了SEC。但现在委员会已经结束了对该平台的调查，并且不会采取任何执法行动。

Immutable： 在2024年10月收到Wells通知后，这家总部位于以太坊的游戏公司于3月25日宣布，SEC已结束对该公司的调查。Immutable在X上发帖称：“这是一个巨大的胜利——不仅对于Web3游戏而言，而且对于所有相信数字所有权的人来说都是如此。”

Hawk Tuah Girl： 以“Hawk Tuah”女孩而广为人知的Haliey Welch告诉TMZ，SEC对她的模因币丑闻的调查现已结束。

Helium： SEC驳回了针对Nova Labs的诉讼，Nova Labs是基于Solana的去中心化无线连接网络Helium背后的团队。Helium写道：“我们现在可以明确地说，所有兼容的Helium热点以及通过Helium网络分发的HNT、IOT和MOBILE代币都不是证券。”

PayPal： PayPal因其PYUSD稳定币面临近两年的审查，但美国证券交易委员会并未对这家支付巨头采取任何行动。

CyberKongz： 以太坊NFT项目CyberKongz的创建者表示，在与该项目进行了近两年的沟通后，SEC放弃了对该项目的调查。

二、加密规则制定案例：SEC的政策转向

撤回上诉： 2月17日，SEC自愿撤回了一起上诉案件，该案件涉及该监管机构此前试图将证券法扩展到去中心化金融（DeFi）应用程序和用户。此前，德克萨斯州一名联邦法官称监管机构扩大定义不合法，称其将DeFi交易者与金融经纪人混为一谈，随后该法官提出了上诉。撤销上诉确保DeFi协议无需向SEC注册为证券交易所，区块链协会首席执行官克里斯汀·史密斯（Kristin Smith）称之为“彻底的胜利”。

明确的监管指引： SEC主席Paul Atkins明确表示，将制定加密资产的重新分类标准，为空投、ICO、Staking等常见链上经济活动提供清晰的披露规范、豁免条件和安全港机制。SEC不再默认“发币=证券”，而是会依据资产经济属性将其合理划分为数字商品（如比特币）、数字收藏品（如NFT）、稳定币或证券代币等不同类别，并提供合适的法律路径。

三、特朗普政府下的加密货币政策：从“执法监管”到“监管清晰”

在新特朗普政府的领导下，SEC正摆脱皮尔斯等人所谓的“执法监管”，转而采取不那么敌对的加密货币政策。

政策转变： 这代表一个关键转折点：项目方将不再需要“装作不发币”，也无需通过基金会、DAO等绕路结构来掩盖激励机制，更无需将项目注册在开曼群岛，而是真正专注代码、以技术为核心驱动力的团队，将获得制度上的正面确认。

行业前景： 长期以来，“豪伊测试”（Howey Test）一直是美国证券交易委员会（SEC）判定某种资产是否构成证券的主要依据。正是由于该测试标准模糊、执法尺度不一，导致过去几年大量项目宁可牺牲美国市场，也要规避可能的监管风险。而现在，美国，不再是加密创业者绕开的市场，而可能重新成为他们发币募资的第一选择。

结语：

特朗普政府领导下的SEC，正以前所未有的速度和规模，驳回了多起针对加密货币公司的重大案件，标志着美国加密货币监管政策从“执法监管”向“监管清晰”的历史性转变。这一系列举措，不仅为加密行业带来了巨大的喘息空间和发展机遇，也预示着美国有望重新成为全球加密创新的中心。