观点作者：Raks Sondhi，Freedx首席运营官

用为简单、静态金融系统制定的规则来管理可组合、无边界和可编程的生态系统，这本身就是一个根本性挑战。

仅在过去一年中，去中心化金融（DeFi）平台就在其协议中锁定了价值超过600亿美元的加密资产。然而，大多数司法管辖区仍然缺乏对去中心化自治组织（DAO）的明确定义。这种混乱正在减缓创新并削弱监管机构的可信度。

立法者仍然假设存在一个可以许可、审计或传唤的中心化参与者。然而，DAO是有意去中心化的，智能合约自主运行，链上资产可以在无需许可的情况下移动。

尽管美国监管机构已开始根据现有证券法律针对协议采取行动，但法院很难确定自主软件是否可以承担责任。传统监管工具并非为监督实时演进的系统而设计。这些挑战导致全球监管机构尝试新的加密货币监管方法。

在全球范围内，加密资产市场监管法规（MiCA）试图为欧盟提供统一的监管框架，甚至限制使用不符合其标准的代币，如泰达币的USDt（USDT）。在美国，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会对DAO参与者和DeFi协议提起了法律诉讼。一些美国州，如怀俄明州，甚至通过法律给予DAO某种公司地位。

然而，这些努力似乎极其有限，严重依赖追溯执法，这导致了寒蝉效应，建设者犹豫不前，资本闲置，监管陷入对任何人都没有好处或无法解决实际问题的猫鼠游戏。他们正在缓慢地修补这个高度动态和不断发展的领域中的漏洞。

通过嵌入式合规管理软件

我们如何停止追逐？答案在于某种政策即代码解决方案。与其试图将去中心化技术融入传统法律系统，我们需要一个与其需要监督的技术一样可组合和可编程的新政策基础设施。我们必须直接在代码中构建合规层，并将监管逻辑嵌入DeFi协议的基础设施中。

正如链上金融工具现在由可互操作的模块组成一样，借贷协议应该能够插入特定的合规模块以满足其司法管辖区需求。DAO金库应该能够在税务事件发生时自动报告。稳定币协议应该能够通过零知识证明或链上证明执行制裁名单，等等。

一些项目已经在开发隐私保护和链上合规的组件。其他项目正在构建许可架构以符合监管要求。甚至中心化交易所也在探索可应用于去中心化协议的链上合规轨道。

法律清晰度是DeFi充分发挥潜力的关键

从市场角度来看，嵌入式合规有可能降低DeFi的风险，吸引新的投资者和用户。将政策直接嵌入基础设施带来的法律清晰度将缩小执法差距并增强消费者保护。

对于开发者来说，它释放了监管制度的可组合性，允许他们像选择UI组件一样从司法管辖区模板中选择，实时调整其代码库以满足不断发展的政策。不再猜测您的DAO代币是否是证券，不再怀疑协议是否受报告要求约束，减少对昂贵法律解释的依赖。

尽管政策即代码听起来非常有利，但可编程政策有其自身的风险。与任何其他连接环境一样，代码可能被利用。我们必须考虑当合规模块被破坏、故障或过时时会发生什么。治理、安全性和可升级性仍然至关重要，但民主监督是区块链技术的支柱。将监管嵌入代码不能意味着将其从公众问责中移除，因为这将降低信任和透明度，进一步推动Web3领域远离主流采用。

我们正处于十字路口，要么重新构想DeFi与法律之间的交集，要么让监管与无需许可创新之间的差距扩大。一条道路通向包容、高效、透明的金融，由每个人都能看到和理解的规则管理。

另一条道路通向灰色市场、执法混乱和资本外流。

政策必须模块化地发展和适应新的结构、逻辑和生态系统。释放这一潜力的关键是用软件管理软件。

观点作者：Raks Sondhi，Freedx首席运营官。

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