要点：
ETF、财库和宏观经济利好可能打破比特币的四年繁荣-萧条周期模式。
在创造新高之前，不应排除看跌阶段的可能性。
比特币（BTC）历来按照与减半事件相关的四年周期运行，价格通常在每次供应减少后的12-18个月内达到峰值，随后滑入持续的熊市。
本轮周期亦不例外。比特币在10月份逼近12.62万美元的峰值，恰好是2024年4月减半后的十八个月，随后下跌超过30%。
这一趋势与过去看跌阶段的早期特征高度吻合，促使资深分析师Peter Brandt预测比特币在未来几个月可能跌至2.5万美元水平。
比特币交易者正在亏损出售
链上分析公司Alphractal创始人João Wedson指出，已用输出利润比率（SOPR）趋势信号明确表明比特币牛市已经结束。
从历史数据看，SOPR通过跟踪获利卖出和亏损驱动卖出之间的转变，精准标记市场转折点。
在牛市阶段，由于比特币被获利卖出，SOPR保持在1以上，通常预示局部顶部形成。在市场底部附近，该指标下降至1或以下，表明投资者正在实现亏损。
之后SOPR持续恢复到1以上则标志着卖压缓解和市场反弹开始。
截至12月，SOPR呈明显下降趋势，显示BTC正被以较小利润或亏损抛售。这进一步支持了基于四年周期的看跌观点。
"你可能认为比特币的周期已经改变，这次情况不同。 ”Wedson表示，并补充道：
“但链上分析明确表明，BTC继续遵循其分形周期，就像之前一样，到目前为止没有任何变化。"
Grayscale预测：比特币将在2026年6月前创新高
然而，多位市场观察家指出，比特币的四年周期可能不再适用。
周一，美国Grayscale Investments发布预测报告，认为BTC价格将在2026年上半年创下新高。该机构指出，货币贬值导致的宏观需求增长以及美国支持性监管环境将推动这一走势。
"法定货币（以及以法定货币计价的资产）由于高企且不断上升的公共部门债务及其对通胀的潜在影响，面临额外风险，"Grayscale在其最新报告中强调，并补充道：
"稀缺商品——无论是实物黄金和白银还是数字比特币和以太币——都可以作为投资组合中应对法定货币风险的压舱石。"
富达投资（Fidelity）：比特币将进入类似大宗商品的超级周期
富达投资在其2026年加密货币展望报告中分享了类似的看涨观点。
该投资公司探讨了比特币进入"超级周期"的可能性，这一现象类似于2000年代持续近十年的大宗商品超级周期。
富达数字资产研究副总裁Chris Kuiper指出，这一观点的核心在于出现了"全新的投资者群体和类别"，这可能支撑起比过去周期更长久的市场扩张。
"我们已经观察到传统基金经理和投资者开始购买比特币和其他数字资产，"他表示，并进一步补充：
"我认为就他们可能引入这个领域的资金量而言，我们目前仅仅触及了表面。"
截至12月，由贝莱德、富达投资等机构支持的美国比特币ETF共计持有超过130万枚比特币（约1141.3亿美元），较2024年1月首次推出时增长了309%。
同时，上市公司财库中持有超过108万枚比特币（约1004.2亿美元），这一投资群体在2020年之前几乎不存在。
随着比特币矿工在每次减半中的角色逐渐减弱，来自ETF和企业财库的新需求可能正在改变历来定义比特币四年周期的繁荣与萧条动态。
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