观点作者：D3联合创始人兼首席执行官Fred Hsu
一位小企业主拥有organic.shop这样的优质域名。他们寻找买家数月，却无法以要价出售。
与此同时，地球另一端的某人刚刚在5分钟内通过代币化房地产购买了曼哈顿公寓的一部分。
这种对比说明了我们数字经济中的明显不一致。虽然现实世界资产（RWA）代币化市场正朝着400万亿美元的可寻址市场冲刺，但域名行业尽管管理着3.6亿个注册域名和100亿美元的优质细分市场，却仍困在Web2流动性不足的陷阱中。
域名行业拒绝拥抱代币化将摧毁数十亿美元的价值，并将市场主导地位拱手让给ENS等Web3命名系统。
股票、房地产和碳信用额度已经拥抱了区块链驱动的流动性，而域名却面临成为互联网流动性不足恐龙的风险。
域名错过的代币化浪潮
代币化从根本上重写了全球有价值资产的交易方式。代币化国债现在总额超过70亿美元，为传统上流动缓慢的政府证券提供即时流动性。
分割所有权平台让小投资者能够购买曼哈顿摩天大楼或此前只有机构才能接触的专利组合。
智能合约消除了传统上拖慢资产转移的经纪人、托管服务和文书工作。结算在几分钟内完成，而不是几周。全球市场24/7运营，而不是在特定时区的营业时间内。
立即改变域名交易的技术能力已经存在。问题是为什么一个建立在数字创新基础上的行业要容忍模拟摩擦。
过时的域名经济
今天出售域名的感觉与1999年非常相似。平均域名销售需要3到6个月，假设能够完成。经纪人收取15%-30%的佣金，而代币化资产的佣金不到1%。
地理和资本障碍人为地限制了潜在买家。拉各斯的一位杰出企业家可能对开发优质域名有完美的愿景，但缺乏域名经纪人通常要求的传统支付系统或信贷安排的访问权限。
由于这些摩擦点，每年只有不到1%的注册域名进行交易。这代表了一个理论上价值数千亿美元市场的巨大经济低效。
当你考虑到域名代表纯数字资产，应该比物理房地产或纸质证券具有无限更高的流动性时，情况变得特别荒谬。相反，它们的交易效率低于这两个类别。
创新惩罚在增长
这种流动性危机造成了远超缓慢销售流程的连锁问题。优质域名代表重要的被困价值，如果通过现代金融基础设施适当释放，可以推动创新。
初创公司无法将域名作为去中心化金融（DeFi）贷款的抵押品，因为传统银行系统不承认数字资产。DeFi协议无法通过传统注册商系统验证域名所有权。这种融资缺口限制了围绕优质数字房地产的创业机会。
Voice.com在2019年以3000万美元售出。尽管如此，该交易需要数月的谈判，并排除了可能集体对该资产估值高于任何单一买家的小投资者的潜在更高分割出价。
ENS等Web3命名系统获得关注，部分原因是它们提供传统域名缺乏的原生区块链集成。这代表了来自技术上劣势但金融上优越的替代方案的竞争压力，这些替代方案通过设计而非事后考虑来解决流动性问题。
构建现代域名基础设施
域名代币化需要解决其他现实世界资产（RWA）类别已成功解决的技术挑战。基本框架涉及将域名转换为可交易的NFT，在保持ICANN合规性的同时实现分割所有权和即时结算。
跨链流动性使域名交易能够跨以太坊、Solana和其他网络进行，基于用户偏好而非技术限制。DAO可以集体拥有优质域名，治理代币代表分割所有权股份和对开发决策的投票权。
域名的监管路径似乎比其他RWA类别更明确，因为域名已经代表了ICANN和国际法认可的既定数字财产，具有明确定义的所有权框架。
域名代币化的早期采用者也将通过奖励平台主导地位的网络效应获得不成比例的收益。第一批正确实施代币化的注册商将吸引寻求流动性的优质域名，从而吸引寻求优质库存的交易者。
市场颠覆已经发生
域名行业显示出来自区块链原生替代方案竞争压力的早期迹象。Web3命名系统尽管存在技术限制，但因为解决了传统域名忽视的流动性问题而获得采用。
投资资本越来越多地流向提供分割所有权和DeFi集成的代币化资产。这种转变为考虑缺乏类似功能的优质域名的投资者创造了机会成本。
传统域名交易平台面临来自可能提供卓越用户体验的基于区块链替代方案的潜在颠覆。一旦市场偏好转向流动性替代方案，域名代币化的先发优势可能对既有参与者来说难以克服。
不可避免的转型
域名代币化代表进化而非革命。基础设施存在，需求通过其他RWA类别得到证明，经济激励明确有利于增加流动性而非持续摩擦。
早期拥抱这种转型的公司将建立平台优势，随着市场成熟变得难以复制。那些抵制的公司将发现自己在与日益过时的价值主张竞争。
没有变化，域名将成为唯一仍困在Web2交易机制中的主要资产类别。第一批正确实施代币化的注册商将通过提供域名所有者几十年来一直想要的流动性溢价来主导数字所有权的下一个时代。
域名行业构建了互联网的寻址系统。现在，它必须加入互联网的金融进化，否则将被完全抛在后面。
观点作者：D3联合创始人兼首席执行官Fred Hsu。
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