观点作者：Andrei Grachev，DWF Labs管理合伙人
比特币在主权金融中的作用不再是假设。
随着民族国家在通胀、制裁和美元波动中重新评估储备策略，加密货币，特别是比特币和稳定币，正在成为具有主权级实用性的中性、可编程资产类别。
加密货币对零售用户的作用同样可以应用于企业和机构层面，前瞻性企业可以将其添加到资产负债表中，甚至使用BTC和稳定币等资产来结算B2B交易。区块链不会歧视，它同样适合使企业受益，就像对个人用户一样。
让我们在国家层面审视加密货币。它是否有能力像为机构和零售服务一样忠实地为政府和国民经济服务？虽然目前进行这种评估的样本量很小——萨尔瓦多、不丹和其他少数几个国家——但越来越多的证据表明，加密货币可以使新兴经济体受益，特别是随着几个发展中国家开始发现它。
巴基斯坦入局
巴基斯坦人口超过2.4亿，GDP超过1.25万亿美元，拥有发达的经济体系，并非香蕉共和国。这是一个前景光明的国家，增长强劲，公共债务较低。然而，与其他几个南亚国家一样，它遭受着超过10%的高CPI通胀。在许多方面，它与位于遥远大陆的一个国家有许多相似之处，而这个国家的名字直到现在还很少与巴基斯坦一起提及：萨尔瓦多。
现在这两个国家注定要被同时提及，因为巴基斯坦加密货币委员会已经成立，以建立战略比特币储备（SBR）。这不仅仅是玩票性质——作为意图声明，它得到了Michael Saylor这样的倡导者的支持和支持。
对于一个在许多领域仍被视为高度保守的国家来说，这是一个大胆的冒险，注定会突出加密货币可以为新兴经济体带来的好处。剧透警告：潜在优势远不止"数字上涨"投资。如果明智地应用，精明地储备加密资产的国家有能力通过绕过传统金融的约束来催化经济增长。
全球博弈
虽然美国提议建立SBR仍在酝酿中，其他国家正在考虑对比特币有限供应量采取行动。据传巴西和日本都在考虑比特币储备。与此同时，俄罗斯也被认为正在评估大量囤积比特币的案例。
所有这些国家——包括巴基斯坦——的共同点是局外人地位。它们没有美元——世界事实上的法币——作为国家货币，在许多情况下都受到高通胀的影响。战略加密储备具有免疫国内动荡的能力，能够缓解这种情况并为长期经济增长提供基础。这与阿根廷等高通胀国家的公民将储蓄转换为加密货币的做法相同。
围绕主权加密货币采用的地缘政治动态类似于协调博弈。先行者可能获得不对称收益：贸易选择性、监管套利和资本流入。后来者面临进入拥挤领域且叙事控制力减弱的风险。这是全球规模的博弈论。虽然建立SBR有潜力使任何拥抱它的国家受益，但它也有利于新兴经济体。
金融相关性的快车道
拥有BTC和稳定币等加密货币的新兴国家可以使用这些资产来克服传统金融系统的限制，特别是在国际贸易中。众所周知，许多国家面临限制性货币管制或国际制裁，限制了它们对SWIFT等全球金融系统的准入。
加密原生工具，特别是美元支持的稳定币和BTC，为受制裁或外汇受限的市场提供了战术贸易路线。虽然不能替代传统储备，但它们为国家级宏观工具包引入了可编程流动性。
像不丹这样持有大量比特币的小国可以使用加密货币与区域合作伙伴结算贸易协议——特别是一旦更多国家愿意持有它。通过持有比特币等蓝筹加密货币，政府还可以对冲货币贬值，防范本币波动并吸引外国投资。
加密友好政策还可以将新兴经济体定位为区块链创新和旅游中心。萨尔瓦多采用比特币作为法定货币已引起全球关注，鼓励加密企业和游客前来访问和投资。同样，巴基斯坦的战略比特币储备可以向投资者发出信号，表明该国对创新金融技术开放，从而增加外国投资。即使是适度的措施也有潜力促进经济增长。
新兴经济体的解放
许多新兴经济体拥有大量无银行账户人口，获得传统银行服务的机会有限。可通过智能手机访问的加密货币可以弥合这一差距。政府可以向公民分发数字钱包，使其能够参与全球经济。基于稳定币的汇款允许海外侨民社区即时汇款回家，促进当地经济。这种方法符合巴基斯坦现代化金融基础设施以减少贫困和增加经济活动的目标。
将加密货币整合到国家战略中，使新兴国家能够跨越过时的金融系统，建设数字经济。随着时间推移，这将使新兴经济体在全球数字经济中成为领导者，吸引技术人才和投资。综合来看，发展中国家创建加密储备，或至少制定加密友好政策的理由是令人信服的。
这个概念并非万无一失。加密货币的波动性需要谨慎的风险管理，而分配公共资金购买数字资产并不能保证经济增长。这样的政策需要明智、渐进地实施，作为整体战略的一部分，既要惠及街头民众，也要惠及高塔中的政策制定者。
通过持有和战略性使用加密货币，新兴经济体可以绕过传统金融的约束，包括被排除在全球市场之外。通过利用比特币的通缩特性和深度流动性，这些国家可以使其国家储备多样化，并通过在市场周期高峰期的战略性抛售创造收入来源。
无论哪个国家首先完善民族国家加密货币策略，都将提升其经济并引发国际FOMO博弈。风险很高，但如果做对了，上升空间是无限的。
观点作者：Andrei Grachev，DWF Labs管理合伙人。
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