美国总统唐纳德·特朗普于4月2日“解放日”宣布关税后，标普500指数短暂出现了比特币(BTC)级别的波动，这凸显了持续贸易战中传统市场的恐慌和不确定性。
彭博分析师Eric Balchunas在X上提醒他的关注者，标普500的波动性（通过“SPY US Equity Hist Vol”图表衡量）在4月初达到了74，超过了比特币的71水平。
来源: Eric Balchunas
这一增长标志着标普500显著偏离了其低于20的长期波动率平均水平。
然而对比特币而言，极端波动性从资产诞生之初就是其特征。
根据贝莱德（BlackRock）的说法，“比特币的波动率仍然处于高位，分别是黄金和全球股票波动率的3.9倍和4.6倍。”
虽然比特币的平均波动性随着时间的推移有所下降，但它往往经历比更成熟的资产更大的价格波动。来源: 贝莱德
由于特朗普的贸易战，股票正经历危机级别的波动，该贸易战威胁对美国最大贸易伙伴的进口征收10%至50%的关税。虽然特朗普已经暂时暂停了一些关税90天，但政府已将对中国进口商品的关税提高到至少145%。
这种波动性也蔓延到其他资产，最明显的是美国国债，本周经历了大规模抛售。10年期美国国债收益率正朝着2001年以来最大涨幅迈进。
尽管出现“宏观缓解”，比特币仍面临压力
在特朗普暂停关税后，美国股市在4月9日经历了历史性的缓解反弹。然而，这种“宏观缓解”并未实质性地延伸到比特币或其现货交易所交易基金（ETFs），这表明“机构信心在短期内仍然谨慎”，Bitfinex的分析师在给Cointelegraph的报告中表示。
分析师指出：“在1月创纪录的资金流入后，ETF需求已冷却，最近几周一些产品出现净流出。这反映出大型配置者的犹豫态度，他们可能在等待更有利的入场点或更明确的监管指导。”
美国现货比特币ETF已连续六天出现资金流出。来源: Farside
尽管比特币表现令人失望，但Bitfinex表示，2025年第二季度末可能对整个资产类别是看涨的，因为“新叙事正在形成”，例如主权积累和现实资产代币化（RWA）的增长。
Unchained市场研究总监Joe Burnett持有类似观点，他认为对于担心政府政策和法定货币风险影响其投资组合的长期投资者来说，比特币具有更具吸引力的特征。
虽然标普500的波动性激增可能是短暂的，但Burnett表示，其近期表现“挑战了传统市场更安全、风险更小或更稳定的长期信念。”