观点作者：加密律师Irina Heaver
加密市场正在经历一次彻底重置。2021年的投机炒作现在已成为过去。
模因币和DeFi衍生品不再像以前那样推动市场。投资者不再追逐虚无缥缈的东西；他们在寻找实质内容。他们想要有形资产、真实回报和真实基础设施。这正是现实世界资产（RWA）发挥作用的地方。
在一个厌倦了拉盘砸盘、渴望持久性的市场中，将房地产、奢侈品和大宗商品等资产代币化提供了罕见的三重优势：有形价值、收益和准入。没有大多数顾问都是虚假的白皮书虚构，没有让内部人士和早期风投受益的代币经济学——只有传统的砖块、黄金和石油，但在链上。
在阿联酋，特别是在所有RWA类别中，房地产脱颖而出，成为最有前景的领域，原因不难理解。
迪拜的RWA代币化
首次拥有迪拜优质房地产不再需要大量前期资本。代币化打开了大门，让任何拥有智能手机和几百美元的人都能购买豪华别墅、市中心公寓或JVC高收益租赁房产的部分股份。
多年来一直在行业中流传的投资民主化承诺不再只是理论，而是基于法律的框架。
5月，迪拜虚拟资产监管局（VARA）推出了更新规则。监管机构创建了新的虚拟资产类别：资产参考虚拟资产（ARVA），专门设计用于允许房地产等现实世界资产的合规代币化。
迪拜的代币化房地产
这个新框架使代币化房地产能够在受监管的交易所或通过受监管的经纪商发行和交易。发行人必须获得第一类VARA许可证，满足资本要求，接受审计，发布白皮书并进行适当披露。这是一个受监管的安全框架，旨在支持新一代全球资本。而且它已经在产生结果。
上个月，迪拜土地部门与VARA和领先开发商一起，监督了两套公寓的代币化和销售。整个发行在几分钟内售罄。买家来自35个以上国家，值得注意的是，其中70%是迪拜的首次房地产投资者。这不是机构行为；这是全球散户，手持加密钱包，准备在链上购买房产。代币化使这成为可能。
好处不仅限于投资者。开发商终于有了传统融资渠道的替代方案。代币化使他们能够接触全球资本市场，而无需放弃股权、向银行承担过度债务或经历痛苦缓慢的筹资过程。
投资者现在可以在多个房产中分散投资，而不是将所有资本投入单一交易。而且由于迪拜的租金收益率持续超越大多数主要全球城市，价值主张不言而喻。
那么为什么是现在？是什么推动了围绕RWA的这种兴趣激增？
阿联酋围绕RWA代币化的监管清晰度
在不确定的宏观经济条件下，资本寻求硬资产。黄金、石油和天然气等大宗商品开始看起来越来越有吸引力。阿联酋现在提供监管清晰度和真实的市场及基础设施准入。
情况并非一直如此。
2018年推出的圣瑞吉斯阿斯彭度假村代币化项目筹集了1800万美元，是首批符合SEC规定的链上房地产发行之一。它面临众多挑战。代币直到2020年才在交易所上市，这给寻求流动性的投资者造成了延迟。
即使在上市后，交易量仍然很低，代币价格从1.32美元大幅下跌至2022年初的0.85美元。发行仅限于合格投资者，项目从以太坊转向Tezos引入了额外复杂性。
尽管许多人最初将该项目视为失败，但到2024年，阿斯彭代币已经恢复并飙升超过200%，表明早期困难更多是新模式成长痛苦的结果，而不是概念缺陷。
最引人注目的早期房地产代币化尝试之一——由同一区块链平台（Harbor）支持的纽约广场酒店代币化尝试——从未进入市场。尽管筹集了2800万美元风险投资并引起了巨大轰动，但该项目最终因运营、法律和利益相关者复杂性网络而被搁置。
这些早期挫折揭示了一个令人不安的真相：虽然愿景是正确的，但周围的生态系统——技术、法律和金融——根本没有准备好。
美国试图用1930年代建立的法律框架来监管21世纪的创新。这行不通。创始人另寻他处。迪拜终于站了出来。
阿联酋没有试图扭曲旧规则来适应新技术。它构建了新东西，这产生了所有差异。
假设你是构建代币化平台的创始人、寻求支持基础设施项目的风投、向另类资产配置的家族办公室，或寻找下一个高影响垂直领域的建设者——如果阿联酋的RWA代币化还没有进入你的视野，你就落后了。
基础设施已经建成。市场已经上线。虽然他们过去常说"哈比比，来迪拜"——现在，迪拜正以代币化现实世界资产的形式来到你身边，无论你在哪里。
观点作者：加密律师Irina Heaver
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