近期加密货币的抛售不仅仅是价格层面的故事。这一变化也体现在资产负债表、现货交易型基金（ETF）内部，甚至在市场波动时基础设施的使用方式上。
本周，随着以太币（ETH）价格下滑，持有大量加密资产的公司正面临巨额账面亏损，而比特币（BTC）ETF则让新一批投资者首次真正体会到下行波动带来的影响。
与此同时，极端天气也在提醒矿工哈希率依赖于电力供应，而一位前加密矿工转型为AI热门企业的案例，说明昨日的挖矿基础设施已悄然成为当下AI的数据中心核心支柱。
本期Crypto Biz简报将剖析BitMine Immersion Technologies不断扩大的以太坊账面亏损、贝莱德比特币ETF投资者集体陷入亏损状态，以及美国冬季风暴对上市矿企产能的影响。
BitMine以太坊账面亏损扩大
由Tom Lee担任董事长的BitMine Immersion Technologies，随着以太币在最新一轮加密抛售中跌破2200美元，正面临不断加剧的账面亏损，因其金库重仓ETH资产。
跌势已使该公司的未实现亏损突破70亿美元，凸显了以高波动数字资产构建资产负债表所蕴藏的风险。
BitMine目前持有约91亿美元的以太坊资产，近期还购入了40302枚ETH，使公司对未来价格波动极为敏感。
虽然在资产未被出售前，亏损仍属未实现，但这突显了当市场转弱时加密货币金库策略的脆弱。Lee反驳了相关批评，称持有ETH的公司不可避免会面临未实现亏损。“BitMine旨在跟踪ETH价格走势，”他说，并补充称在下行周期，ETH走弱原本就是意料之中。
贝莱德比特币ETF投资者集体陷入亏损
随着比特币跌破8万美元，贝莱德iShares比特币信托（IBIT）投资者的整体回报转为负值，凸显了近期抛售的深度及其对投资组合的影响。
根据Unlimited Funds首席投资官Bob Elliott的数据，目前投资于IBIT的平均资金已陷入亏损。比特币随后跌破7.5万美元，进一步加大了回报压力。
IBIT曾是贝莱德最成功的ETF之一，成为该资管公司最快达到70亿美元规模的基金。这些投资者如今直观体验到了比特币的波动性，尤其在价格明显下行时。
美国冬季风暴重挫比特币产能
一场强烈的冬季风暴于1月底席卷美国，迫使比特币矿工大幅削减产能，进一步突显极端天气下能源压力对挖矿的敏感性。
CryptoQuant最新数据显示，风暴前上市矿工的日产出约为70至90枚比特币，风暴高峰期间则骤降至30至40枚，反映出因避开本地电网压力而大规模减载或停机带来的迅速下滑。
但减产仅为短期现象。随着天气好转，产出开始回暖，既展示了矿工对市场环境的快速适应能力，也映射出受制于电网操作引发的波动性。
CryptoQuant数据涵盖CleanSpark、MARA Holdings、Bitfarms与Iris Energy等美股上市矿工，为理解美国大型矿企在电力紧张下的应对方式提供了窗口。
CoreWeave如何将加密设施转型为AI数据中心核心
CoreWeave从加密矿工演变为AI基础设施服务商，生动诠释了挖矿时代的硬件如何转型服务于AI热潮，展示了计算资源如何在不同科技周期之间迁移。
据The Miner Mag报道，以太坊由工作量证明机制（PoW）向权益证明机制（PoS）转变，令基于GPU的挖矿需求骤降，推动包括CoreWeave在内的多家运营商开始向AI及高性能计算领域转型。
虽然CoreWeave如今已不再是一家加密公司，但其转型过程已成为其他矿工多元布局的典范，典型案例还包括HIVE Digital、Hut 8和MARA Holdings。
自英伟达同意向公司注资20亿美元后，CoreWeave的战略转型受到更高关注，进一步验证了加密矿业基础设施已成为AI数据中心的重要支撑层。
