在全球监管机构对企业涉足加密资产日益趋于审慎的背景下，韩国却选择逆势而行。过去几年，韩国虽然是全球最活跃的加密交易市场之一，但企业和机构被长期挡在门外，导致大量资本外流与市场结构失衡，2025年约160万亿韩元（约1100亿美元）的加密资产被转移到海外交易所交易。随着韩国金融服务委员会拟解除长达九年的企业投资加密资产禁令，允许上市公司和专业机构将最多5%的股本配置至比特币等主流数字资产，亚洲加密市场的格局正在发生微妙变化。
本文将全面梳理韩国政策转向的深层动因，并对比香港与日本的监管收紧路径，解析这一变化将对亚太地区企业加密资产布局带来的深远影响。
解禁新政细节一览
韩国金融服务委员会（FSC）近期提出计划结束长达九年的企业加密资产投资禁令，为国内上市公司和专业机构开辟新的投资渠道。根据草案，企业可将最多5%的股本资本用于投资加密货币。
在投资标的方面，新规限定企业只能选择全球市值前20的加密货币，包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）等主流数字资产。FSC表示，此举既可降低市场波动风险，又有助于企业集中资源投资流动性高、成熟度强的资产。与此同时，所有企业加密交易必须通过韩国境内五大受监管交易所执行，包括Upbit、Bithumb、Korbit等，以确保交易透明、合规并便于监管。
为了防范市场风险，政策草案还提出了多项执行细则。例如，对大额交易实施分批执行和价格限制，避免单笔持仓过大导致价格剧烈波动或市场操纵风险。对于是否允许企业投资美元锚定稳定币（如USDT、USDC），监管层尚在讨论中。
据悉，FSC计划在今年年初发布最终实施规则，并有望在年底前正式允许企业开展加密资产投资。
香港地区和日本对DAT踩下刹车
当韩国向企业加密投资敞开大门时，亚洲其他主要市场却在朝相反方向前进。
由于市场波动暴露出企业在资产负债表中持有大量数字资产的风险，日本和香港地区已经出台或拟议相关措施，以降低企业对数字资产的过度敞口，理由包括投机风险、投资者保护以及整体金融稳定性。
去年12月，香港证监会（SFC）启动了一项咨询，拟扩大对加密顾问和资产管理服务的监管。虽然没有明确禁止DAT，但该提案明显意在遏制高度投机性的企业策略；港交所在去年也同样拒绝了至少五家估值严重依赖比特币持仓的公司的上市申请；保险业监管局也在去年晚些时候提议，对保险公司持有的加密资产征收 100%风险权重，从资本角度几乎让大规模加密金库配置变得不可行。
在日本方面，日本金融厅（FSA）此前已表示，计划将加密资产监管从《支付服务法》转移到《金融商品交易法》（FIEA）之下。这将把加密资产更像证券一样对待，引入更严格的信息披露、内幕交易规则以及更高标准的合规要求。持有大量加密资产的公司将面临更严格的审计，以及对资产估值和披露方式的更严密审查；日本交易所集团（JPX）也在去年11月时宣布了一系列措施，旨在遏制上市公司所谓的“加密囤积”行为，包括更严格的借壳上市规则、强化审计，以及可能对企业金库中数字资产占比设限。
韩国加密投资热度居亚洲前列
目前，韩国的加密资产用户数量已突破1600万，约占全国人口的30％以上，这一规模甚至首次超过了传统股票市场的投资者人数。参与者结构上，以散户为主导，年轻人（尤其是30岁左右群体）占据了大部分活跃用户。
首先，长期流向海外的机构资金可能回流国内市场。此前，由于企业被禁止投资加密资产，约有1100亿美元的资金流向海外交易所。新规为企业和专业投资者提供合法入场渠道，有望推动国内交易量和市场深度提升。其次，企业加密资产金库有望逐步兴起。部分上市公司可能将比特币、以太坊等数字资产纳入资产负债表，这不仅为公司带来潜在收益，也有助于企业在数字经济领域的战略布局，推动更多企业探索加密投资或区块链业务。同时，政策实施也可能对市场波动性产生一定影响。尽管新规限定投资比例、要求通过受监管交易所交易，并辅以分批交易和审计机制，但企业资金进入仍可能在短期内放大比特币和以太坊等主流币的价格波动。
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