信用评级公司惠誉评级（Fitch Ratings）警告，比特币支持证券（Bitcoin-backed securities）存在高风险，这可能会使机构投资者在扩展与加密货币相关的信贷产品时面临更多障碍。
在周一（1月12日）发布的评估中，惠誉表示，比特币支持证券——通常通过将比特币（BTC）或与比特币相关的资产打包，并以这些抵押品发行债务的金融工具——具有“高度风险”，其特征“与投机级信用评级一致”。
该机构指出，这类特征可能将这些产品归入投机级别，这意味着信用质量较低、损失可能性较高。
作为美国三大主要信用评级机构之一，惠誉的评估在银行、资产管理公司及其他机构评估新兴金融工具，尤其是与高波动性资产挂钩的工具时具有重要影响力。
惠誉强调了比特币“固有”的价格波动以及这些结构中嵌入的交易对手风险。
该机构还提到了2022–2023年加密借贷机构倒闭的浪潮（可能指BlockFi和Celsius），作为抵押品支持模型在市场压力下迅速崩溃的警示案例。
惠誉表示：“比特币的价格波动是主要风险考量”，并警告覆盖率一旦被突破，可能迅速侵蚀抵押品价值并实现损失。
覆盖率是指比特币抵押品与以其为担保发行债务的比例。价格骤跌可能导致该比例低于要求的阈值，从而触发追加保证金（margin call）和强制清算。
此次评估紧随惠誉上月的早期警告，当时该机构提醒美国银行在数字资产敞口较大时面临更高风险，包括声誉、流动性和合规风险。
比特币在企业信贷中的作用及惠誉关注的界限
比特币越来越成为拥有大量数字资产的上市公司信用状况的重要因素，尤其是发行可转换票据或有担保债务的公司。
典型例子是由Michael Saylor领导的Strategy公司，其已积累近68.8000万枚比特币。
该公司通过多轮融资（包括可转换票据、有担保债务和股权发行）扩大比特币持仓，因此其资产负债表和信用状况与比特币市场价格走势高度相关。
不过，惠誉的警告更集中于以底层抵押品价值为还款依据的信贷和证券化工具。评估中未涉及现货比特币交易所交易基金（ETF），因为ETF结构类似股权投资工具，而非信贷产品。
事实上，惠誉指出，ETF的采用可能促成“更为多样化的持有人基础”，在市场压力时期，“可能抑制”比特币的价格波动。
