在全球加密货币监管日益收紧的背景下，香港地区正积极寻求成为虚拟资产枢纽。近期，港股稳定币概念股持续上涨，这背后有香港地区自身完善的监管框架作支撑，以及市场对稳定币未来发展潜力的乐观预期。本文将深入探讨港股稳定币概念股上涨的原因，以及香港地区在稳定币领域的最新进展和挑战。
一、港股稳定币概念股上涨：监管完善与数字资产趋势双重驱动
据北京商报报道，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，近期港股稳定币概念股持续上涨主要有两方面因素：
监管框架完善： 包括香港在内的许多境外市场都出台了稳定币相关条例，成为保障稳定币市场稳步发展的重要法制基础，使更多机构进入稳定币市场。香港《稳定币条例》已于2025年5月30日刊宪，并拟定于2025年8月1日正式生效。这标志着法币挂钩稳定币（FRS）在香港境内、从香港境外发行或涉及港币的活动，纳入了正式且由机构监管的法律框架。
数字资产发展趋势良好： 稳定币作为全球数字经济中的一种创新数据资产，基于企业稳定的现金流、稳健的经营以及区块链加密技术的绑定，使得整个企业资产在全球可交易、可定价，从而令稳定币市场出现较好的发展趋势。王红英认为，“世界经济的发展在数据资产方面会面临井喷的趋势。而以稳定币为代表的各类数字化的虚拟资产，恰恰顺应了这一潮流，使得稳定币市场在全球的交易规模会有更好的发展。”
在这一背景下，券商申请虚拟资产相关交易牌照，可以在数字经济发展的大背景下，提升稳定币等虚拟资产的估值、定价、交易，从而带来业务和规模的增加。
二、香港地区稳定币牌照竞争激烈：京东、渣打、蚂蚁等多家巨头备战
香港《稳定币条例》将于今年8月1日生效，届时香港金融管理局将开始接受牌照申请。香港财经事务及库务局长许正宇表示，金管局目前就落实条例指引咨询市场，该指引本月内公布，具体内容将涉及反洗钱及其他相关要求。他预计今年可批出的稳定币牌照数量将是“个位数”，牌照比较稀缺且抢手。
申请热情高涨： 据报道，目前除了已经官宣的京东、渣打、圆币等，有40多家企业准备提交申请，律所的回馈还有几十家意向申请目前处于咨询或准备材料阶段。
机构背景强大： 申请机构基本都是中国最大的金融机构和互联网公司，而部分有意申请的小型企业则希望渺茫。这显示出市场对香港的稳定币牌照的极高热情和对稳定币未来发展的乐观预期。
三、香港地区稳定币监管框架：稳健与创新的平衡
香港地区的稳定币条例建构了一个关于数字价值的复杂语意体系，旨在确保稳定币的稳健运行和金融稳定。
法币支持原则： 条例明确规定，任何“特定稳定币”必须可全额以其挂钩的法币赎回，尤其是港币。金管局要求储备资产必须是高品质、具流动性的资产（如现金、短期国债），并以稳定币所挂钩的同一种法币计价，杜绝货币错配风险。
全面审慎许可： 该条例引入全面审慎的许可制度，强调稳定币发行人的系统性重要性，包括最低实缴资本（港币2,500万元）、储备架构、隔离与法律保障、赎回机制以及治理审核等严格要求。
金管局的强力监理： 金管局的监理权力配备了强力工具，包括调查权限、制裁机制、管理干预和审裁机制。条例明确列明虚拟资产市场中行为者不得从事的活动，并明确了刑事责任。
国际对比与差异定位： 与欧盟MiCA、新加坡《支付服务法案2019》及美国州层级汇款许可制度相比，香港的条例展现出独特的监管选择，如强制面额赎回义务、引入法定管理机制以及与银行监理交叉等，反映香港优先稳定性与法币锚定，而非单纯追求市场成长或发行人弹性。
四、RWA的区分与实际影响：合规是基石
一个常见误解是：稳定币的合规化意味着RWA（实体资产代币化）也被间接认可。事实并非如此。该条例并未为RWA计划提供直接路径或法律认可。稳定币运作于法币框架之内，而RWA则涉及将境内资产（如房地产、股票、债券）纳入代币形式。条例强调RWA在监管上仍有空白，主要挑战包括跨国资产转移和QFII限制。取得FRS许可并不等于可合法从事RWA业务。
新规将根本改变虚拟资产企业在港的运作方式。无论是发行人或投资人，都必须重新检视其策略、合作伙伴与法律风险。无牌发行不再是“风险”，而是刑事罪行。全球平台不可再“顺带”提供香港的稳定币，必须设立专属合规策略。
结语：
港股稳定币概念股的上涨，是香港自身完善监管框架与数字资产发展趋势向好双重作用的结果。香港地区的稳定币条例是有意为之的战略抉择：将加密金融纳入制度性问责体系。透过将牌照、监管与执法整合于统一框架中，香港地区向全球市场传递明确讯号：数字金融必须在法治之下运作。尽管存在如何在保留匿名特征的同时平衡AML/CFT监管，以及内地资本管制如何与港币稳定币跨境流通或大陆资产代币化交互等未解裂痕，但香港的核心命题是：金融演进的关键不在于速度，而在于主权、稳定与系统性完整性。唯有监管，才能在技术无法自证信任的地方建立信任。没有信任，创新终将失败。