本周一（5月19日）美国参议院以66票赞成、22票反对的表决结果通过推进《GENIUS法案》。尽管该法案在过去数周内遭遇部分民主党议员的质疑，尤其是在美国总统特朗普涉足加密货币业务所引发的利益冲突问题上引发争议，但最终仍获得包括新泽西州参议员Cory Booker和加州参议员Adam Schiff在内的16位民主党人支持。
到底什么是《GENIUS法案》，核心看点有哪些？
《GENIUS法案》聚焦于稳定币的发行与流通。该法案为稳定币发行方设立了若干监管规定，其中包括强制要求发行机构持有与其发行的稳定币等值的资产储备，在破产时必须优先偿还持币用户的资金以及遵守反洗钱规定和反恐制裁要求，以防止加密资产被用于非法活动等。
发行与监管要求
- 许可发行商制度：仅允许获得联邦或州许可的银行、信用合作社或非银行机构发行支付型稳定币;
- 100%储备金要求：所有稳定币必须以现金、短期美国国债或其他高流动性资产进行1:1全额储备;
- 透明度与审计：要求发行商每月公开储备构成，并由注册会计师进行年度审计，特别是对于市值超过500亿美元的发行商。
反洗钱与国家安全合规
- 金融机构认定：将稳定币发行商视为《银行保密法》下的金融机构，需建立反洗钱和制裁合规机制，包括风险评估、交易监控和可疑活动报告;
- 记录保存：要求发行商保留稳定币交易记录，以便监管机构审查。
海外发行商与科技巨头的限制
- 海外发行商合规要求：海外稳定币发行商必须遵守与美国本土发行商相同的监管标准，否则将被禁止在美国交易平台上提供服务;
- 科技公司发行限制：大型科技公司（如Meta、亚马逊）若希望发行稳定币，必须满足严格的金融风险控制、用户数据隐私保护和公平商业标准。
消费者保护与破产优先权
- 破产优先偿付：在发行商破产时，稳定币持有者将被优先偿付;
- 禁止政府高官发行稳定币：禁止国会成员和高级行政官员在任职期间发行稳定币，以防止利益冲突。
稳定币发行商迎来哪些机遇与挑战？
对于已存在的发行商，如分别发行USDC的Circle和发行USDT的Tether，《GENIUS法案》带来了机遇与挑战并存的局面。
一方面，遵守严格的储备金和信息披露要求，有望增强消费者信心，并吸引更多机构采用其稳定币产品。另一方面，无法满足新标准的发行商可能需要重组其资产组合。
例如，如果某家稳定币发行商当前的储备资产不完全符合法案规定，其可能被迫将不合规资产转换为美国国债或其他被批准的金融工具。虽然这一过渡过程可能成本高昂且耗时较长，但从长期来看，有助于提升透明度。
借“稳”出击？《GENIUS法案》欲用稳定币加固美元霸权
《GENIUS法案》不仅是对稳定币行业的监管规范，更是美国以监管之手强化美元全球霸主地位的战略布局。通过推动稳定币合规化、锚定美元储备资产以及限制境外非合规发行主体，该法案正在重塑“数字美元”的国际竞争力与金融主导权。
稳定币与美元挂钩，推动“数字美元”出海
法案推动的合规稳定币发行，基本都以美元作为锚定资产。这意味着每一枚合规稳定币的流通，实质上都是对美元的“数字化输出”，在全球范围扩大美元的影响力。
吸引国际资本流入美国国债市场
《GENIUS法案》要求合规稳定币以高质量、低风险资产（如美债）作为储备。摩根大通等机构预计，稳定币发行方将成为美债的大买家，增强美元资产的全球需求，巩固其“全球储备货币”地位。
规范外资稳定币，确保美元主导权不被稀释
对 Tether 等境外发行方设限（如设立合规子公司或退出市场），可有效避免非美国主体通过发行美元稳定币来“抢夺”美元数字货币话语权。
掌声与反对声齐飞，《GENIUS法案》到底香不香？
《GENIUS法案》的支持者认为，这项立法是首次尝试为加密货币行业中的关键板块——稳定币——建立系统性监管框架，不仅能够为消费者提供基本保障，也将为传统金融机构的入场铺路，进一步推动数字货币市场的增长。
麻省理工学院加密经济学实验室创始人Christian Catalini表示，“这就像打开了水闸，接下来你会看到更多的发行机构进入市场，消费者将拥有更多选择，这将带来支付领域的竞争和创新。”
Catalini也认为，新规的出台有助于减轻消费者自行甄别优劣项目的负担，而是通过产品质量推动发行机构之间的良性竞争。
“接下来比拼的，将是谁能更快为消费者和企业提供更具实用性、更多功能的稳定币产品。”
然而，法案的批评者则认为，该法案过于偏向行业利益，监管标准过于宽松，无法充分保护消费者，也无法有效遏制稳定币的非法交易行为。
马萨诸塞州民主党参议员Elizabeth Warren在星期一的参议院发言中直言：“虽然我们迫切需要一部强有力的稳定币监管法案，但这部软弱无力的法案甚至比没有立法还糟糕。”
今年3月，特朗普家族支持的加密货币公司世界自由金融（World Liberty Financial）发行了名为““USD1”的稳定币。本月早些时候，总部位于阿布扎比的投资公司MGX又向币安（Binance）注资20亿美元，这笔交易也可能使特朗普旗下公司从中获利。
虽然《GENIUS法案》明确禁止在任国会议员或联邦高级行政官员在其任职期间发行支付类稳定币产品，以防范潜在利益冲突。但Warren还是指出，该法案在防范类似特朗普此类项目所引发的利益冲突问题上“保护力度明显不足”。
“这项法案甚至可能为特朗普代币的购买者提供更多回报机会，例如获得关税豁免、特赦甚至政府任命。”
展望未来：稳定币监管的前景
稳定币是一种与美元等法定货币挂钩的加密资产，旨在实现价格稳定，并被视为推动数字支付和金融科技工具发展的关键基础设施。
与价格波动剧烈的其他加密货币相比，稳定币的设计初衷是降低价格波动，使其在日常支付和交易中更具实用性。然而，缺乏明确监管的稳定币同样可能存在风险，尤其是在大量用户同时抛售时，可能导致用户无法顺利兑现手中资产。
接下来，全球监管机构与加密行业参与者都将密切关注《GENIUS法案》在立法后的实施情况。若推行顺利，或将加速市场采纳；反之，若出现延迟或执行不一致，可能带来新的不确定性。另外，在其他国家也陆续制定自身稳定币监管框架的背景下，《GENIUS法案》有望成为国际监管实践的重要参照标准。各国之间的协同努力与跨境监管的趋同，有望推动构建一个更具整合性的全球金融体系，为数字资产的健康发展铺路。