关键要点：
以太坊期货溢价和衍生品保持稳定，反映出尽管近期价格下跌，但仍具有韧性。
链上指标突显以太坊在费用和TVL方面的主导地位，支持更强的长期回暖潜力。
以太坊 (ETH) 在周三似乎在4070美元附近找到了支撑，此前经历了六天15.1%的急剧下跌。此举抹去了8.17亿美元的看涨杠杆头寸，但未能引发广泛的看跌转变。相反，以太坊衍生品显示交易者对额外的下行风险不以为然，暗示4700美元仍在可及范围内。
以太坊的年化期货溢价在下跌过程中保持在中性5%的门槛之上，表明信心。月度期货通常比现货市场交易价格更高，以反映更长的结算期，但该指标的最后一个有意义的看涨信号出现在一月份。即使在7月1日至8月13日之间以太坊上涨100%，也未能完全恢复交易者的乐观情绪。
经济不确定性削弱投资者情绪
这种犹豫部分源于宏观经济不确定性。美国通胀仍高于美联储2%的目标，而经济增长显示出不均衡的信号。纳斯达克综合指数周三连续第二个交易日下跌，因担心人工智能股票可能被高估。
CNBC报道称，交易者在美国美联储主席鲍威尔周五讲话前削减了头寸。“如果鲍威尔的措辞更为鹰派，可能会进一步压制科技股，”BMO私人财富首席市场策略师卡罗尔·施莱夫指出。同时，零售商塔吉特的盈利疲软突显了盈利能力的压力。
与预期相反，以太坊期权显示出中立立场，对下行和上行保护的需求均衡。目前4%的读数表明看跌（卖出）和看涨（买入）兴趣均衡。然而，在以太坊短暂交易至4700美元以上后，缺乏更强的乐观情绪有些令人担忧，因为这表明对创下新高的犹豫。
以太坊链上活动显示对以太坊的更高需求
链上活动描绘了更具建设性的图景。根据DefiLlama的数据，以太坊继续扩大其对竞争对手的主导地位，占据市场总锁定价值（TVL）的约60%。更为重要的是，网络费用正在攀升，反映出对区块空间的更强需求，这支持了以太坊价格的回暖。
以太坊的7天费用在周三攀升至1120万美元，比前一周增长38%。相比之下，Solana的费用仅上涨3%，而BNB链的收入下降了3%。这种差异突显了以太坊在去中心化交易所交易量中的主导地位，根据DefiLlama的数据，过去30天达到1297亿美元。
虽然以太坊衍生品仍显示出谨慎态度，但这种立场反映了更广泛的加密市场回调，而非以太坊的基本面。交易者似乎担心美国进口关税可能会影响全球增长，促使投资者趋向风险规避。
最终，以太坊重回4700美元的路径取决于投资者对经济的恐惧下降。然而，衍生品数据显示专业交易者保持冷静，即使在4100美元的重测后也没有出现恐慌迹象，支持了以太坊回暖比许多人最初假设的更为坚实的观点。