过去几年，稳定币主要承担支付与交易对接功能，成为加密市场的“中性资产”。但随着币价波动趋缓、市场情绪回归理性，稳定币正从单纯的流通媒介转型为“收益资产”。交易平台和金融机构正竞相推出收益型产品，重塑用户与资金的关系。
近期，多家机构宣布推出以真实世界资产（RWA）为基础的稳定币或收益计划。法国银行集团 ODDO BHF 于10月推出欧元计价稳定币 EUROD，由Polygon区块链支持，符合欧盟MiCA监管框架；日本多家银行也计划联合发行与G7货币挂钩的稳定币；而美国方面，则在积极讨论稳定币收益分配的监管边界。([Reuters, FT, Cinco Días])
这些动态显示，稳定币正成为传统金融与加密世界融合的关键接口：一方面连接现实资产收益，另一方面服务链上支付与投资生态。
从“交易工具”到“理财资产”：市场逻辑的转变
随着加密市场的逐步成熟，用户对资产配置的关注从“价格投机”转向“稳定收益”。平台如 Coinbase、Binance、OKX、Bybit 等开始推出不同形式的稳定币理财产品——有的挂钩国债或货币市场工具，有的通过生态收益、质押分红等方式创造复合回报。
以 USDC 和 USDT 为代表的主流稳定币，正在被赋予更多“收益属性”。部分产品的年化回报率约在3%至5%之间，远高于加密市场的平均无风险收益水平。与此同时，DeFi 协议如 Aave、Pendle 等也推动稳定币收益结构化，提供固定收益、可赎回和代币化等机制，使收益管理更灵活。
这种趋势反映出稳定币的金融功能正在拓宽——从被动流动资产，转变为主动管理的收益工具。交易所不再只是撮合交易，而是承担起“收益分配平台”的角色。
合规与风险：收益型稳定币的“灰色边界”
然而，收益创新的同时，也带来了合规风险。美国在2025年推动的《GENIUS Act》禁止稳定币发行方向用户支付利息，以防止稳定币与银行存款混同，引发金融稳定风险。英国英格兰银行亦表示，只有当稳定币系统被证明不会对金融体系构成威胁时，才会放宽发行上限。([Reuters, BPI])
因此，交易所和金融机构开始探索“间接收益”模式——通过奖励、手续费返还或生态分红等形式，让用户在不触及监管红线的情况下获得收益。这种策略既反映了合规意识的增强，也凸显了全球稳定币监管的碎片化现状。
在欧盟，《加密资产市场法案》（MiCA）已正式生效，要求稳定币发行方持有足额储备并进行定期审计；亚洲地区如新加坡、香港则相对开放，允许受监管机构在可控框架下推出链上收益产品。这使得稳定币理财成为全球金融制度“接轨测试”的关键领域。
平台策略分化：安全、流动与生态三条路径
不同交易平台在稳定币理财上的策略已形成明显分化：
安全优先型：以现实世界资产（RWA）为核心，收益稳健但流动性较低，代表如Binance的RWUSD。
流动性优先型：主打随存随取、低风险，适合短期用户需求，如OKX和Bybit的灵活理财产品。
生态收益型：通过平台收入分成、任务激励与质押奖励叠加复合收益，如Gate.io的GUSD模式。
这种差异不仅体现风险偏好不同，也反映出各平台在合规压力与市场竞争中的定位策略。
未来展望：透明、信任与可持续收益
从宏观趋势看，稳定币的未来将由三大关键词主导：透明度、信任与可持续性。
透明度方面，用户和监管者都在要求更清晰的储备披露和收益来源说明；信任层面，平台需确保稳定赎回与合规保障；而可持续收益则要求在高利率周期内仍能提供稳定回报，而非短期刺激。
稳定币不再是“静态避险工具”，而是成为加密市场金融化进程的中枢。随着RWA叙事深化与合规边界明确，稳定币理财将成为衡量平台金融实力与生态协同能力的重要标尺。
高收益或许能吸引用户一时，但透明与稳健才是决定稳定币未来竞争力的根基。