以太坊（ETH）资产管理公司ETHZilla近期由生物技术领域转型至加密货币，并已批准一项2.5亿美元股票回购计划，显示部分企业正日益将数字资产收益作为流动性来源。
ETHZilla董事会已授权回购最多价值2.5亿美元的流通普通股，公司于周一主动披露了该计划。目前公司流通股为1.654亿股。
距离公司由180 Life Sciences更名并将以太坊（ETH）作为核心战略还不到一个月，这一转型已推动其低迷股价出现反弹。
ETHZilla目前已以平均每枚3948.72美元的价格购入102,237枚以太坊（ETH），共计花费逾4.03亿美元。以当前市场价计算，这些持仓价值约为4.89亿美元。公司表示，其最新的以太坊（ETH）购入将由Electric Capital进行质押。
管理层在回购声明中依旧采用了“市场状况”、“管理层酌情决定”以及“资本的其他用途”等传统表述。
ETHZilla是在公司基本面疲弱的背景下推出了新战略。作为上市公司，其长期面临营收有限、持续亏损和股东权益稀释等问题。仅去年，公司累计亏损就超过1.415亿美元。
除了ETHZilla外，BitMine Immersion Technologies、The Ether Machine、SharpLink Gaming、Bit Digital和Ether Capital Corp.等数字资产及其他行业公司也已战略性收购以太坊（ETH）。
杠杆和集中风险
分析师指出，当前“加密财务”操作与企业此前采用黄金作为资产策略有诸多相似之处，但他们警告，杠杆驱动的资产负债表扩张依然存在重大风险。如果企业大量举债收购加密货币，一旦遇到新一轮熊市，财务状况可能进一步恶化。
Amina Bank首席财务官Mike Foy在接受Cointelegraph采访时表示，目前仍难判断加密财务战略长期可持续性。他补充道，目前重要的是明确企业采取该策略是为了投机获利、市场信号，还是更广泛的战略布局。
“如果这些收购收购中有任何异常或不寻常之处，这可能表明这不是长期规划，而是短期股价操作。”Foy说。
Komodo Platform首席技术官Kadan Stadelmann将以太坊（ETH）资产管理公司与现货ETF进行类比，并指出前者可提供ETF无法实现的优势。“现货ETF在法律上无法提供质押和DeFi服务，”他说道，“以太坊资产管理公司则能获得更高收益。”
不过，Stadelmann警告说，这种模式存在重大风险。“ETH国库公司有风险，比如过度杠杆化，”他说。在熊市中，这可能会引发强制清算，可能对以太坊价格产生连锁效应。
ETH价格下跌可能会削弱那些通过贷款、可转换票据或股权稀释获得持有的公司的债务融资战略。
根据Sentora Research的创始人兼首席执行官Anthony DeMartino的说法，以太坊的风险敞口最大——该类机构持有的以太坊约占其总供应量的3.4%。