要点概述：
尽管ETF资金流入强劲，以太坊期货市场显示看涨情绪依然疲弱。
由于网络活动疲软和来自索拉纳（SOL）等竞争对手的挑战，价格上行空间可能受限。
以太坊锁仓价值下降与交易费用攀升形成对比
以太坊尽管在6月2日至4日期间上涨了8%，但仍然难以重新突破2,700美元关口。虽然从5月5日到6月5日价格攀升了48%，但受网络活动疲软和竞争加剧的影响，进一步上涨的空间似乎受到限制。
以总锁仓价值(TVL)衡量的以太坊网络总存款于6月5日跌至2510万枚以太坊，较上月下降了17%。以太坊在总存款规模上仍然保持领先地位，但Solana的TVL在同一30天期间上升了2%，达到6580万枚SOL(SOL)。这一数据表明以太坊相对于竞争对手的优势正在逐步减弱。
以太坊TVL下滑的主要原因来自Sky(前MakerDAO)的48%降幅至210万枚以太坊，以及Curve Finance的24%降幅至110万枚以太坊。
然而，值得注意的是，以太坊网络的平均交易费用环比激增150%。这种费用增长强化了协议的代币销毁机制，有效减轻了以太坊的通胀压力。
DEX活动增长，但Solana交易量已超越以太坊
费用上涨的一个重要推动因素是去中心化交易所(DEX)活动的显著增长。Uniswap在6月至今的日均交易量已超过26亿美元，相比5月初的16.5亿美元有明显提升。
尽管这一趋势对以太坊价格形成支撑，但BNB Chain和Solana等竞争网络已扩大了它们在DEX活动中的市场份额。目前，以太坊在这一领域已降至第三位。
BNB Chain在DEX交易量增长方面表现领先，但由于该网络极低的手续费，这一优势可能被夸大。较低的成本使人为提升活动数据变得容易，这使得与Solana和以太坊的直接比较存在一定偏差。
然而，即使考虑这些因素后，Solana的DEX交易量已明显超越以太坊。这一转变引发了市场对以太坊是否仍能保持竞争优势的质疑。
值得关注的是，像Hyperliquid和Pump这样表现卓越的去中心化应用选择推出自己的区块链，而非在以太坊第二层扩展方案上构建或使用Solana等替代平台。
以太坊期货显示缺乏看涨信心
以太坊期货市场为我们提供了洞察专业交易者情绪的窗口。在市场平衡状态下，以太坊月度合约通常以5%至10%的年化溢价交易，这反映了其延长结算期的特性。
截至6月5日，以太坊期货溢价从一周前的6%下滑至5%。这一数据表明杠杆多头头寸有所减少，尽管溢价仍维持在中性区间内。更值得注意的是，以太坊期货上一次交易溢价超过10%还要追溯到1月底，这凸显了市场长期以来缺乏强烈的看涨信念。
从积极角度来看，机构对以太坊的兴趣正在增长，这进一步强化了2,500美元附近的支撑位。
因此，若断言机构对以太坊的需求正在减弱是不准确的。在5月22日至6月4日期间，美国现货以太坊交易所交易基金(ETFs)成功吸引了7亿美元的净流入资金。值得强调的是，在这三周期间内，市场未出现任何单日净流出现象，这进一步巩固了2,500美元支撑位的稳固性。
综上所述，尽管以太坊需求依然存在，尤其是来自机构投资者的需求，但其他市场指标显示，多头投资者可能难以在近期突破3,000美元关口。