索拉纳（Solana）价格近期突破200美元大关后有所回调，但价格随后微幅下降，这是否仅仅是反弹前的健康回调？链上活动和关键技术区域显示，其下方存在强劲的支撑集群，暗示反转可能不会太远。与此同时，Solana生态系统正加速进行一场前所未有的“币股联动”实验，以Upexi和SOL Strategies为代表的SOL储备公司，正试图通过链上代币化股票和巨额融资，构建一个全新的金融范式。
一、Solana回调：新买家入场，支撑集群稳固
尽管Solana价格出现回调，但链上数据显示其下方存在强劲支撑，且新买家仍在持续涌入。
短期持有者涌入： 3个月的HODL波动图显示“1天至1周”钱包区间出现spike，表明新买家正在累积Solana。两个关键的短期HODL区间在最近的回调中都有增加：“1天至1周”钱包从6.67%跳升至8.67%，增长30%；“1周至1个月”钱包从8.73%上升至9.3%，增长约6.5%。这通常是回调期间的看多信号。
强劲支撑集群： 成本基础热力图显示，在$175至$180之间存在密集的钱包累积区，这是自4月以来最强的区域。该区间的总供应量达到38,964,258个SOL。许多交易者在这里买入，并可能捍卫其仓位。
多头仍占主导： 牛熊力量指数仍偏向多头。尽管指标略有冷却，但买家仍然超过卖家。这种组合指向可能在$175附近反弹，即使价格跌至那么低。
二、SOL财库公司崛起：巨额融资与“币股联动”实验
在Robinhood、xStocks、Republic等项目的催化下，Solana生态系统中已经出现大量公司的链上“股票”，一场前所未有的“币股联动”实验正在进行。
Accelerate：15亿美元融资的SOL巨鲸： 据Unchained报道，加密对冲基金Asymmetric创始人Joe McCann将出任新成立的Solana财库公司Accelerate首席执行官。该公司计划通过SPAC合并上市，拟募集15亿美元资金，其中8亿美元来自PIPE融资，3.588亿美元来自SPAC壳公司。若募资成功，Accelerate预计将以持有732万枚SOL（当前价值约13.6亿美元）成为最大SOL财库公司。
Upexi：激进的SOL储备策略： Upexi通过PIPE私募方式筹集1亿美元，将大部分资金用于建立Solana金库并增持SOL资产。截至6月30日，其持有SOL数量已达约735,692枚，平均成本约为每枚SOL 142美元。该公司计划通过质押SOL获取年化约7%–9%的收益，并将布局SOL生态中的矿机、节点、质押和DeFi等业务，以资产增值直接提高每股净资产提升（NAV per share）。
SOL Strategies：可转债融资模式： SOL Strategies则采用了可转债融资方式，与ATW Partners达成5亿美元可转债额度安排，专门用于购买并质押SOL。截至6月30日，SOL Strategies持仓SOL已增长至392,667枚SOL，平均每SOL的购买成本换算成美元约153.53美元。其产生的质押收益的85%将以SOL形式支付给债主，创建了一个相对自我维持的金融循环。
这些公司都正试图构建一个三层循环结构，用传统股权（或债权）融资购买SOL资产、通过链上代币化解锁流动性、最终借助DeFi协议实现资本循环放大。这一模式的成功与否，将直接影响传统金融与链上金融的融合进程。
三、链上股票的未来：Opening Bell与“币股概念股”的挑战
Upexi与SOL Strategies借着近期“美股上链”的东风，率先开启链上股票策略与市场结构的转型。Superstate推出的Opening Bell平台，旨在提供一个从现实到Crypto的“虚拟跨链桥”，将SEC注册股票在Solana上进行代币化。
Opening Bell的模式： Opening Bell选择率先建立在Solana上，公司的股份将由Superstate的SEC注册、区块链赋能的股份登记代理机构进行记录和代币化。这不同于其他“镜像代币”，是公司实际的股份首次真正上链。
“币股概念股”的困境： 无论是PIPE还是债转股的形式融资购入SOL后，Upexi与SOL Strategies的股价都出现了一些系统性的风险。Upexi在PIPE融资后股价曾暴涨630%，但随后因PIPE股份解禁而暴跌77%。SOL Strategies也经历了类似的回调。这表明，这些公司的每股NAV的核心支撑几乎完全来自于所持SOL的市值，其估值体系将迅速退回至“SOL仓位折现+传统业务折价”的老路上，而非进入“资产工具型企业”的全新范式。
监管与DeFi集成： Opening Bell平台的股票发行和交易仍处在严格的监管框架下，链上股票交易目前仅限于经过审批的账户，投资者还无法自由地将代币化股票投入任意DeFi协议进行抵押和借贷。然而，Superstate与Solana政策研究所等机构已向美国证监会提交了一项名为“Project Open”的试点提案，设想在受限的发行人范围内，让部分美国公司可在Solana等公链上原生发行、登记并交易其股票。
四、激进的实验派Superstate：押注加密原生投资者
Compound创始人兼Superstate创始人Robert Leshner表示，他押注的是新一代的加密货币优先投资者，他们不关心经纪账户，只关心区块链钱包，希望能够以自己习惯的方式进行交易。他认为这是一个全新的资本市场，随时准备迎接企业的加入。
Leshner的个人行动也颇具争议。他曾计划收购一家市值较低的酒类公司YHC的股份，消息一出，该公司市值在仅仅一周之内上涨了超过300%。然而，随后Leshner宣布放弃对LQR公司的控制权争夺，称由于公司持续发行新股稀释股东权益，导致其持股不再具有有效控制力。这凸显了传统市场在股份追踪方面的不透明性，也再次印证了加密货币技术能够解决这些问题。
结语：
Solana回调，但新买家入场和支撑集群的稳固，显示其短期韧性。而Solana生态系统正在进行的“币股联动”实验，以Accelerate、Upexi和SOL Strategies为代表的SOL财库公司，正通过巨额融资和链上代币化股票，试图构建一个全新的金融范式。尽管“币股概念股”面临股价波动和估值挑战，但Opening Bell等平台的出现，以及对SEC试点提案的推动，预示着传统金融与链上金融的融合进程正在加速。这场激进的实验，将决定SOL作为偏收益型资产能否长期支撑资产净值溢价，并最终影响全球金融体系的重构。