比特币 (BTC) 矿工正在艰难地学习到“数字上涨”并不总是会传导下去。即使比特币价格仍然高于历史标准，矿业利润率已被大幅压缩，一些行业分析师将当前的气候描述为有史以来“最严峻的利润环境”。资产负债表正在缩减，杠杆正在减少，CleanSpark等公司正在努力偿还比特币支持的信用额度。
这种压力正在蔓延到公开市场。比特币矿工和其他BTC“代理”交易受到重压，美国比特币股票的崩溃尤为突出。
然而，市场的每个角落并未都在退缩。资本正在流入与加密相关的平台，预测市场Kalshi最近在交易量自2024年以来增长十倍后，以110亿美元的估值筹集了10亿美元，超越了Polymarket。
与此同时，以太坊在衍生品市场上获得了牵引力。CME集团报告称，以太坊 (ETH) 期货交易量最近已超过与比特币相关的交易量，反映出期权波动性上升和交易者兴趣增加。
本周的Crypto Biz探讨了比特币矿工面临的加剧压力、以太坊衍生品活动的激增以及Kalshi的重磅融资。
比特币矿业公司被“有史以来最严峻的利润环境”挤压
根据TheMinerMag的报道，比特币市场的波动性再度加剧已将矿业经济推入“有史以来最严峻的利润环境”，其引用了由哈希价格下降、运营成本上升和设备回收期超过1000天所驱动的结构性低矿业收入作为关键警示信号。
该出版物表示，“资产负债表正在收缩”以应对恶化的经济状况，特别指出CleanSpark决定全额偿还其与Coinbase的比特币支持的信用额度，作为矿工减少财务风险的一个例子。
2025年，比特币矿业股票仍然波动不定，因为该行业继续调整去年的比特币减半带来的收入冲击，同时，许多矿工正在转向人工智能和高性能计算工作负载，以努力获得比特币挖矿单独无法提供的更稳定、可预测的收入。
美国比特币股票崩溃，BTC代理交易瓦解
与Eric Trump相关的矿业和数字资产财务公司美国比特币的股票在本周的一个交易日内暴跌超过50%，突显出仍然影响加密相关股票的极端波动性。
该股票在周二市场开盘后不久就损失了大约一半的价值，延续了比特币矿业股票和其他所谓加密“代理”交易的更广泛抛售，自比特币从10月高点回落以来，这种抛售愈演愈烈。
美国比特币的股票现在已从其上市后高点9.31美元下跌超过75%，该高点是在公司通过与Gryphon Mining的反向合并后不久达到的。急剧的下降突显出投资者对投机性加密股票的谨慎态度日益增加，因为比特币价格和矿业经济面临压力。
Kalshi筹集10亿美元，估值膨胀
预测市场Kalshi已筹集10亿美元，估值达到110亿美元，表明投资者对基于事件的交易重新产生了兴趣。
这轮E轮融资是在Kalshi创下交易活动历史最高月度记录后进行的，由专注于加密的风险投资公司Paradigm领投，Andreessen Horowitz、红杉资本和ARK Invest参与。
根据行业数据，Kalshi的交易量在11月达到45.4亿美元，超过了其之前的历史最高水平。公司表示，自2024年以来，其交易活动增长了十倍，超越了竞争对手如Polymarket，成为按交易量计算的最大预测市场。
CME重燃以太坊超级周期辩论
CME集团报告称，以太坊期货交易活动大幅上升，交易量最近已超过比特币期权。交易所表示，这一激增可能反映出一种追赶交易，或是更广泛的以太坊“超级周期”的早期阶段。
在最近的视频中，CME高管Priyanka Jain表示，ETH期权目前表现出比比特币期权更高的波动性，这一变化似乎吸引了更多的投机和对冲活动。
“这种加剧的波动性成为了交易者的强大磁石，直接加速了对CME集团以太坊期货的参与，”Jain说。“这是以太坊期待已久的超级周期，还是仅仅是由短期波动性驱动的追赶交易？”
本周早些时候，CME集团推出了新的比特币波动率指数，以及几个额外的加密货币基准，为交易者提供标准化的定价和波动率参考数据。
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