公开控股公司Mega Matrix（MPU）已将Ethena稳定币生态系统作为其数字资产战略的核心，押注这个合成美元项目能够从Circle等现有企业手中夺取市场份额。
该公司的举措紧随美国GENIUS法案出台，这是一项综合性稳定币法案，建立了对发行方的联邦监管，设定了资本和流动性要求，并为银行和金融科技公司在监管监督下发行与美元挂钩的代币创建了框架。
然而，Mega Matrix执行副总裁兼全球市场主管Colin Butler告诉Cointelegraph，Circle目前是利用稳定币巨大增长的唯一公开交易选择。
Circle于6月上市，股价自上市以来上涨87%。该公司在2024财年产生了16.8亿美元的收入和储备收入，净收入为1.557亿美元，主要由支持其USDC供应的储备利息收入推动。
Butler表示，Mega Matrix在Ethena身上看到了类似的潜力："我们认为Ethena在未来6-12个月内能够实现1.5亿美元收入。这意味着Ethena有6倍的上涨空间。"
他将Ethena的增长归功于USDe，这是其通过质押和对冲策略组合产生收益的合成稳定币。与USDC和USDT不同，USDe为持有者提供回报，Butler认为，"作为更具吸引力的抵押品"，使其更好地定位于在快速扩张的市场中获得份额。
为了让投资者获得机会，Mega Matrix将其股票定位为首个专门致力于Ethena生态系统的公开交易数字资产财库，将储备集中在Ethena的治理代币ENA上。
"这也为散户投资者首次直接接触稳定币概念打开了大门，"Butler说。"到目前为止，真正参与的方式只有Circle，或者通过Coinbase间接参与。"
在转向数字资产之前，Mega Matrix主要作为娱乐和游戏发行业务运营。该公司于2021年开始探索区块链，并于2025年正式重新定位为数字资产财库。
该公司正通过20亿美元的货架注册为其数字资产战略提供资金，这使其能够灵活地随时筹集资本，并稳步建立其Ethena的ENA治理代币持有量。
Ethena费用转换机制
在提交货架注册时，Mega Matrix强调了Ethena的"费用转换"机制作为潜在价值驱动因素。一旦激活，该机制将把协议收入的一部分重新分配给ENA质押者，允许代币持有者分享协议的收益。
该提案由Wintermute Governance于2024年11月提出，要求Ethena的风险委员会概述代币持有者将从收入分配中受益的参数。因素包括USDe流通供应量、平均协议收入和中心化交易所的采用情况。
当月晚些时候，一般提案获得批准，Ethena Labs制定了一系列与流通供应量、累计收入和交易所采用相关的"成功指标"。
尽管这些基准已经确定，但Ethena基金会发言人告诉Cointelegraph，尚未宣布费用转换的激活日期。
市场观察者注意到，Ethena的增长已经超过了一些原始阈值。累计协议收入似乎接近合格水平，USDe的市值已飙升至130亿美元以上，使其成为全球第三大稳定币。尽管如此，协议尚未明确何时实施该机制。
