本文经授权转载自白话区块链，作者：Paul Veradittakit，版权归原作者所有。
2025年，加密货币公司融资势头迅猛，年内已吸金超过160亿美元，并完成了100多宗并购交易，行业正迈向创纪录的高度，早已超越2024年全年的交易总额。这轮周期根基扎实，美国监管环境日益明朗，全球市场热情高涨，战略性并购与IPO热潮更是为未来发展注入强劲动力。
2025年的并购与IPO热潮正在重塑加密货币行业，吸引了海量新资本、机构关注、创新者和用户，加速推动区块链技术的发展与普及。这种现象与历史上其他重大技术变革相似：往往需要数十年基础设施积累，才能迎来爆发式增长。相比人工智能依赖几十年的技术沉淀，加密货币的成熟之路明显更快，依托更先进的技术堆栈，叠加更高效的工具，市场动能不再仅靠投机炒作，而是更多由战略整合驱动，展现出与以往周期截然不同的面貌。
一、势头正盛：这轮周期为何与众不同
加密货币市场如波浪般起伏，经历过高低起伏，尽管风险投资增速放缓，但底层活动却异常活跃，监管顺风、支持加密货币的政策、强劲交易流量以及Robinhood等公司加码加密业务，都在推动行业向前。自2022年巅峰后，2023年资本部署骤降，2024年开始复苏，而2025年则迎来显著加速，仅第二季度就有31宗超5000万美元的交易，IPO、并购和债务融资成为增长主力。
年内，加密市场吸纳了161亿美元资金，但与传统风投类似，资本正集中于少数基金，导致投资金额更大但交易数量减少。这反映出许多加密公司正迈向成熟的成长阶段，同时也意味着创始人和投资者的竞争愈发激烈。
多重因素让本轮周期独树一帜：代币价格回暖、新产品层出不穷、创始人信心大增、监管为稳定币和数字资产提供了更清晰的框架，释放了更多资本。过去，监管的不确定性让创新者和Web3领域畏手畏脚，生怕触碰法律红线。如今，特朗普政府对加密货币的友好态度，通过《Genius Act》和《Clarity Act》等立法，为链上采用奠定了基石，虽然长远影响尚不明朗，但这些举措无疑减轻了投资者的顾虑，无论是智力资本还是真金白银。加上美联储预计11月降息，更多资本将流向风险资产，数字资产交易系统（DATS）也在锁定长期资产，投资者风险偏好提升，资本流动更加活跃。
投资方向也在悄然转变：三分之一的资金流向“自下而上”的创新机会，比如永续合约、代币发行平台、预测市场和新型DeFi项目；另外三分之二则瞄准“自上而下”的战略布局，包括DATS、现实世界资产代币化（RWA）、ETF以及进入公开市场的公司。这些公开市场资产在本轮周期中表现抢眼，为更广泛的公众提供了接触加密资产的渠道，标志着行业健康发展的信号。这种创新与传统金融融合的平衡，显示出市场正在走向成熟。
现在正是一个制定加密立法蓝图的短暂窗口期，当前政府的亲加密态度为这一窗口提供了契机，但2026年中期选举即将来临，时间紧迫。去中心化金融教育基金（DeFi Education Fund）通过回应参议院银行委员会的数字资产市场结构信息请求，并发布《2025年负责任金融创新法案》讨论草案，致力于保护软件开发者。
上周的2025年怀俄明区块链研讨会聚焦数字资产监管，强调美国亟需建立清晰的加密法规，并呼吁平衡市场结构，政府成员的参与进一步推动了前瞻性监管的讨论。展望2026年第一季度，监管基础将更加稳固，这在以往周期中从未见过，尤其在时间压力下更显珍贵。
二、代币上市遇冷，IPO市场火热重启
2025年，代币上市热潮有所降温，新代币难以为继，市场吸引力不足拖累了交易流量，依赖代币发行的项目融资难度加大。相比之下，IPO市场却如火如荼，2025年美国交易所已有95家公司上市，截至6月中旬共筹集156亿美元，同比增长30%。加密相关的IPO表现尤为亮眼，Circle和BitGo等公司领跑潮流，投资者开始将目光转向加密股票而非代币。
Circle的IPO于6月5日启动，发行价31美元/股，到7月中旬飙升至233美元，回报率超5倍，市值达到449.8亿美元。近期，Figure和Bullish也成功IPO，其中Bullish通过稳定币筹集了11.5亿美元，BitGo的IPO计划及2023年熊市中1亿美元的融资更凸显了投资者热情。加密公司如今更注重收入与增长，而非单纯依赖投机性代币发行。
IPO及“自上而下”项目的热潮，通过稳定的商业模式吸引了传统投资者，这只是IPO热潮的开端，未来几个月还将有更多公司蓄势待发。
三、并购热潮与行业成熟
2024年是并购创纪录的一年，超过100宗交易总额达17.3亿美元，而2025年势头更猛，1月至7月已完成76宗交易，总额62.3亿美元，是2024年全年的3.6倍，若保持当前速度，预计全年将达到130宗交易。这股势头不再是压抑需求的释放，而是行业自然成熟的体现。
战略性收购
如Robinhood收购Bitstamp，展现了成熟企业打造综合平台的雄心。Robinhood对加密未来的重磅押注为其生态系统增添了信誉，其第二季度加密收入暴增98%至1.6亿美元，公司总收入增长45%至9.89亿美元，利润达3.86亿美元。作为零售股票交易的支柱，Robinhood拥抱区块链基础设施，凸显了行业向主流、合规方向的转变。
同样，晚期交易也亮点频现，例如Securitize在第二季度从Mantle筹集4亿美元用于RWA代币化，Kalshi以20亿美元估值筹集1.85亿美元用于预测市场，显示出对收入驱动、合规模式的重视。
这些动作表明，加密行业正聚焦于与金融巨头合作，而非单纯追逐投机机会。
四、加密货币的跨界融合
加密货币不再是孤立的存在，而是与尖端科技和全球金融加速融合。在人工智能领域，OpenMind的OM1 + FABRIC技术栈填补了机器人行业的“缺失层”，通过去中心化方式让不同机器人协同工作；Worldcoin的虹膜扫描身份验证系统，基于区块链的身份层，可能让AI代理实现自主认证与交易，解决代理在加密生态中安全交互的难题。
去中心化AI平台，如Sahara AI（对标Scale AI）和Sentient（对标Hugging Face），正在颠覆传统AI基础设施。加密AI的应用层尚处早期，但其潜力可能通过链上代理和交易系统重塑市场结构，支持代币化股票的高频交易。
在支付领域，稳定币尤其是Circle的USDC已成为全球支付系统的核心，《Genius Act》进一步推动了USDC的普及。Circle第一季度收入增长58.6%，达到5.79亿美元，分析师预测稳定币交易量三年内可能达到每日2500亿美元，若势头持续，甚至可能在十年内超越Visa等传统支付系统。PayPal和Visa等巨头正探索稳定币整合，将其融入主流支付渠道。Robinhood与Arbitrum的合作，让用户能在Arbitrum上直接交易USDC，为零售用户打开了稳定币交易的大门。这一合作只是冰山一角，Arbitrum等Layer 2解决方案正加速稳定币的普及，架起加密与传统金融的桥梁。
这种跨行业的融合吸引了AI、金融科技和消费科技领域的专家，行业界限日益模糊。加密货币作为去中心化系统的支柱，正成为全球技术堆栈的关键一环。
五、小结
我们预计2025年第四季度和2026年第一季度将迎来更强大的市场周期。监管清晰度空前、预期中的降息以及并购和IPO带来的巨额资本流入，正在为加速增长奠定坚实基础。以实用性为核心的新动能，正为行业开启一段高速发展期。我们的策略是抓住这一机遇，集中投资于有望定义其领域的A轮公司。
2025年美国IPO市场表现火爆，年内已有224宗IPO，2024年上半年仅94宗，而2025年上半年飙升至165宗，同比增长76%。仅上半年就有185宗加密相关交易，预计将超过2024年的248宗收购交易。Circle等成功案例及传统金融巨头收购加密公司的热潮，预示着未来周期的强劲势头。
加密货币与AI、支付和基础设施的交融，结合监管顺风和投资者热情，将推动行业迈向加速增长的新时代，持续巩固其作为全球金融和技术支柱的地位。