在全球稳定币市场规模持续创新高之际，一场新的竞争格局正在形成。由Tether发行的美元稳定币USDT，市值本周来到1620亿美元，持续创下历史新高。在美国总统特朗普正式签署《GENIUS法案》，明确订立稳定币全国性监管标准后，Tether首席执行官Paolo Ardoino近日表示，Tether正筹划重返美国市场，重点面向机构客户，提供用于支付、银行间结算和交易的稳定币产品。这一举动预示着USDT将与由Circle发行的USDC展开正面交锋，共同争夺美国乃至全球稳定币市场的新格局。
一、Tether重返美国市场：双轨布局与合规跳板
Tether曾在2021年因虚假声明与透明度不足付出近6000万美元罚款并被纽约禁营运。如今，Tether将《GENIUS法案》视为洗刷过往的跳板，筹划重返美国市场。
战略重心： Ardoino强调，Tether的美国国内战略将专注于美国机构市场，为支付、银行间结算和交易提供高效的稳定币。他表示，Tether对成为一家上市公司不感兴趣，并将继续专注于新兴市场，同时向美国扩张。
双轨布局： 据知情人士透露，Tether将在2025年底前发行一款完全符合新规的“美国版稳定币”。同时，利用法案给外国发行商的三年合规期，让现行流通的USDT以有限方式进入美国。
《GENIUS法案》的机遇： 《GENIUS法案》要求稳定币采全额储备、定期审计，并遵守严格的AML与KYC规定。经核准后即使是非银行业者也有望能发行稳定币，并可享FDIC保险等传统保障。Morgan Lewis分析，新规将把稳定币正式纳入支付、跨境汇款与银行间结算流程，同时因大量持有国债作为储备，间接拉动对美国公债的需求。
全球扩张： 除了美国市场，Tether也在积极拓展其他市场。据业界透露，Tether最近招聘了一名韩国职员，负责与Tether相关的教育、战略伙伴关系的签订等业务，并计划在韩国市场寻找新的商机或签订合作伙伴关系，掌握规制环境。
二、USDT与USDC的正面交锋：市场份额与盈利能力的较量
由Circle发行，流通量第二大（约647亿美元）的USDC长年以透明度建立机构信任。目前Circle也正在申请OCC国家信托银行牌照，并与BlackRock、BNY Mellon等合作，将稳定币融入传统结算与资金管理。
Circle的优势： 《GENIUS法案》通过后Circle是最大受益者之一，助推该公司股价狂飙。Circle以其高透明度和合规性，在美国市场占据优势。
Tether的盈利能力： 分析数据显示，Tether虽然市值只高出Circle两倍多，但2024年利润却高出80倍（Tether在2024年利润为137亿美元）。Tether今日还公布了其部分投资和风险投资组合，整体来看，Tether集团已投资超过120家公司，且预计未来数月和数年这一数字将大幅增长。这些投资均由Tether自身利润完成，不涉及USDt及其他稳定币储备。
稳定币黄金时代初启。《GENIUS法案》让稳定币监管风险不再扭曲市场选择，下一步将是美国乃至全球各国是否愿意把稳定币纳入日常结算流程。Tether必须证明过去问题已彻底解决、而Circle需在收益效率与创新速度上迎头赶上。
三、传统金融巨头入局：稳定币市场的未来格局
在稳定币市场快速发展的同时，传统金融巨头也纷纷入局。
摩根大通： 摩根大通（JPM.N）CEO戴蒙表示，将参与稳定币和摩根大通存款币的相关业务。
PayPal： PayPal计划新增将PYUSD稳定币扩展到Arbitrum链，并推出PYUSD奖励计划，激励用户持有和使用。
美联储理事沃勒表示，稳定币为支付系统带来竞争，但并不认为它们构成威胁。无论最终谁领先，联邦级监管已把稳定币推向主流金融中心，市场正迎向更即时、高效的新常态。
结语：
Tether筹划重返美国市场，无疑将使USDT与USDC的竞争进入白热化阶段。在《GENIUS法案》的监管框架下，稳定币市场正迎来一个合规化、机构化的新时代。Tether凭借其庞大的市值和强大的盈利能力，以及在新兴市场的优势，将与Circle在合规、透明度和市场份额上展开全面竞争。传统金融巨头的积极入局，也预示着稳定币将加速融入主流金融体系，成为未来全球支付和结算的重要组成部分。
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