Pump.fun占据Solana模因币80%份额：优势能持续吗？

要点

一键铸造、联合曲线"毕业"机制和锁定流动性提供者（LP）集中了流动性，将Pump.fun的市场份额推至巅峰时期的75%-80%。
发布量和费用呈周期性变化。在较1月高点暴跌80%后，活动在8月下旬强势反弹。
竞争对手（LetsBonk、HeavenDEX、Raydium LaunchLab）可通过费用或激励措施在短期内翻转市场份额，但网络效应往往会将活动拉回。
安全事件和美国集体诉讼（包括RICO指控）是持续性面临的最大阴霾。

Pump.fun是Solana原生启动平台，让发布代币变得如点击几下一样简单。

新币从联合曲线合约开始，约8亿枚代币按顺序出售。一旦该供应量被买完，代币就会"毕业"，交易自动转移到自动做市商（AMM）。目前，这就是Pump.fun自己的去中心化交易所（DEX）PumpSwap（早期发布的代币迁移到Raydium）。

对创作者而言，成本微乎其微。铸造无需费用，毕业只需支付0.015 SOL的小额固定费用，且从代币流动性中扣除，而非单独支付。

毕业后，PumpSwap销毁与交易对相关的流动性提供者（LP）代币，有效锁定流动性，使其无法手动提取。资金只能通过常规交易活动流动。这种设计为新模因币标准化了早期价格发现，同时大幅降低了传统拉地毯风险。

你知道吗？只有极小部分Pump.fun代币能够"毕业"。在2025年7月和8月，毕业率徘徊在发布量的0.7%-0.8%左右。

Pump.fun如何占据Solana模因币发布80%市场份额

Pump.fun的主导地位来自于将超低摩擦代币创建与标准化流动性路径相结合。

通过将新代币引导至联合曲线毕业进入AMM，Pump.fun使早期价格发现更加可预测，并减少了创作者拉地毯的主要方式之一。随着Solana模因币周期的兴起，这种设计转化为主导地位：到2025年8月中旬，Pump.fun在七日期间重新夺回约73%-74%的启动平台活动份额。

这种领先地位并非无人挑战。7月，挑战者LetsBonk在交易量和收入方面短暂超越Pump.fun，随后势头又回摆（证明部署者会快速迁移到执行和流动性看起来最佳的地方）。

Pump.fun通过两项战略政策转变巩固了主导地位：使用收入资助的激进回购Pump.fun（PUMP）代币（某些周消耗超过90%收入）以及在"Project Ascend"下重新设计的创作者支付方案。公开披露显示每周数百万美元的回购和八位数的创作者索赔，这可能有助于吸引部署者并重新获得势头。

整个2025年，外部追踪器始终显示Pump.fun在市场上涨期间持有约75%-80%的"毕业"Solana启动平台代币份额——这是它在7月下跌后于8月重新达到的水平。

你知道吗？在狂热期间，Solana的费用保持在几分钱（甚至更低）附近。在2025年第二季度，平均费用降至约0.01美元，而中位数徘徊在0.001美元左右，尽管在1月官方特朗普（TRUMP）代币狂热期间出现了峰值。

市场份额和收入时间线速览

2025年1月24-26日：随着Solana模因币季节达到高峰，Pump.fun创下约1540万美元的历史单日费用纪录。
2025年1月下旬-2月26日：基于Dune追踪的群组，日发布量从约1200个/天（1月23-24日）滑落至2月26日的约200个/天，跌幅超过80%。
2025年5月16-17日：约190万美元的内部漏洞利用迫使临时暂停；在修复和详细事后分析后恢复服务。
2025年7月：新竞争对手LetsBonk在24小时收入和市场份额方面短暂超越Pump.fun——这是自Pump.fun突破以来首次有意义的翻转。
2025年8月8日：Pump.fun在收入低迷期间推出"Glass Full Foundation"以支持精选上市。
2025年8月11-21日：市场份额在七日基础上反弹至约74%，创下1350万美元的纪录周收入和数十亿周交易量。一些追踪器显示日内高点接近90%，竞争对手逐渐衰落。
2025年8月20日：累计费用超过8亿美元，尽管存在波动，但凸显了Pump.fun模式的规模。
2025年9月：在Project Ascend下，创作者索赔超过1600万美元，团队继续激进回购——被广泛认为有助于恢复吸引力。

Pump.fun的主导地位具有周期性但具有韧性。当情绪疲软时，发布量和费用急剧下降。当激励和流动性改善时，其份额往往反弹——在七日指标上通常落在70%-80%范围内。

竞争对手和"反Pump"策略

竞争对手试图在经济学和流动性方面竞争。如前所述，LetsBonk在7月短暂抢夺了聚光灯，一些追踪器显示它在市场份额方面领先，然后Pump.fun在8月重新获得领导地位。报道将其描述为Pump.fun"抵御"了可信挑战。

Raydium LaunchLab在Pump.fun停止将池毕业到Raydium并推出PumpSwap后，将自己定位为内部替代方案。LaunchLab利用Raydium的原生流动性基础设施——将新代币直接迁移到Raydium AMM池中——来吸引寻求深度、成熟流动性的创作者和算法交易者。

较新的挑战者Heaven（HeavenDEX）引入了"回馈"模式，销毁100%的平台收入，并在一段时间内处理约15%的日发布活动。在夏季份额争夺战期间，它将自己定位为Pump.fun模式的最强竞争对手。

最终，转换成本很低。部署者会转移到提供费用、激励和毕业后流动性最佳组合的场所。当竞争对手削减费用或提高奖励时，市场份额可能迅速转移。

安全、法律风险和市场周期

Pump.fun面临着自己的挑战。

安全事件

Pump.fun发生过值得注意的安全事件。2024年5月，一名前员工利用特权访问权限提取了约190万美元，导致临时交易暂停和合约重新部署，团队表示合约仍然安全。2025年2月26日，其官方X账户被劫持以推广虚假"PUMP"代币——提醒人们注意模因币平台的社会工程漏洞。

法律阴霾

多项美国民事诉讼指控Pump.fun促进了未注册证券的销售。2025年7月提交的合并修正投诉增加了RICO（敲诈勒索和腐败组织法）指控和新被告。结果仍不确定，但诉讼可能重塑启动平台如何处理上市、披露和收入计划。

周期性需求

如前所述，发布数量和费用收入反映了散户风险偏好。在2025年强劲开局后，7月收入降至约2500万美元，较1月峰值下降约80%，然后活动在夏季后期回升。对模因币的兴趣自然会随时间变化。

声誉风险

对模因币作为拉高出货游戏的审查并未消退。在一个案例中，《连线》杂志记者被黑的X账户被用来创建Pump.fun代币并在几分钟内套现——给平台增加了改善账户安全、加强验证和阻止机会主义发布的压力。

你知道吗？一家合规公司声称约98%-99%的Pump.fun代币符合拉高出货/拉地毯模式——Pump.fun对此评估提出异议。

Pump.fun能保持优势吗？

如果飞轮持续

Pump.fun 8月反弹至约四分之三的新Solana发布份额表明核心循环——低摩擦、标准化"毕业"流动性和交易者集中——仍然完好。如果回购和创作者激励继续强化该循环，主导地位甚至可能在较慢阶段持续。

如果控制力下滑

7月显示当竞争对手削减费用或吸引部署者机器人时，势头转移得多快。持续的诉讼增加了另一层不确定性，可能触发上市、披露或收入计划的变化。

需要关注的关键指标

启动平台份额（周度）：追踪Pump.fun相对于竞争对手在"毕业"代币和交易量方面的份额。稳定的65%-80%范围表明其护城河正在保持；持续下降指向侵蚀。
回购和激励支出：监控周度回购和创作者支付。持续和可见的支持往往先于市场份额的恢复。
费用和毕业政策：对创建或毕业费用的任何调整——或流动性处理方式——都能迅速改变部署者行为。
Solana背景：关注DEX交易量和总锁定价值（TVL）。较薄的流动性会降低毕业后深度和交易者粘性。
法律里程碑：跟踪合并集体诉讼的发展。不利裁决可能限制增长杠杆或触发运营变化。

本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险，读者在做决定时应进行自己的研究。