5月22日，根据《联合早报》援引加密交易所 Independent Reserve 发布的年度调查数据显示，新加坡民众对加密货币的认知度达到 94% 的历史新高，但实际持有率却从去年的 40% 下滑至 29%。这一数据反差，揭示了当前加密行业在认知普及与实际参与之间存在的明显“温差”。
当一个国家大部分人都知道什么是加密货币，却选择不持有时，这不是认知的失败，而是信任和风险偏好层面的再调整。尤其是在新加坡这样一个法治完备、金融体系高度成熟的国家，这种趋势值得被认真解读。
一、从“技术认知”到“金融判断”，民众的理解正在升级
过去几年，加密货币从“极客概念”逐步进入主流视野，特别是在新加坡这样的加密友好地区，政府在监管与教育方面持续发声，加密交易平台、区块链协会等也积极组织科普活动，认知率提升是必然结果。
但认知≠参与。
很多人“知道”比特币（BTC），却并不代表他们“相信”比特币，也不代表他们“愿意承担与之相应的风险”。
在2022年的暴雷事件（FTX倒闭、LUNA崩盘、3AC清算）后，全球投资者对加密资产的信心普遍遭受重创。特别是在新加坡，多个与FTX和LUNA有关的影响波及了本地投资者，也让更多人意识到：加密资产的风险不是抽象的，而是可以让人血本无归的现实事件。
因此，当加密认知度继续上升，实际持有率却下滑，很可能正是用户在“了解之后选择克制”，体现出更成熟的投资态度。
二、宏观经济环境与风险资产情绪的“双重降温”
另一个关键背景是：宏观环境趋紧导致风险偏好普遍降低。
2024年至2025年期间，全球通胀压力依然存在，美国加息周期虽然逐步放缓，但高利率背景依然让债券等“无风险收益”资产具有吸引力。相较之下，加密资产由于高波动、高不确定性，在机构和散户资产配置中的占比普遍下降。
尤其是在新加坡这样的高净值人群集中的金融中心，投资者偏好更加理性。在高通胀和全球不确定性背景下，很多人选择削减加密头寸，回归现金流明确、估值清晰的传统资产。
这一点在调查中也有体现：虽然29%的受访者仍在持有加密资产，但更多人选择稳定币（尤其是美元稳定币）作为替代持仓手段，占比达46%。这说明即便是加密投资者，也开始更偏好“低波动、高锚定”的数字资产形态，而非传统意义上的高风险代币。
三、监管不确定性让“观望者”持续存在
虽然新加坡政府在全球范围内被视为对加密较为友好的监管国之一，但“友好”并不等于“无干预”。
自2022年起，新加坡金融管理局（MAS）加强了对加密服务商的合规要求，并多次表态反对将加密货币视为零售投资者的“可推荐资产”。一方面，这增强了机构对政策稳定性的信心；另一方面，对于个人投资者，尤其是“中产散户”而言，这种监管态度释放出一种信号：政府不鼓励你把它当成投机工具。
监管并未禁止，但它给出了一个“谨慎的态度引导”。这对于受政府话语权影响较强的新加坡社会而言，是极具信号效应的。很多人可能正因为此，选择了“了解但暂不行动”的策略。
四、“投机”不再是主流，加密资产正走向价值筛选阶段
加密资产市场正在经历一个从“全民追涨”向“结构性参与”的过渡期。曾经的“你不懂就亏大了”，逐渐变成“你不懂最好别碰”。
这也在 Independent Reserve 的数据中有所体现：
- 虽然整体持有率下降，但 53% 的持有者计划未来一年增持；
- 非持有者中有 17% 表示有意愿入市；
- 61% 的投资者倾向直接持币，而非通过ETF等衍生投资工具。
这说明：离场的多数可能只是风险规避，但留下的少数更为坚定，且更倾向于真正理解资产本身，而非只看价格涨跌。
这种结构性的分层，本身就是市场成熟的标志。
结语：新加坡的数据，映射的是全球加密市场的“冷静重建”
94% 的认知率，代表着加密行业的传播已经完成了“教育阶段”；29% 的持有率，则提醒我们：信任需要被一次次重新验证，资产定价背后的共识正在被重新塑造。
这不是什么“泡沫破灭”，也不是“用户流失”，而是一次由风险事件、宏观经济和监管共同作用下的理性过滤。
比起用户都“FOMO入场”的喧嚣，我们或许更该珍惜这样一个阶段：一个愿意了解、能做判断、也愿意说“不”的市场，才是真正走向成熟的市场。