2025年加密投资大复盘：命中预测 vs 翻车案例，与2026年最值得押注的趋势与方向

《CT中文·币圈开麦》是 Cointelegraph 中文站旗下打造的月度加密音频访谈栏目，每两周一场。节目邀请来自区块链、Web3、DeFi、稳定币、以太坊生态、政策监管等多个领域的核心从业者与观察者，走进直播间畅谈行业热点、市场动态与深度观点。在轻松开放的对话氛围中，为听众呈现一个更真实、多元、前沿的加密世界。

本期访谈的主题是： 《2025年加密投资大复盘：命中预测 vs 翻车案例，与2026年最值得押注的趋势与方向》

我们邀请到的嘉宾为中文社区三知名 KOL，分别是：Grace、Michill和Hippo河马  

（音频转录文字经过AI处理，部分内容有删减修改，完整音频请移步X平台收听）

 
主持人Eva：

大家好，欢迎来到《CT中文，币圈开麦》，我是你们的主持人Eva！

今天我们2026年的第一场AMA，本期的主题是《2025年加密投资大复盘：命中预测 vs 翻车案例，与2026年最值得押注的趋势与方向》。

过去一年加密市场经历了比特币重回高位、机构资金流动、ETF资金创纪录流入，以及监管与制度环境持续演进等多重重大变化，为市场结构带来了深远影响。比特币、以太坊等主流资产在新年开局表现强劲，总市值一度突破3万亿美元，引发市场对牛市延续的热议。 

我们这期很荣幸邀请到了三位重量级KOL：老朋友Grace、Hippo河马，以及首次登场的Michill。今天我们将一起回顾2025年的关键事件，分享命中与翻车的个人经历，深入分析机构资金与市场变化的意义，同时展望2026年的投资机会、技术创新及监管趋势。

在开始之前，先让我们的嘉宾简单自我介绍一下吧！欢迎Grace、河马和Michill！

Grace ：

我是KOL Grace，一般在美国，也喜欢主持或者是参与探讨一些问题。像今天就是我觉得特别好的一个开始，2026年很有意义，也特别期待向其他的老师学习。

河马：

大家好，我是河马，这是第二次参与了，很荣幸能够来和大家一起学习和交流。当然我也是一个KOL，现在帮着perp dex GRVT做华语社区，如果大家对perp有兴趣的话，欢迎可以跟我联系。

Michill：

大家好，我是Michill。今天很开心被邀请来当嘉宾，这是我第一次来。我自己平常主要关注的赛道有AI DePIN，还有最近很热的预测市场。我现在也是在一个AI项目叫DI负责市场相关的事情。我们目前在做的核心其实就是怎么把算力跟AI的价值真的变成可以被使用被定价的东西。今天就是比较想用聊天的方式，跟大家一起聊一聊市场里有趣也有一些争议的事情。很期待跟各位老师们的讨论，谢谢。

主持人Eva：

好的，谢谢大家。我们先来回顾一下2025年，Michill和Grace，你们认为2025年整个加密市场最关键的风向标事件是什么？为什么？

Michill：

我自己其实不太会用单一事件来看整个2025年。如果一定要选一个风向标的话，我会想要说的是，我觉得市场开始对于叙事这件事情变得没有那么有耐心了。前几年很多时候是这样一个感觉，只要一个项目的故事够大，或是概念够新，那大家其实非常愿意先买单。至于产品能不能用，或是谁来用，或是怎么样去持续，其实用户对于这一些都可以说“晚一点再说”。

但2025年，我很明显感觉到一个转折，资金开始变得很现实。可能是etf通过加上一些政策性的问题，你会看到很多的项目，已经不是说是技术不好，而是它们可能普遍回答不了一个问题——除了炒币，你到底在解决用户的什么需求，或是你在解决币圈的什么需求？这也是为什么在去年的时候，我会看到的几个方向重新被拉回来了。像是AI这个赛道或是DePIN，还有算力，或是RWA，或是其他的一些基础设施。这些赛道不是真的突然在浪潮上，我觉得是因为它们都有一个共同点，你可以清楚的看到价值是怎么产生的。

因为其实像大家也知道，RWA这件事情是从好几年之前就在讲的一件事情。但是只要你发现市场好像没有什么东西可以讲的时候，大家又会把RWA这件事情拿出来。我自己在DI里面是做市场这一块，每天其实都有人会问我这个问题，或者是在跟其他项目方meeting的时候，也都会被拷问这个的问题。其实会发现不是AI很厉害，而是AI的算力、模型或是Agent，到底能不能进入一个像是可使用或是可以被计算，或是真的可以交易的系统。我觉得一旦这件事情说不清楚了，所有的叙事最后都会变回到投机这件事情。

所以2025年我觉得最关键的风向标，可能整个市场的集体想法已经从信仰某一件叙事走向可以被验证的现实。因为毕竟毕竟韭菜会长大，都会在每一次受伤中学习到一些。所以大家开始对于信仰的叙事没有那么在乎，反而是真的在乎这件事情是不是真的可以被使用、被验证。

除此之外，也开始看到像是资金不再追那些最快的故事或者叙事，大家现在在追的是这一件这个项目或者是这一件事，甚至是这一个技术是不是能够跑得久。这个转变是我目前看到的，在2026年，我也会告诉大家哪些方向会真的被留下来，哪一些会真的被淘汰。

Grace  ：

我的看法是这样的，就是说2025年的风向标，实际是机构级的资金从开始的试水走向了结构性的长期配置。

具体就是你看第一就是比特币ETF它是一个入场券，而不是一个终点，对吧？2024年我们知道现货ETF它解决了一个问题——机构能不能合法合规地买BTC。2025年的这个风向标，我觉得是它们会不会把BTC写进长期的资产配置的模型。就比如说养老金，还有这个主权基金，是否都公开的披露了配置的比例，这个长期配置是不是one percent还是怎么样的，是不是出现了周期性的平衡的买盘，而不只是短期的投机，那如果是发生了，那这就意味着这个加密资产完成了从commodity到asset的这么转变，就是从交易品到了资产的类别的月升。第二层就是说以太坊和RWA现在很火热。以太坊与RWA是否真的正在打通链上的金融？2025年真正决定ETH和公链命运的不是Meme，也不是Layer2，而是RWA是否规模化的落地。第三层我们是去看监管，监管的这个态度是否从防风险转向到引导发展。2025是全球监管的一个分水岭，美国SEC、CFTC责权是否清晰？欧洲MiCA是不是可以真正的跑通？亚洲是否出现明确的加密金融中心？

所以2025年，总结一句话就是，不是说价格是不是创造了新高，而是加密资产是否能被正式纳入全球资本的一个长期的一个配置体系。

主持人Eva：

在2025年的预测中，我们也想问一下河马，你自己最早命中、最遗憾翻车的判断是什么？背后原因是什么？

河马： 

2025年其实对我来说，有一点大起大落的感觉。因为我大家如果看我的简介就知道，我一直都是喊了两年的比特币了，然后也是从下面喊了上来。可能我挺有信仰的，但同时我风控做得不太好，所以说我高配的时候也一直在买。我发了一个我入的图，均价都被我拉到11万附近。所以真的就是信仰归信仰，还是不能上头。

然后讲一下我最早命中的其实也是比特币。因为年初的时候，过春节那会儿暴跌了一下，但是有好多人就是说要看往5万6万跌。但是我一直在给大家做心理按摩的，所以后面大概从三月份开始，应该这个价格也就涨起来。

对我觉得我过去一年里边，之所以能够一直保持这么有信心，主要还是宏观层面，有几个比较关键的事件我说一下。一个是稳定币法案正式通过之后，长远来看的话是有利于web2的老钱进入web3的。所以还有一个就是政府的导向，因为特朗普上台之后，他是比较激进比较直接的总统，直接把政策都推出来了。但有人可能担心说，万一后面的总统不支持加密怎么办？我们还是结合稳定币推行来看，事实上还是美元霸权的一个持续，特朗普做的就是即使下一任的总统如果他没有那么支持，但是也不会去把这个法案推翻。因为从华尔街、SEC和国会那边的态度来看，事实上这并不是特朗普的个人意志，这是推动美国的美元霸权的一种延续。所以说不会因为一个总统的下台和一个新总统的上台，就去终结这种加密友好的政策。可能到时候也许会有一些含蓄，但是总体上还是会推进这个美元稳定币。

 为什么这样讲呢？因为现在美元面临的竞争还是蛮大的。因为无论是欧洲还是亚太，都是在推区域自己的法币。包括之前的日本，日本作为美国非常亲密的一个盟友，都依然是在寻求日元的结算。

但为什么后面下半年会翻车呢？我翻车也是在比特币上面。因为我接近全仓，然后大概回调了百分之三四十，所以还是挺痛的。这是因为我判断错了。因为我们一直在讲，后续可能比特币会跟随美股，事实上他在这个前半段也是跟美股的，包括这个当时跌到7万的时候，也是因为美股也在跌。但是后面这两三个月，他不跟美股了，美股一直在反弹，黄金贵金属也在反弹，持有加密却一直在回调。

我也没看懂到底是为什么会出现这种情况？因为我觉得后续比特币可能跟随着美元资产应该是有一个比较纵向的联动，关联性越来越强。但是为什么最后这几个月会有如此大的反差？后来我也跟一些人交流了一下。大家觉得可能这一波是因为价格推的太猛了。就外边好多皮包公司，就是所谓的DAT公司，其实都是业务不咋地，突然去炒作DAT这个概念，疯狂买入以太坊和比特币。它们的目的其实并不是说去建设，而非常投机的，只是为了卖股票。

当股票随着美股那波下跌，完成换手之后，市场不会去买它们股票的单。所以刚好短期套利完成之后，也不会说把这个套利的利润再接着去购买比特币和以太坊。价格被它们推起来也被它们砸下去了。是随着比特币价格越跌越低，会有一些新的购买力，包括一些之前蠢蠢欲动的公司，或者说有一些实际业务的公司，它们可能会重新进来去慢慢去积累一些筹码，然后推动或者稳定一下价格。与此同时，也会有一些机构发ETF，还有美国的银行从2026年1月份开始，可以正式向储户来直接推销比特币了。

主持人Eva：

嘉宾们都提到了机构资金的参与度。接下来一个问题我想问一下Grace，你觉得机构资金在2025年的参与度与市场结构变化对普通投资者意味着什么？

Grace：

对于我们普通投资者来说，2025年机构资金更加深入的入场了。最直观的变化就是市场跟传统金融很同频，关系更加的密切，也更加以专业玩家为主导。

第一，在价格行为上它的流动性更好了，但是波动的形态就产生了变化。在主流货币上还是比较比较稳定的，但有些小币可能还会有风险。还有就是说这个波动也不一定是更低，有时候它是一些事件的驱动，比如说是一些特别的叙事，就会有波动。从宏观数据，利率的预期，还有监管的消息，还有ETF的净申购或者赎回率，都会出现一些波动。

还有就是与传统的资产相关性更高。比如说当机构把它纳入一个风险资产的一个管理，它有时候和加密就会更加的同步。我们作为一个普通投资人，不能光盯着K线然后看它涨还是跌，我们应该更加关注资金流和宏观节奏。宏观的这种意识，它其实对整个的大盘的影响还是比较深的。

还有就是我们要了解、注重市场的结构，从散户的主场已经变成了现在多层次的竞技场。比如说这个ETF与这个托管体系，让买入的路径更加简单了。衍生品占的比例比较高，价格发现更偏向于期货、期权，收益的机会也更加的专业化。对于我们这个普通的投资者具体的影响，它有潜在的利好。潜在的利好就是说这个市场更加的成熟，产品也更加的透明，更加的规范，所以对普通投资者确实是利好，主流的资产也可能出现更强的配置的属性。

但有些潜在的风险。

比如说有的时候小币山寨币，两极的分化更加明显，流动性又比较差，这时候我们就要特别的注意，当行情不好的时候，可能会有一些波动。所以作为普通投资者，我们要求活得久，不要求花哨，要做好仓位的管理，做好预测，也要关注ETF的净流入和流出等等数据。

主持人Eva：

Grace刚才也说到了一些我们在投资中的注意事项。展望 2026，你认为最值得押注的赛道或趋势有哪些？为什么？ 

Grace：

2026年，我们都很期待这一年肯定是更好的。因为看到2025年释放的那些信号，所以也特别期待监管的落地，RWA的落地，可持续性的发展。我觉得我本人会来关注或者押注这些赛道，比如稳定币，好几个国家都在发行稳定币，看它的供应和转账，我们要来关注这些，可能也会有些机会。然后是RWA，RWA是DeFi利率重塑真实资产的抵押，就得要看AUM和抵押率的飙升，但是要防备流动性的枯竭和法律的纠纷。还有就是现在很火的这个perp dex，它会很多的交易就是在dex上进行，那就要看它的交易量，还有手续费，还要看到风控，或者是说监管。

BTC我们看到有BTC-Fi，过去比特币只是躺着在睡觉，现在它可以有很好的回报。就包括一些大的机构也是把资金投入了BTC-Fi， 看它的活跃度，借贷率，也能够让比特币变成可用资产，有好的回报。

在DePIN这方面，我们要看它的链下供给实现的真实的收费，还有收入和设备的利用率。

然后还有就是比较大火的预测市场，现在好多市场都挺火的，而且2026年会有世界杯。所以就是说今年是我相信预测市场对于体育类的预测和政治方面的预测都会挺火的。

还有我觉得比较值得关注的就是AI。我也参与了一些AI项目，AI agent可以做很多事情，比如说帮你去兑换些crypto，能做很多很奇妙的事情。所以我觉得2026年是充满期待的。

Michill：

我觉得如果看2026年要压什么，我先说一个我自己看到的转变。像去年我其实也很关注perp dex这件事情，可是到了2025年下半年，我觉得我看到的整个市场是我觉得这一轮的perp dex的周期已经走完了。不是说perp不重要，而是你会发现每个dex该发的币都发了。像之前很火的Lighter也发了币了，大家对它的预期很高，确实它的币价表现非常好。

我觉得机制都被玩的差不多了，因为我自己是有开发的团队，我觉得大家为什么会去做perp dex的原因，其实主要是开发的门槛相对低，接下来只会出现越来越多长得很像的perp dex。最后大家拼的就是不是说谁的产品更好，大家拼的可能是谁的流动性做的比较好，以及资本的效率。对投资者来说的话，这种赛道就很难再出现那种像是结构性的超额的回报，像是Hyperliquid和Lighter的那种回报。

我觉得也是因为这样子，我大概在从去年的下半年度开始，就把重心慢慢的转去研究预测市场。第一个原因其实很直觉，就是我觉得它比perp更接近人真正想要做的事情。大部分人不是想交易一条有续合约的价格曲线，更是想押“类某件事情会不会发生”。第二是因为使用门槛，大家可以知道像perp dex的使用门槛还是相对比较高，但预测市场反而比较符合直觉。你不用搞懂资金费率或是杠杆倍数，甚至是爆仓线，你只要回答一个问题——“你觉得会还是不会”。

我为什么会这么focus在这个赛道？因为在大概前几个月，LOL在重庆办世界杯比赛的时候，我刷朋友圈，发现我美国英国的朋友不是币圈的人，但他们都在Polymarket上面去下注这件事情让我觉得说预测市场赛道才是真的可以让web2的人很轻松无痛地进入web 3。因为就像我刚刚说的，用户只需要懂“会跟不会”以及开钱包，其实非常简单的事情。

第三个点可能是也是我觉得最有潜力的一个点，就是预测市场是在帮市场定价资讯本身。当然很多人到现在还是觉得预测市场其实就是赌博，我刚开始也这么认为，我也只是把预测市场当成是我娱乐的管道，但我了解越深之后，我发现当越来越多钱、观点或者是情绪被丢进去里面的时候，我觉得价格本身就会变成一个非常有价值的讯号，不只是一个投机的工具。所以我觉得2026年最值得押注的方向是预测市场。我觉得今年最值得让它爆的点就是世界杯足球赛。

主持人Eva：

下一个问题想问一下河马，当前监管和制度环境（如稳定币监管、数字资产标准、跨境规范等）正在发生变化，你认为这种制度演进对加密市场未来2–3年有哪些结构性影响？

河马：

未来这个结构性影响就是一句话——合规化。现在无论是稳定币还是所有的CEX都是在全球各地努力拿更多的牌照，包括币安也是这样。所以未来无论是中心化交易所还是去中心化交易所，事实上可能都是要往合规那个方向去走。

接着就是刚刚Michill谈到的预测市场和perp dex市场。Polymarket可能是一个长期项目，但是其他预测市场想做成一个长期项目也不是很现实。如果说Michill的观点是觉得perp dex该发的币都发了，所以说后续就没有什么发展前景了，那接下来今年用不了多久，这个预测市场也全部都会发币。现在去预测市场交易的人，最终的目的不是为了赌赢，就是为了刷空投。所以也不用说去说预测市场说就一定多么有前景，虽然我相信预测市场是肯定有的，就包括买彩票干啥的，都这么多年了，对吧？规模也是越做越大一样的。但是币圈的预测市场跟其他预测市场不是一个概念，大家都是为了空投，都是为了发币去的。

第二个从这个交易上面来看，应该会逐渐从中心化交易所的权重会慢慢的向去中化交易所去转移，无论是swap这一块的，还是说perp dex这一块的。包括CZ自己作为币安的老大都讲了，未来十年应该大部分都会转移到链上去，所以说这个也不是我说，这是CZ说的。

随着很多的早期的比特币OG在这起起伏伏当中把手里的筹码交出去。那交出去这些筹码很明显的这一轮其实散户是没有多少人接盘的。这些筹码到哪了呢？那就是到了机构手里。所以说后面的话价格导向会从早期的这个OG主导，或者是一些小机构主导的山寨市场向后面的机构主导的长期大行情大趋势去转变，一句话，它后续就是跟美股一样的，叫风险投资资产。

所以说后续就短期内可能跟这个美股走势不一样，长期来看的话，当这个筹码进行更多的交换之后，它的底部一定是越抬越高的。而且随着稳定币发行量越来越多，那么稳定币就要上链，上链的话必然的就会有一些资金会流入到这个加密货币。首先第一选择或者说前两个选择肯定是比特币和以太坊，这个是毋庸置疑的。就是说价格主导会从小机构和早期的OG主导往机构主导上转变。

第四点就是后续的山寨币或者是很多项目的炒作会越来越难。不像以前给一个概念大家就说摸起来了，后续的话可能大家就会去研究一下它是不是有这个后续的造血能力，会不会有收入，所以说后续这个山寨币的生存就越来越难了。包括从这一轮的反弹来看，其实主流币的反弹是非常差的。所以后面这个主流代币里边，我估计很多都会趋于那种无人问津的状态，甚至不如去买那些小山寨，可能那些小山寨还能搏一搏，对吧？很多老的主流山寨币可能搏一搏的意义都没有了。

主持人Eva：

最后一个问题，我们不妨抛给Michill，如果让你给 2026 年的投资者写一封简短“投资宣言”，你会强调哪三件事？为什么？

Michill：

其实自己我也不敢说是一个很厉害的投资者，我也是一直就是起起伏伏，大起大落。我觉得第一件事就是不要再找只投叙事，要找投需求类的东西。因为很多项目在可能它的PPT里看起来很合理，叙事也很完整，甚至技术真的也不差，但现在都会多问我自己一句——如果说没有代币，那还会有人真的想用吗？因为这一句话答案其实常常就已经很清楚了。

2026年的话，我会更在意的不是它说自己在颠覆什么，或是在改变的大家的例如说交易习惯，或是消费习惯这类的东西，我觉得它到底解决了谁的什么问题，这个是比较重要的。因为其实叙事每年甚至不用每年每三个月都可以换。但是我觉得需求这件事情是不会的。

第二件事的话可能是接受一个现实，像是大部分的工具最后都会被商品化。无论是项目方或是使用者，其实出发点都是以赚钱为目，不然他们干嘛要使用？我觉得不管是像是dex也好，perp也好，或是基础设施，我觉得只要它主要卖的是例如说像是这种工具效率类的东西，那我觉得时间一拉长，竞争一定会把利润压到很低。我觉得这不代表它们没有价值，而是代表投资回报可能会越来越趋近于基础设施的回报的形态。所以与其一直要追下一个工具升级，更要问问自己，可能谁在承载，例如说结果或是判断，或是风险本身的的这个事情。

最后一个事情，投资其实是在选一种就是你愿意陪它走多远的节奏。这也是为什么我很认可刚刚河马哥讲的，其实我现在基本上在去年的时候，就把自己所有的山寨币全部都卖掉了，我现在就只留比特币，然后以太币我甚至也不买了。我这几年最大的感触是就是真正拉开差距的，是不是说你某一次看的有多准，我觉得是你能不能在一个方向里待很久。你会发现反复去操作某个山寨币，可是你放在那里的收益可能还没有花1万5、2万买比特币的人来的好。所以2026年对于我自己来说会刻意的少做几次看起来很聪明的操作，然后可能多做几个可以走的比较久的两三年的判断，听众也可以看看要不要收取这个建议。

我觉得市场最后奖励的往往不一定是最会换仓的人，而是很清楚自己要的是什么的。我有时候可能看到别人赚钱，自己也会焦虑，但我就常常跟自己讲说，市场永远不缺机会，缺的是等到机会成熟的人。谢谢。

主持人Eva：

非常感谢Grace、Hippo河马和Michill今天带来的精彩分享！从2025年的风向标事件，到个人预测的大起大落，再到对2026年趋势与机会的深度洞察，相信大家已经从多维视角看清了市场的一些关键逻辑。

进入2026年，加密市场正处于结构性演变的关键时期：比特币价格稳健、ETF资金持续流入、机构参与度上升，同时监管与制度环境持续推进，这些都将塑造未来2–3年的市场格局。 

如果你对今天讨论的内容有更多想法或想跟嘉宾互动，欢迎在评论区留言，我们也会把大家的问题带给下一期的互动环节。

我是Eva，感谢大家收听《CT中文，币圈开麦》，祝大家在2026年交易顺利、乘风破浪！下期节目再见！

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