主要观点：
由于网络使用疲软以及美国经济不确定性，以太坊价格徘徊在3200美元附近，上行空间受限。
Layer-2网络驱动以太坊大部分活动，但更廉价的竞争公链降低了以太坊短期内重回4000美元的可能性。
以太坊（ETH）价格在过去60天内多次未能企稳于3300美元上方，这使得交易者质疑2026年是否能够实现持续看涨动能。尽管以太坊网络不断推出重要升级，并在存款规模上保持领先地位，投资者依然担忧其重回4000美元水平的机会依旧有限。
自去年11月以来，以太坊的表现与整体加密市场市值密切相关。因此，市场缺乏乐观情绪，更像是整体去中心化应用（DApp）使用量低迷所致，而非以太坊生态自身问题。不论交易者担忧是否来自更广泛的经济风险，ETH短期内的上涨空间似乎有限。
以太坊随加密市场整体波动，应用使用热度减弱
无论看涨投资者受到何种因素影响，交易者对DApp的兴趣总体降温，体现在去中心化交易所（DEX）活跃度下滑。据DefiLlama统计，过去两周DEX总成交量达1504亿美元，较2025年1月创下的3400亿美元历史高位下跌了55%。
以太坊DEX七日成交量高位出现在2025年10月的278亿美元，此后维持在90亿美元附近。此次65%的回调将以太坊网络手续费从三个月前的2130万美元大幅降低至260万美元，降幅达87%。尽管如此，以太坊生态在结合Base、Arbitrum、Polygon等Layer-2解决方案后，依旧占据DEX活动约50%的市场份额。
以太坊在锁仓总价值（TVL）上的领先地位，是机构投资者偏好的有力证据，尽管Tron、Solana和BNB链等竞争对手网络手续费更高。有市场人士认为，以太坊未能充分变现智能合约存款优势，但这种局面很大程度上源于其围绕Rollup的可扩展性战略的主动选择。
Solana的交易笔数已超过其前十大竞争对手总和，显示其网络依赖高强度验证流程和由Solana Labs主导的半中心化开发结构。Nansen数据显示，以太坊在30天内处理了5440万笔交易，而其Layer-2网络Base同期处理量超过6亿笔。
以太坊连续两个月低于3200美元的行情，对那些通过发债或增发股权持有ETH储备的企业来说尤为艰难。例如，Bitmine Immersion（BMNR US）当前持有价值132亿美元的以太坊，而其股票按CoinGecko数据，较资产净值折让9%。
目前尚不明确何种催化剂能推动ETH行情回暖，尤其是在竞争网络为普通用户提供相似DApp与功能、且由于底层扩容拥有更低摩擦的背景下。以太坊重回4000美元及更高价位的道路，很大程度上取决于区块链应用需求能否复苏以及在美国经济持续不确定的大环境下，投资者整体的加密风险偏好。
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