东京上市公司Metaplanet正在积极积累比特币，但随着股价暴跌，该公司面临越来越大的压力，威胁到其用于建立全球最大企业比特币财库之一的融资模式。
该公司股价自6月中旬以来下跌54%，尽管同期比特币（BTC）上涨约2%。股价下跌给其资本募集"飞轮"带来压力，这一机制依赖于股价上涨，通过向其关键投资者Evo Fund发行的MS认股权证来获得资金。
据彭博社周日报告，随着股价大幅下跌，Evo行使这些认股权证不再具有吸引力，挤压了Metaplanet的流动性并放缓了其比特币收购策略。
在前高盛交易员Simon Gerovich的领导下，Metaplanet目前持有18991枚BTC，根据BitcoinTreasuries.NET数据，使其成为第七大公开持有者。该公司雄心勃勃地计划到2026年底将其持有量增至10万枚BTC，到2027年达到21万枚BTC。
Metaplanet转向海外市场
随着其"飞轮"策略失去动力，Gerovich正转向替代融资方式。周三，Metaplanet宣布计划通过在海外市场公开发行股票筹集约1303亿日元（8.8亿美元）。
此外，股东将在周一投票决定是否批准发行多达5.55亿股优先股，这在日本是一种罕见的工具，可能筹集多达5550亿日元（37亿美元）。
在接受彭博社采访时，Gerovich称优先股为"防御机制"，如果股价进一步下跌，可以在不稀释普通股东权益的情况下注入资本。这些股票预计将提供高达6%的年度股息，最初上限为公司比特币持有量的25%，可能对渴求收益的日本投资者具有吸引力。
比特币溢价下降使Metaplanet策略面临风险
然而，分析师持谨慎态度。法国外贸银行的Eric Benoit表示："比特币溢价将决定整个策略的成功。"该溢价是Metaplanet市值与其比特币持有价值之间的差额，已从6月的超过8倍降至仅2倍，增加了稀释风险。
该公司已暂停Evo在9月3日至30日期间的认股权证行使，为优先股发行铺平道路。这一转变是否能稳定Metaplanet的融资策略仍有待观察。
与此同时，在富时罗素2025年9月半年度审查中，Metaplanet已从小盘股升级为中盘股，获得富时日本指数的纳入资格。此举是在该公司第二季度强劲表现之后做出的。