比特币的自托管时代可能正在结束，富有的持有者在税收激励和机构基础设施改善的推动下，越来越多地将资产转入受监管的交易所交易基金（ETF）。
在周三的X平台帖子中，加密金融服务平台Uphold的区块链和加密研究主管Martin Hiesboeck表示，大型比特币（BTC）钱包转向ETF的举动标志着自托管BTC在超过15年来的首次显著下降。
"这是原始加密精神棺材上的又一颗钉子，"他写道，并指出曾经定义这一资产的"不是你的密钥，就不是你的币"理念正在让位于以合规和财务优化为中心的更传统方法。
"这一转变是由ETF提供的便利性和显著税收优惠推动的，以及主要投资者通过现有财务顾问管理财富并获得更广泛投资/借贷服务的能力，"Hiesboeck说。
贝莱德比特币ETF见证30亿美元鲸鱼转换
引领这一变化的是贝莱德的iShares比特币信托（IBIT），据贝莱德数字资产负责人Robbie Mitchnick称，该基金已经促成了超过30亿美元的鲸鱼比特币转换。
Mitchnick告诉彭博社，许多早期采用者现在更喜欢通过成熟金融机构管理其持仓的便利性，同时保持对比特币价格波动的敞口。
美国证券交易委员会（SEC）最近的规则变化加速了这一转变。该调整允许现货比特币ETF进行"实物"创建和赎回，使授权参与者能够直接用比特币兑换ETF份额，而无需进行应税出售。
大型交易者的税收优势
实物结构提供了税收优势。在传统的"现金"ETF中，基金必须出售资产来满足赎回，这会触发转嫁给股东的资本利得。
相比之下，实物赎回允许基金转移比特币本身，从而避免应税事件并保护投资者免受集体资本利得负担，Hiesboeck说。
"实物机制通过减少基金出售资产的需要，使ETF结构对长期持有者更具税收效率，从而防止向投资者分配不受欢迎的资本利得，"他写道。