10月22日，比特币交易价格徘徊在10.7万美元附近，以太坊则在3800美元左右浮动，这让前几日的小幅突破11万美元与4000美元的努力显得有些昙花一现。
根据CoinGecko的数据，全球加密货币总市值在隔夜下跌0.4%，至约3.745万亿美元。整体市场情绪依然脆弱，恐惧与贪婪指数目前为29，稳居“恐惧”区间。
ETF资金流向逆转，机构情绪初现趋稳
更让市场承压的是美国现货加密ETF正经历显著的资金外流。根据Farside Investors的统计，比特币ETF在截至10月20日时已连续四个交易日录得资金净流出，累计规模超过12亿美元，创下自2024年1月产品面世以来的第二大单周资金撤离。
其中，贝莱德（BlackRock）旗下的IBIT在昨日流出 1.07亿美元，上周五更录得2.68亿美元的大额撤资。富达（Fidelity）的FBTC与方舟投资（ARK）的ARKB同期合计流出逾4.5亿美元。而富达（Fidelity）的FBTC与方舟投资（ARK）的ARKB在同一周合计流出超过5.89亿美元。
与此同时，RootData的数据显示，上周以太坊ETF整体净流出 3.12亿美元。其中，贝莱德的ETHA单周流出 2.45亿美元，灰度（Grayscale）的 ETHE 则撤出约1.01亿美元。
不过，ETF在周二刚刚回到正流入状态，总日净流入达到4.772亿美元。
LVRG Research主管Nick Ruck表示：“昨日净流入的回归表明，在近期波动之后，机构情绪可能正在稳定，这显示出在经济不确定性下，投资者对加密货币作为投资组合多样化工具的信心正在恢复。”
根据SoSoValue的数据，12只比特币基金中有9只昨日出现净流入，其中以贝莱德的IBIT领衔，净流入2.109亿美元。方舟与21Shares的ARKB净流入1.628亿美元，富达的FBTC录得3415万美元的净流入。
现货以太坊ETF昨日也录得净流入，总计1.416亿美元。富达的FETH以5900万美元的流入居首。
Ruck还指出，黄金需求已达到峰值，这将促使投资者寻求加密货币等替代的风险调整型机会。周二现货黄金价格大幅下跌5.9%，创下自2020年以来的最大单日跌幅。因此，一些分析师预测，比特币可能出现“激进的追赶性交易”。
日本央行领衔转向 若流动性收紧 将冲击加密市场
除此之外，宏观逆风也在为加密货币价的抛售火上浇油。彭博社昨日报道称，随着通胀高于目标，日本银行（BOJ）接近近二十年来的首次加息。这一消息在全球市场引发连锁反应，推动日元走强，并引发股票市场和加密货币市场的避险情绪。再加上美元的重新走强以及全球流动性收紧，比特币和以太坊等投机性资产正处于多重冲击之中。
市场担心同步紧缩的到来，因为包括美联储（Fed）和欧洲央行（ECB）在内的央行暗示，将在2026年继续维持政策收紧。
欧洲央行管理委员会成员Olaf Sleijpen在最近与彭博社的采访中指出，当前货币政策定位得当，但若数据或预测发生变化，决策者必须及时应对。他称，尽管面临贸易困境，欧元区经济仍"保持相当良好的态势"，就业水平"接近充分状态"。
当前，多数经济学家认为欧洲央行已完成此轮降息周期。
9月CPI即将发布 将成市场关键转折点
本周五，美国将公布9月消费者物价指数（CPI），这是近期政府停摆后的首次官方通胀报告，市场高度关注数据对金融市场尤其是加密货币的影响。在美国政府停摆期间，美国劳工统计局暂停了所有其他数据的收集和发布，没有就业报告、非农数据、生产者物价指数等数据发布，9月CPI数据将是美联储决策联邦利率的唯一参照。
分析人士预计，9月CPI同比可能从8月的2.9%升至3.1%，核心CPI维持在3.1%左右。若数据低于预期，可能增强市场对美联储降息或暂停加息的预期，从而利好比特币、以太坊等风险资产；若高于预期，则可能引发加息担忧，加密市场短期承压。
Polymarket数据显示，当前市场押注美联储接下来降息25个基点的概率高达96%。
总结：
当前市场正密切关注两大催化剂：日本央行可能的政策转向，及本周美联储关于流动性收紧的表态。若市场风险情绪趋稳，比特币短期支撑位预计在10.6万美元附近，而11万美元仍是需要收复的关键阻力位。
目前，ETF资金外流、宏观不确定性及激进的空头头寸共同导致市场保持防御姿态。不过长期看涨者则将当前冷却期视为数月过热投机后的健康调整。