在通胀回落与就业放缓的预期下，美联储内部已对降息节奏出现分歧，在本月的FOMC会议上，有两位票委公开支持降息25个基点。与此同时，白宫发布了长达163页的加密政策报告，明确支持稳定币立法、推进DeFi监管框架、强化链上透明度。 

目前，比特币（BTC）已在11.8万美元附近徘徊多日，以太坊（ETH）则在3600美元到3800美元之间震荡整理，投资者在等待更明确的催化信号：是美联储的货币转向率先落地，还是监管明确化重塑新一轮资金布局？

通胀回落与鸽派异议浮现：美联储内部降息分歧加剧

近期美国通胀数据出现温和回落迹象，然而货币政策仍处于高压态势之下。根据美国劳工部公布的数据，6月份消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，同比通胀率提升至2.7%，核心CPI（剔除食品与能源）年率为2.9%。美联储关注的核心PCE指标成长也维持在2.7%左右。 

在此背景下，美国就业市场也释放出“放缓但不失稳”的信号。根据6月非农就业数据，美国新增就业岗位达14.7万个，略高于市场预期，而同期失业率则小幅回落至4.1%。不过，职位空缺数量连续两月下滑，劳动力参与率也降至62.3%的近年低位，显示企业招聘意愿正在趋弱。在薪资方面，平均小时工资同比增长放缓至3.7%，薪资压力减轻，为美联储的降息预期打开政策空间。

随着通胀和就业数据逐步释放出经济降温信号，美联储内部对未来利率政策的分歧也开始显现。7月30日的FOMC会议决定将联邦基金利率维持在4.25%到4.5%，延续了连续五次不变纪录，但出现罕见“双重异议”，两位由特朗普任命的理事Christopher Waller和Michelle Bowman投票支持本次降息25个基点。Waller进一步公开表态称，由于经济增长放缓且通胀多数为关税传导效应，他认为现行政策过于紧缩，应及时降息以支撑扩张与就业。

尽管个别票委呼声提高，美联储主席鲍威尔仍强调政策将继续“以数据为导向”，并未承诺立即降息，他指出需要更多通胀与劳动力市场数据确认趋势后再行决策。

总体来看，市场对年内降息的预期虽增加，但基于当前相对温和的通胀和持续稳健的就业，短期内大幅宽松仍有较大不确定性。

白宫加密政策报告解读：比特币储备计划仍是悬念

在加密市场高度关注的背景下，美国白宫星期三（7月30日）发布的长达163页的加密资产政策报告，涵盖稳定币、DeFi、税务合规、链上透明度等多个关键方向。

报告系统性总结了当前美国政府对数字资产的监管思路与政策框架，支持《GENIUS法案》对稳定币的监管立法进程，明确提出通过监管沙盒、试点机制推动创新金融产品落地，同时在税收政策方面建议放宽小额交易的资本利得税限制、优化质押收益的纳税处理方式。 

不过，市场此前高度关注的“战略比特币储备”计划却并未在报告中给出实质性细节，仅以原则性表述带过，具体的时间表、持仓规模、执行机制等安排则未有明确描述，这一模糊处理引发了部分投资者的失望。

从市场反馈来看，大型交易平台和合规机构整体对报告内容给予积极评价，认为其释放出美政府推动加密产业制度化发展的信号，尤其在稳定币监管边界逐步明确后，有望引导更多传统金融机构参与数字资产生态。但也有声音担忧，报告的“战略含量”高于“执行力”，诸多条款仍需依赖后续立法和配套规则落地，市场在短期内仍将面临政策预期与实际推进节奏之间的摩擦。 

加密市场盘整期延续，突破窗口待确认

截至7月31日，比特币（BTC）和以太坊（ETH）价格仍在区间内反复震荡，市场观望情绪浓厚。 

Coinpedia分析师Shrishesh Tanksalkar指出，BTC在11.7176万美元附近获得支撑，若突破12.3680万美元的阻力位，可能迎来新的上涨动力。然而，若跌破11.1964美元支撑位，则可能面临进一步下行风险。  

ETH在7月表现强劲，价格上涨超过50%，创下自2022年7月以来的最佳月度表现。不过，却在3800美元至4000美元区间面临较大阻力。市场普遍认为，如果美联储主席鲍威尔释放出鸽派信号，ETH有望突破4000美元上方的流动性区域，实现一波“扫货”行情。分析师Emir Abyazov也指出，机构资金流入为ETH提供了强劲的支撑，尽管短期内可能受到美元强势和宏观经济不确定性的影响。 

在山寨币方面，7月下旬以来山寨币已进入分化行情，尚未形成全面爆发。

根据Coin World报道，山寨币市场目前已稳定于长期需求区附近，分析师认为这可能是未来牛市的结构性调整阶段。同时，山寨季指数（Altcoin Season Index）已从高点55降至38，表明当前仍有大约38%的前100名山寨币跑赢比特币，多头行业尚未普遍活跃。  

但Seeking Alpha警示称，ETH涨势不一定能传导至山寨币板块。TokenMetrics团队也提出，资金流面尚未显著改善，山寨币价格仍低于前高90%以上，若无大规模资本注入和清晰基本面支撑，板块反弹可能历经缓慢。

总结： 

尽管美联储内部已开始出现鸽派声音，加之白宫最新加密政策报告初步勾勒出产业监管蓝图，但市场并未因此迅速走强。主流币如BTC和ETH仍在关键区间内震荡盘整，投资者对政策落地节奏与宏观数据走向保持高度敏感。与此同时，山寨币市场也处于分化阶段，缺乏统一方向。

在不确定性持续上空的当下，加密市场的下一个突破口，究竟会率先来自货币政策的转向，还是监管框架的明朗？这仍有待时间与市场共同揭晓。

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