Nansen最新推出的7天协议收入追踪功能，打开了公链生态“真实收入结构”的黑箱。过去几年里，数十条号称“下一代”、“超高TPS”、“高融资”的公链密集上线，但当熊市把泡沫挤干、投机流量退去，留下的只剩最直接的考验——用户愿意用真金白银为谁付费。

从收入数据看，在所有宣称要挑战以太坊、重塑底层架构的新公链中，过去7天协议收入超过10万美元的竟只有10条，其余大部分项目已经跌入每日不到四位数收入的境地。甚至像Berachain、Movement、Somnia这类披着高融资光环、上线时风光无限的新公链，如今日收入低至百元计、十元计甚至个位数美元。某些链一个月收入甚至还不到一次团队聚餐的预算。

当代公链赛道看似百花齐放，但真正能以“商业模式”活下来的寥寥无几，剩下的多数在靠着融资残余和沉没成本硬撑。熊市从不相信叙事，链上数据不会撒谎，它只反映一个事实：用户在哪里、有真实需求的链在哪里，价值就在哪里。

真正赚钱的是寡头，不是新贵

在Nansen的看板中，头部公链的统治力几乎达到了“碾压式垄断”。Tron以656万美元周收入稳居榜首，在稳定币转账与支付领域继续维持强大吸引力。尽管增长仅0.4%，但体量已经大到足以完全压制竞争者。

Solana则以317万美元周收入位列第二，拥有超过1551万活跃地址和4亿级交易量，在高并发、高使用场景下展示出超强生命力。以太坊周收入268万美元，虽然费用收入因熊市情绪暴跌54%，但活跃地址与交易量仍保持增长，说明其作为生态基础设施的重要性依旧稳固。

BNBChain、比特币、Base则共同构成了收入前六的“超级公链俱乐部”，合计贡献1724万美元周收入，占据行业费用支出的绝大部分。

为了让数字更直观：除了这六条链之外，所有其他链的周收入加起来也不过106万美元。换句话说，头部公链的收入是剩下所有链之和的16倍以上。

叙事和融资可能百家争鸣，但收入与用户规模永远只有寡头。当绝大多数链还在争夺注意力、争夺开发者、争夺流量补贴时，头部链早已锁定真实需求，并形成“规模→收入→再投资→更大规模”的飞轮效应。

公链从来不是一场公平竞争，而更像是由网络效应与资本累积决定的长坡厚雪赛道。如今的结果就是：头部越头部，后来者越难后来。

腰部链增长数据亮眼，收入却难撑生态

排名第7至11位的公链，如HyperEVM、Polygon、Monad、Arbitrum、Avalanche，表面上“尚能维持体面”，周收入在7.5万至20万美元之间。但进一步观察后可以看到它们正处于结构性困境。

HyperEVM收入虽达20.48万美元，但费用环比下降49%，显示出高速冷却。Polygon活跃地址与交易量增长均超过两位数，但收入依旧下降23%，说明链上行为更多由低费率与补贴驱动，而非真实付费意愿。

Avalanche已经跌破周收入10万美元门槛，逐步滑向“规模不足、收入不稳”的阶段。即便这些链比长尾链要强，但它们与头部公链之间的差距是“一个数量级以上的鸿沟”，且多数腰部链的费用走势在熊市中呈明显下滑。

原因很简单：当补贴减弱、用户必须用真实费用做选择时，他们会投向价值密度更高的链。公链赛道不是“能跑就有未来”，而是“能否在无补贴状态下站稳脚跟”。

腰部链的表现证明了一件事：生态热闹不等于用户愿意付费，增长数据好看不等于商业模式可持续。

高融资、高估值长尾公链，却换不来用户的500美元

从第12名往后，几乎是一幅断崖式曲线。Bitlayer、Starknet、Linea的周收入仅2.5万至3.7万美元，且多数为双位数负增长。曾被视为“高性能公链代表”的Aptos周收入也不过1.25万美元。

更触目惊心的是Layer2赛道多个项目的全面崩盘：ZKsync周收入6480美元，交易量暴跌40%，费用收入暴跌47%；Plasma周收入仅5240美元，交易量暴跌79%，费用下降60%；Scroll、Ronin、Sei、Sonic等链收入更是低到每日几十或几百美元。

对链来说，日收入2000美元就算“能活”，但许多链甚至做不到每天500美元。

而最新上线、融资动辄上亿美元的新公链中，Somnia日收入193美元，Berachain45美元，Movement更是只有3美元。Movement的30天总收入甚至不到100美元，约合一顿火锅钱。

无论融资规模多大、TPS多高、宣传多夸张，如果连一个小型DApp的手续费收入都比不过，这条链在商业意义上就是“死亡”。

链的生命力从来不在融资或叙事，而在于生态是否能产出真实经济活动、用户是否愿意付费。如今的数据证明：大量公链烧掉了巨额融资，吸引了一批开发者，但最终没能留住用户。

它们在牛市靠补贴活着，在熊市中悄然退场——链可能还在运行，但用户已经离场。

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