Bullish Capital Management董事Sylvia To表示，加密风险投资者正在降低风险偏好，避免追逐“当月热门”，并以更严谨的视角审视投资机会。
她在新加坡Token2049接受Cointelegraph采访时表示：“现在风投更加谨慎，不再只是追随概念炒作。过去你只要开张支票，说‘又有一个L1，它会成为以太坊（ETH）杀手’，就能投资。”
Sylvia解释说，随后市场出现了大量新链，资金被大量投入新的Layer 1和基础设施项目，但这些项目如今已不可行，市场变得高度分散。
“关键问题是，谁在使用它？”Sylvia指出：“我们已经进入了一个阶段，不再有奢侈去仅仅押注这些新概念。现在投资必须更为严谨。”
她补充道：“你必须开始思考，行业内建了这么多基础设施，但谁在使用它？这些链上有足够的交易吗？流量是否足以支撑所筹资金？”
Sylvia还提到，2025年，许多项目以被高估且往往不合理的估值进行融资，严重依赖未来现金流预测。
Sylvia表示：“他们的潜在收入和项目储备尚未稳定，”并补充道，今年“发展一直比较缓慢”。
2025年第二季度加密初创企业融资下降
风险投资公司Ajna Capital首席投资官Eva Oberholzer近日表达了与Sylvia To类似的看法。
Oberholzer在9月1日接受Cointelegraph采访时表示，风险投资公司在投资加密项目时变得更加挑剔，这反映了市场成熟带来的周期性变化。
她指出：“现在更多关注可预测的收入模式、机构依赖性以及不可逆的采用情况。”
Galaxy Research最新的风投报告显示，2025年第二季度，加密与区块链初创企业通过378笔交易筹集资金总额为19.7亿美元，同比上一季度下降59%，交易数量下降15%。
总体来看，截至6月的三个月内，加密领域的风险投资总额达到100.3亿美元。
在融资领先者中，由美国企业家兼政治人物Vivek Ramaswamy创立的资产管理公司Strive Funds于5月筹集7.5亿美元，以通过比特币相关投资建立“阿尔法收益”策略。